อธิบายการลงทุนแบบ PASSIVE และ INDEX

การลงทุนแบบ Passive หรือที่มักเรียกว่า การลงทุนในดัชนี เป็นกลยุทธ์การลงทุนระยะยาวที่มุ่งลดพฤติกรรมการซื้อและขายให้น้อยที่สุด พร้อมกับสร้างผลตอบแทนเฉลี่ยของตลาด แทนที่จะพยายามเอาชนะตลาดด้วยการซื้อขายบ่อยๆ นักลงทุนแบบ Passive จะเลียนแบบผลตอบแทนของดัชนีเฉพาะ เช่น S&P 500, FTSE 100 หรือ MSCI World Index

แนวทางการลงทุนนี้โดยทั่วไปเกี่ยวข้องกับการลงทุนในกองทุนรวมหรือกองทุนรวมซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) ที่สะท้อนการถือครองและผลตอบแทนของดัชนีอ้างอิงในตลาด โดยเน้นที่ต้นทุนต่ำ ระยะเวลาการถือครองที่ยาวนาน และการลงทุนในสินทรัพย์ที่หลากหลายอย่างสม่ำเสมอในภาคส่วนและภูมิภาค ซึ่งแตกต่างจากผู้จัดการกองทุนแบบ Active ที่พยายามเลือกหุ้นที่ทำกำไรได้ นักลงทุนแบบ Passive มุ่งหวังที่จะ "ครอบครองตลาด" และปล่อยให้การเติบโตแบบทบต้นทำงานต่อไปในระยะยาว

John Bogle ผู้ก่อตั้ง Vanguard Group ได้รับการยกย่องอย่างกว้างขวางว่าเป็นผู้ทำให้การลงทุนในดัชนีเป็นที่นิยม ปรัชญาของเขามีรากฐานมาจากงานวิจัยที่แสดงให้เห็นว่าผู้จัดการกองทุนแบบ Active ส่วนใหญ่ไม่สามารถทำผลงานได้ดีกว่าดัชนีอ้างอิงในระยะยาว โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากหักค่าธรรมเนียมและต้นทุนแล้ว ในทางตรงกันข้าม กองทุนแบบ Passive มักมีต้นทุนต่ำกว่ามากและมีประสิทธิภาพทางภาษีมากกว่าเนื่องจากมีกิจกรรมการซื้อขายน้อยที่สุด

ตัวอย่างเช่น นักลงทุนที่ใช้กลยุทธ์แบบ Passive อาจลงทุนในกองทุน ETF S&P 500 ที่มีต้นทุนต่ำ จากนั้นผู้จัดการกองทุนจะปรับสมดุลการถือครองของกองทุนเพื่อสะท้อนองค์ประกอบของดัชนี โดยจะปรับเฉพาะเมื่อดัชนีมีการเปลี่ยนแปลงเท่านั้น เนื่องจากอัตราการหมุนเวียนที่ต่ำนี้ กองทุนแบบพาสซีฟจึงมักมีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายที่ต่ำกว่าและมีเหตุการณ์ที่ต้องเสียภาษีน้อยกว่า

โดยสรุป การลงทุนแบบพาสซีฟ/ดัชนีเกี่ยวข้องกับ:

• การติดตามดัชนีตลาดเฉพาะเจาะจง แทนที่จะพยายามให้ผลตอบแทนสูงกว่าดัชนีนั้น
• การใช้ ETF หรือกองทุนรวมดัชนีเป็นเครื่องมือ
• การลดการซื้อขายและต้นทุนที่เกี่ยวข้องให้น้อยที่สุด
• การมุ่งเน้นไปที่การเปิดรับความเสี่ยงในตลาดระยะยาว

วิธีนี้เหมาะสำหรับนักลงทุนที่ชอบกลยุทธ์ที่มีวินัยและไม่เข้มงวด ซึ่งสอดคล้องกับผลการดำเนินงานของตลาดโดยรวมในระยะยาว

การลงทุนแบบ Passive หรือแบบดัชนีได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นด้วยเหตุผลที่น่าสนใจหลายประการ ไม่ว่าคุณจะเป็นนักลงทุนมือใหม่หรือนักลงทุนมืออาชีพที่มากประสบการณ์ ความเรียบง่ายและความคุ้มค่าของกลยุทธ์นี้มอบผลประโยชน์ที่น่าสนใจ ต่อไปนี้คือข้อดีหลักๆ:

1. ประสิทธิภาพด้านต้นทุน

ข้อได้เปรียบที่สำคัญที่สุดของการลงทุนแบบ Passive Investing อาจเป็นเพราะมีต้นทุนต่ำ กองทุนที่มีการบริหารจัดการแบบ Active มักเรียกเก็บค่าธรรมเนียมรายปี (อัตราส่วนค่าใช้จ่าย) ตั้งแต่ 0.5% ถึง 2% หรือมากกว่า ในทางตรงกันข้าม กองทุนแบบ Passive มักมีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายที่ต่ำกว่ามาก โดยมักจะต่ำกว่า 0.2% เมื่อเวลาผ่านไป การประหยัดต้นทุนเหล่านี้สามารถเพิ่มผลตอบแทนโดยรวมได้อย่างมากเนื่องจากการทบต้น

2. การกระจายความเสี่ยง

กองทุนดัชนีส่วนใหญ่มีการกระจายความเสี่ยงแบบทันที ยกตัวอย่างเช่น การลงทุนเพียงครั้งเดียวในกองทุน ETF S&P 500 จะทำให้นักลงทุนสามารถเข้าถึงบริษัทขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ ได้ถึง 500 แห่ง กระจายตัวอยู่ในหลายภาคส่วน ดัชนีตลาดหลักๆ เช่น MSCI World หรือ All Country World Index (ACWI) ก็ช่วยกระจายความเสี่ยงในระดับนานาชาติเช่นกัน วิธีนี้ช่วยลดความเสี่ยงเฉพาะบริษัทและทำให้พอร์ตการลงทุนของคุณมีความผันผวนน้อยลง

3. ความโปร่งใส

กองทุนแบบ Passive เข้าใจง่าย นักลงทุนรู้แน่ชัดว่าตนเองถืออะไรอยู่ เนื่องจากกองทุนนี้ติดตามดัชนีที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งแตกต่างจากกองทุนแบบ Active ที่หุ้นที่เลือกอาจมีลักษณะคลุมเครือและเปลี่ยนแปลงบ่อยครั้ง กลยุทธ์แบบ Passive ให้ความสม่ำเสมอและคาดการณ์ได้ดีกว่า

4. ประสิทธิภาพด้านเวลา

การลงทุนแบบ Passive ออกแบบมาเพื่อผู้ที่ต้องการลงทุนแบบ “ตั้งไว้แล้วลืม” โดยเฉพาะ แทนที่จะเสียเวลาไปกับการวิจัยหุ้น การจับจังหวะตลาด หรือการติดตามข่าวสารทางการเงิน นักลงทุนแบบ Passive สามารถมุ่งเน้นไปที่กลยุทธ์ระยะยาวได้ ซึ่งทำให้เหมาะอย่างยิ่งสำหรับผู้ที่ไม่มีเวลา ความเชี่ยวชาญ หรือความสนใจในการบริหารจัดการสินทรัพย์แบบแอคทีฟ

5. ผลการดำเนินงานที่เหนือกว่าในอดีตของกองทุนแบบแอคทีฟ

งานวิจัยทางวิชาการและข้อมูลตลาดจำนวนมากแสดงให้เห็นว่ากองทุนส่วนใหญ่ที่มีการบริหารจัดการแบบแอคทีฟไม่สามารถเอาชนะดัชนีอ้างอิงได้ในระยะยาว เมื่อรวมค่าธรรมเนียมและภาษีแล้ว การลงทุนแบบพาสซีฟมักให้ผลตอบแทนสุทธิที่ดีกว่า รายงาน SPIVA (ดัชนี S&P เทียบกับแบบแอคทีฟ) เผยให้เห็นอย่างสม่ำเสมอว่ากองทุนส่วนใหญ่ที่มีการบริหารจัดการแบบแอคทีฟมีผลการดำเนินงานต่ำกว่าดัชนีอ้างอิงในช่วงเวลาห้าและสิบปี

6. ประสิทธิภาพทางภาษี

เนื่องจากกองทุนแบบพาสซีฟซื้อขายไม่บ่อยนัก จึงมีแนวโน้มที่จะได้รับกำไรจากส่วนต่างราคาน้อยกว่า ทำให้มีประสิทธิภาพทางภาษีมากกว่า ในทางตรงกันข้าม กองทุนแบบ Active มักซื้อและขายสินทรัพย์ที่ถือครองเพื่อแสวงหาผลตอบแทน ซึ่งอาจนำไปสู่กำไรระยะสั้นที่ต้องเสียภาษีที่สูงขึ้นสำหรับนักลงทุน

ข้อดีเหล่านี้โดยรวมทำให้การลงทุนแบบ Passive เป็นกลยุทธ์ที่น่าสนใจอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนหลากหลายกลุ่ม ส่งเสริมวินัยทางการเงิน ลดต้นทุนที่ไม่จำเป็น และเป็นวิธีการที่ตรงไปตรงมาในการสร้างความมั่งคั่งในระยะยาว

แม้ว่าการลงทุนแบบ Passive จะได้รับความนิยมอย่างมากและได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวาง แต่ก็มีข้อเสียเช่นกัน การเข้าใจข้อจำกัดของการลงทุนเป็นสิ่งสำคัญต่อการตัดสินใจอย่างรอบรู้และการวางกลยุทธ์การลงทุนที่สมดุล ด้านล่างนี้คือความเสี่ยงและข้อบกพร่องที่สำคัญบางประการ:

1. ไม่มีโอกาสทำกำไรได้ดีกว่าตลาด

โดยการออกแบบ การลงทุนแบบ Passive มุ่งหวังที่จะให้ผลตอบแทนสอดคล้องกับตลาด ไม่ใช่ให้ผลตอบแทนเหนือกว่าตลาด แม้ว่านี่อาจเป็นเป้าหมายที่สมเหตุสมผล แต่ก็หมายความว่านักลงทุนจะละทิ้งโอกาสที่จะทำกำไรได้ดีกว่าตลาดผ่านการคัดเลือกหุ้นเชิงกลยุทธ์ การจับจังหวะตลาด หรือการหมุนเวียนกลุ่มอุตสาหกรรม สำหรับผู้ที่มีทักษะและทรัพยากรในการมองเห็นโอกาสที่มูลค่าต่ำกว่ามูลค่า การลงทุนแบบ Passive อาจดูเหมือนเป็นข้อจำกัด

2. การเปิดรับความเสี่ยงจากทุกองค์ประกอบของตลาด

กองทุนดัชนีจะรวมหุ้นทุกตัวในดัชนี โดยไม่คำนึงถึงปัจจัยพื้นฐานของบริษัท ซึ่งหมายความว่านักลงทุนอาจต้องเผชิญกับความเสี่ยงจากบริษัทที่มีมูลค่าสูงเกินจริงหรือมีผลการดำเนินงานไม่ดี เพียงเพราะบริษัทเหล่านั้นเป็นส่วนหนึ่งของดัชนีชี้วัด ยกตัวอย่างเช่น ในช่วงที่เกิดภาวะฟองสบู่เทคโนโลยีหรือภาวะการลงทุนเกินสัดส่วนในแต่ละกลุ่มอุตสาหกรรม กองทุนดัชนีอาจกระจุกตัวอยู่ในอุตสาหกรรมเฉพาะกลุ่มอย่างมาก

3. ความยืดหยุ่นที่ลดลง

กลยุทธ์แบบ Passive ขาดความยืดหยุ่นในการตอบสนองต่อเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจ การเมือง หรือเหตุการณ์เฉพาะตลาด ผู้จัดการกองทุนแบบ Active สามารถปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ได้เมื่อพบความเสี่ยงหรือเมื่อมีโอกาสเกิดขึ้น แต่กองทุนแบบ Passive ต้องรักษากลยุทธ์นี้ไว้โดยไม่คำนึงถึงสภาพแวดล้อมของตลาดที่เปลี่ยนแปลงไป ซึ่งอาจส่งผลเสียในช่วงตลาดหมีหรือตลาดที่ซบเซา

4. การพึ่งพาตลาด

เนื่องจากกองทุนแบบ Passive สะท้อนถึงตลาด พวกเขาจึงผูกพันกับสถานการณ์โดยเนื้อแท้ ในช่วงเวลาที่ตลาดตกต่ำ นักลงทุนแบบ Passive ได้รับผลกระทบไม่ต่างจากนักลงทุนรายอื่นๆ ในตลาด หากไม่สามารถปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ได้อย่างทันท่วงที กองทุนเหล่านี้มักจะเผชิญกับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำอย่างเต็มที่ เว้นแต่จะรวมการจัดสรรสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์ควบคู่ไปกับการถือครองแบบ Passive ไว้ด้วย

5. ข้อผิดพลาดในการติดตามและคุณภาพกองทุน

แม้ว่ากองทุนดัชนีส่วนใหญ่จะพยายามเลียนแบบเกณฑ์มาตรฐานอย่างใกล้ชิด แต่ข้อผิดพลาดในการติดตาม ซึ่งเป็นความแตกต่างระหว่างผลการดำเนินงานของกองทุนและดัชนี อาจเกิดขึ้นได้ ปัจจัยต่างๆ เช่น ค่าธรรมเนียม สภาพคล่อง และวิธีการเลียนแบบ (การเลียนแบบแบบเต็มเทียบกับแบบสังเคราะห์) อาจส่งผลต่อผลการดำเนินงาน การเลือกกองทุนแบบ Passive ที่มีโครงสร้างไม่ดีหรือมีค่าธรรมเนียมสูง อาจทำลายประโยชน์ที่คาดหวังไว้บางส่วนได้

6. ความเสี่ยงจากความแออัดและความเสี่ยงเชิงระบบ

การไหลเข้าของเงินลงทุนแบบ Passive จำนวนมากทำให้เกิดความกังวลจากนักวิเคราะห์บางคนเกี่ยวกับความบิดเบือนของตลาด หากจัดสรรเงินมากเกินไปแบบ Passive อาจนำไปสู่การกำหนดราคาที่ไม่มีประสิทธิภาพและมูลค่าที่สูงเกินจริง ในช่วงที่ตลาดปรับตัว การไหลออกพร้อมกันของเงินทุนจากกองทุนแบบ Passive อาจทำให้ราคาหุ้นลดลงรุนแรงขึ้น ส่งผลให้เกิดความผันผวน

ท้ายที่สุดแล้ว การลงทุนแบบ Passive สอดคล้องกับแนวทางการลงทุนระยะยาวที่มีวินัย แต่อาจไม่เหมาะกับนักลงทุนทุกคนหรือทุกสภาวะตลาด การผสมผสานการลงทุนแบบ Passive เข้ากับการลงทุนแบบ Active เป็นครั้งคราว หรือใช้ร่วมกับกลยุทธ์ที่กระจายความเสี่ยง จะช่วยลดความเสี่ยงเหล่านี้ได้