อธิบายสภาพคล่อง ดอกเบี้ยเปิด ปริมาณ และสเปรดเสนอซื้อ-เสนอขายในออปชั่น

สภาพคล่องในการซื้อขายออปชันคืออะไร?สภาพคล่องในออปชัน หมายถึง ความง่ายในการซื้อหรือขายสัญญาในตลาด โดยไม่ส่งผลกระทบต่อราคาอย่างมีนัยสำคัญ ถือเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับเทรดเดอร์ เนื่องจากออปชันที่มีสภาพคล่องสูงช่วยให้การเข้าและออกจากสถานะซื้อขายราบรื่นขึ้น การดำเนินการที่ดีขึ้น และต้นทุนการซื้อขายที่ต่ำลง

สภาพคล่องในตลาดออปชันได้รับอิทธิพลจากหลายปัจจัย ได้แก่:

• ปริมาณ: จำนวนสัญญาที่ซื้อขายภายในกรอบเวลาที่กำหนด ซึ่งโดยปกติจะเป็นรายวัน
• สถานะคงค้าง: จำนวนสัญญาออปชันที่ยังไม่ได้ใช้งานหรือปิด
• ส่วนต่างราคาเสนอซื้อ-เสนอขาย: ส่วนต่างระหว่างราคาสูงสุดที่ผู้ซื้อยินดีจ่ายและราคาต่ำสุดที่ผู้ขายยอมรับ

เหตุใดสภาพคล่องจึงมีความสำคัญ

สภาพคล่องที่สูงช่วยให้ส่วนต่างราคาเสนอซื้อ-เสนอขายแคบลง ต้นทุนที่ต่ำลง และโอกาสในการค้นพบราคาที่ดีขึ้น สิ่งนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับเทรดเดอร์ออปชันที่กระตือรือร้นและต้องการสเปรดที่แคบลงและการดำเนินการที่รวดเร็ว ในทางตรงกันข้าม ตลาดที่ขาดสภาพคล่องอาจนำไปสู่ภาวะ Slippage ซึ่งราคาซื้อขายจริงจะเบี่ยงเบนไปจากราคาที่คาดการณ์ไว้ ส่งผลให้กำไรที่อาจเกิดขึ้นลดลงหรือขาดทุนเพิ่มขึ้น

ปัจจัยที่มักสัมพันธ์กับสภาพคล่องของออปชันที่สูงขึ้น ได้แก่ ความนิยมของสินทรัพย์อ้างอิง (เช่น ดัชนีหลักๆ เช่น S&P 500 หรือหุ้นขนาดใหญ่ เช่น Apple) ความใกล้เคียงของราคาใช้สิทธิกับราคาตลาดปัจจุบัน (ออปชันแบบ At-the-money) และระยะเวลาที่สั้นกว่าก่อนหมดอายุ

ตลาดออปชันแบ่งออกเป็นวันหมดอายุและราคาใช้สิทธิที่แตกต่างกัน ทำให้สัญญาออปชันแต่ละฉบับมีสภาพคล่องเพียงเล็กน้อย ดังนั้น เทรดเดอร์ควรตรวจสอบตัวบ่งชี้หลายๆ ตัวเสมอ เช่น ปริมาณการซื้อขาย อัตราดอกเบี้ยที่เปิดอยู่ และความกว้างของสเปรด ก่อนทำการซื้อขาย

ผู้ดูแลสภาพคล่องและสภาพคล่อง

ผู้ดูแลสภาพคล่องคือสถาบันการเงินหรือบุคคลที่เสนอราคาซื้อและขายอย่างต่อเนื่องในสัญญาออปชัน ซึ่งเป็นตัวสร้างสภาพคล่องส่วนใหญ่ในตลาด ความสามารถในการดำเนินบทบาทนี้ได้อย่างมีประสิทธิภาพขึ้นอยู่กับความเสี่ยงและกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงที่มีให้สำหรับสินทรัพย์อ้างอิง

ตัวอย่างเช่น ออปชันในหุ้นที่มีสภาพคล่องสูงช่วยให้ผู้ดูแลสภาพคล่องสามารถป้องกันความเสี่ยงได้อย่างรวดเร็วโดยใช้หุ้นอ้างอิง ซึ่งจะช่วยลดค่าสเปรดและเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินการซื้อขายสำหรับเทรดเดอร์ ในทางกลับกัน ออปชันในหุ้นที่ไม่มีสภาพคล่องอาจมีความเสี่ยงสำหรับผู้ดูแลสภาพคล่องในการเสนอราคา เนื่องจากช่องทางการป้องกันความเสี่ยงที่จำกัด ส่งผลให้ค่าสเปรดกว้างขึ้นและสภาพคล่องลดลง

โดยรวมแล้ว การทำความเข้าใจและทำความเข้าใจแนวคิดเรื่องสภาพคล่องเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับเทรดเดอร์ออปชันทุกระดับ ซึ่งส่งผลกระทบต่อทุกสิ่งตั้งแต่การเข้าและออกจากการซื้อขาย ไปจนถึงการกำหนดราคาและผลกำไร

อัตราดอกเบี้ยเปิด (Open Interest) หมายถึงอะไร?

อัตราดอกเบี้ยเปิด หมายถึงจำนวนสัญญาออปชั่นที่เปิดอยู่หรือค้างอยู่ทั้งหมดที่มีอยู่ ณ ราคาใช้สิทธิและวันหมดอายุที่กำหนดภายในตลาด อัตราดอกเบี้ยเปิดเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญของกิจกรรมตลาดและความเชื่อมั่นของเทรดเดอร์

อัตราดอกเบี้ยเปิดแตกต่างจากปริมาณการซื้อขาย ซึ่งวัดจำนวนสัญญาที่ซื้อขายในช่วงเวลาซื้อขายปัจจุบัน อัตราดอกเบี้ยเปิดจะให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับระดับการมีส่วนร่วมในสัญญานั้นๆ อัตราดอกเบี้ยเปิดที่สูงขึ้นมักบ่งชี้ถึงสภาพคล่องที่มากขึ้น ซึ่งส่งผลให้การซื้อขายราบรื่นขึ้นและสเปรดระหว่างราคาเสนอซื้อและเสนอขายแคบลง

อัตราดอกเบี้ยเปิดทำงานอย่างไร?

เมื่อผู้ซื้อและผู้ขายรายใหม่เริ่มต้นสถานะ อัตราดอกเบี้ยเปิดจะเพิ่มขึ้นหนึ่งสัญญา เมื่อสถานะปัจจุบันถูกปิดโดยทั้งผู้ซื้อและผู้ขาย สถานะนั้นจะลดลงหนึ่งสัญญา อย่างไรก็ตาม หากฝ่ายหนึ่งเปิดสถานะใหม่ในขณะที่อีกฝ่ายหนึ่งปิดสถานะ อัตราดอกเบี้ยเปิดจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

ตัวอย่างเช่น:

• หากเทรดเดอร์ A ซื้อและเทรดเดอร์ B ขายสัญญาใหม่ อัตราดอกเบี้ยเปิดจะเพิ่มขึ้น 1
• หากเทรดเดอร์ A ขายเพื่อปิดสถานะ และเทรดเดอร์ B ซื้อเพื่อปิดสถานะ อัตราดอกเบี้ยเปิดจะลดลง 1
• หากเทรดเดอร์ A เปิดสถานะใหม่ในขณะที่เทรดเดอร์ B ปิดสถานะ อัตราดอกเบี้ยเปิดจะยังคงเท่าเดิม

การติดตามการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยเปิดสามารถให้ข้อมูลเชิงลึกเชิงคาดการณ์ได้ อัตราดอกเบี้ยเปิดที่เพิ่มขึ้นพร้อมกับราคาที่สูงขึ้นอาจบ่งบอกถึงโมเมนตัมและแนวโน้มขาขึ้น ในทางกลับกัน อัตราดอกเบี้ยเปิดที่ลดลงอาจส่งสัญญาณถึงอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงหรือสถานะที่ปรับตัวลดลงก่อนวันหมดอายุ

ปริมาณการซื้อขายในตลาดออปชั่น

ปริมาณการซื้อขาย หมายถึงจำนวนสัญญาที่มีการซื้อขายในวันหรือช่วงเวลาใดเวลาหนึ่ง ต่างจากปริมาณการซื้อขายแบบเปิด (Open Interest) ซึ่งเป็นแบบสะสม ปริมาณการซื้อขายจะรีเซ็ตใหม่ทุกวันซื้อขาย เทรดเดอร์มักประเมินปริมาณการซื้อขายเพื่อระบุออปชั่นที่มีการซื้อขายอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากตลาดที่มีปริมาณการซื้อขายสูงมักบ่งชี้ถึงความสนใจของนักลงทุนที่แข็งแกร่งและราคาที่ตอบสนองได้ดีกว่า

ปริมาณการซื้อขายยังช่วยยืนยันความถูกต้องของการเคลื่อนไหวของราคา ตัวอย่างเช่น การเพิ่มขึ้นของราคาที่มีปริมาณการซื้อขายสูงมีความน่าเชื่อถือและยั่งยืนมากกว่าการเพิ่มขึ้นของปริมาณการซื้อขายต่ำ ซึ่งช่วยเพิ่มการตรวจสอบความถูกต้องอีกชั้นหนึ่งให้กับกลยุทธ์ทางเทคนิคและพื้นฐานในการซื้อขายออปชั่น

การใช้ปริมาณการซื้อขายและปริมาณการซื้อขายแบบเปิดร่วมกัน

การรวมปริมาณการซื้อขายและปริมาณการซื้อขายแบบเปิดเข้าด้วยกันช่วยให้เทรดเดอร์มีมุมมองที่ละเอียดถี่ถ้วนมากขึ้นเกี่ยวกับสภาวะตลาด การตีความทั่วไปมีดังนี้:

• ปริมาณการซื้อขายสูง อัตราดอกเบี้ยเปิดสูง: บ่งชี้ถึงความสนใจของตลาดที่แข็งแกร่งและศักยภาพในการคงแนวโน้มไว้
• ปริมาณการซื้อขายสูง อัตราดอกเบี้ยเปิดต่ำ: มักบ่งชี้ถึงการเปิดสถานะใหม่ ซึ่งอาจเกิดจากข่าวสำคัญหรือการประกาศผลประกอบการ
• ปริมาณการซื้อขายต่ำ อัตราดอกเบี้ยเปิดสูง: อาจส่งสัญญาณถึงภาวะชะงักงันของสถานะ หรือการสะสมตัวเพื่อรอปัจจัยกระตุ้น
• ปริมาณการซื้อขายต่ำ อัตราดอกเบี้ยเปิดต่ำ: แสดงถึงภาวะขาดสภาพคล่องและการเคลื่อนไหวของราคาที่มักไม่สามารถคาดการณ์ได้

การตีความตัวชี้วัดเหล่านี้อย่างถูกต้องจะช่วยให้สามารถวางแผนกลยุทธ์ จังหวะเวลาเข้า/ออก และการบริหารความเสี่ยงในการซื้อขายออปชันได้ดีขึ้น

สเปรดราคาเสนอซื้อ-เสนอขายคืออะไร?

สเปรดราคาเสนอซื้อ-เสนอขาย คือส่วนต่างระหว่างราคาสูงสุดที่ผู้ซื้อยินดีจ่าย (ราคาเสนอซื้อ) และราคาต่ำสุดที่ผู้ขายจะยอมรับ (ราคาเสนอขาย) สเปรดนี้เป็นหนึ่งในตัวบ่งชี้สภาพคล่องและต้นทุนการซื้อขายในตลาดออปชันโดยตรงที่สุด

ตัวอย่างเช่น หากออปชันมีราคาเสนอซื้อที่ 1.10 ดอลลาร์สหรัฐฯ และมีราคาเสนอขายที่ 1.15 ดอลลาร์สหรัฐฯ สเปรดจะเท่ากับ 0.05 ดอลลาร์สหรัฐฯ สเปรดที่แคบบ่งชี้ถึงสภาพคล่องสูงและต้นทุนการทำธุรกรรมต่ำ ในขณะที่สเปรดที่กว้างกว่าบ่งชี้ถึงสภาพคล่องต่ำและมีความยุ่งยากในการซื้อขายมากขึ้น

อะไรส่งผลต่อสเปรดราคาเสนอซื้อ-เสนอขาย

ปัจจัยหลายประการมีอิทธิพลต่อความกว้างของสเปรดราคาเสนอซื้อ-เสนอขายในออปชัน:

• สภาพคล่องของสินทรัพย์อ้างอิง: สภาพคล่องของหุ้นที่สูงขึ้นมักทำให้สเปรดของออปชันแคบลง
• ปริมาณออปชันและสถานะเปิด: สัญญาที่มีการซื้อขายอย่างแข็งขันและถือครองอย่างกว้างขวางมักจะมีสเปรดที่แคบกว่า
• ระยะเวลาก่อนหมดอายุ: ออปชันที่ใกล้หมดอายุมักจะซื้อขายด้วยสเปรดที่แคบกว่าออปชันระยะยาว เนื่องจากความไม่แน่นอนของราคาที่เกี่ยวข้องกับเวลาลดลง
• ความใกล้เคียงของราคาใช้สิทธิ์: ออปชันที่ราคา ณ ราคาตลาด (At-the-money) มักจะมีสภาพคล่องมากกว่า ดังนั้นจึงมีสเปรดที่แคบกว่าออปชันที่ราคาเข้าหรือออก ออปชัน

ความผันผวนของตลาดและความเชื่อมั่นของนักลงทุนโดยทั่วไปอาจทำให้ค่าสเปรดกว้างขึ้นได้เช่นกัน ในช่วงเวลาที่มีความไม่แน่นอนสูง ผู้ดูแลสภาพคล่องอาจเสนอราคาสเปรดที่สูงขึ้นเพื่อป้องกันตนเองจากความผันผวนของราคาและการดำเนินการที่ผิดพลาด

เหตุใดค่าสเปรดจึงสำคัญต่อเทรดเดอร์

ความกว้างของสเปรดส่งผลกระทบโดยตรงต่อความสามารถในการทำกำไร เมื่อคุณซื้อออปชัน คุณมักจะจ่ายราคาเสนอขาย การขายที่ราคาเสนอซื้อจะล็อกการขายไว้ ค่าสเปรดที่กว้างหมายความว่าคุณจะเสียเปรียบทันที เว้นแต่ว่าราคาออปชันจะเคลื่อนไหวไปในทิศทางที่คุณได้เปรียบอย่างมาก ดังนั้น เทรดเดอร์ควรประเมินอยู่เสมอว่าผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นจากออปชันนั้นคุ้มค่ากับต้นทุนค่าสเปรดเริ่มต้นหรือไม่

ในตลาดที่มีสภาพคล่องต่ำและค่าสเปรดที่กว้าง การวางคำสั่ง Stop-loss หรือ Limit Order ที่แคบจะยากขึ้น การดำเนินการอาจล่าช้าหรือส่งผลให้เกิดการผิดพลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับขนาดสถานะที่ใหญ่ ในทางกลับกัน ตลาดที่มีสเปรดแคบและสภาพคล่องสูงจะสนับสนุนกลยุทธ์การซื้อขายที่แม่นยำและมีประสิทธิภาพมากขึ้น

การปรับปรุงกลยุทธ์การดำเนินการ

เทรดเดอร์สามารถลดผลกระทบของสเปรดได้โดย:

• การใช้คำสั่งจำกัด: หลีกเลี่ยงคำสั่งซื้อขายในตลาดออปชั่นที่ไม่มีสภาพคล่อง คำสั่งจำกัดช่วยให้มั่นใจได้ว่าคุณจะไม่จ่ายเงินมากเกินไปหรือได้รับน้อยเกินไป
• การซื้อขายในช่วงเวลาเร่งด่วน: โดยทั่วไปสภาพคล่องจะสูงที่สุดหลังจากตลาดเปิดและก่อนตลาดปิด ส่งผลให้สเปรดแคบลง
• มุ่งเน้นไปที่สัญญาที่มีสภาพคล่อง: เลือกออปชั่นแบบ At-the-money ในหุ้นหรือดัชนีที่มีการซื้อขายอย่างคึกคัก

ด้วยการบูรณาการความเข้าใจเกี่ยวกับสเปรดระหว่างราคาเสนอซื้อและราคาเสนอขายเข้ากับการวิเคราะห์ตามปกติ เทรดเดอร์สามารถเพิ่มประสิทธิภาพด้านต้นทุนและปรับปรุงประสิทธิภาพการซื้อขายโดยรวมในตลาดออปชั่นได้