อธิบาย CALLS กับ PUTS พร้อมตัวอย่างง่ายๆ

ออปชันคอลออปชันและพุตออปชันเป็นสองเครื่องมือพื้นฐานในการซื้อขายออปชัน สัญญาทางการเงินเหล่านี้ให้สิทธิ์แก่ผู้ถือครอง (แต่ไม่มีพันธะผูกพัน) ในการซื้อหรือขายสินทรัพย์เฉพาะเจาะจงในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าก่อนวันหมดอายุที่กำหนด

รายละเอียดโดยสังเขปมีดังนี้:

• ออปชันคอลออปชัน: ให้สิทธิ์แก่ผู้ถือครองในการซื้อสินทรัพย์อ้างอิงในราคาที่กำหนด (ราคาใช้สิทธิ์)
• ออปชันพุตออปชัน: ให้สิทธิ์แก่ผู้ถือครองในการขายสินทรัพย์อ้างอิงในราคาใช้สิทธิ์

ตราสารเหล่านี้ส่วนใหญ่ใช้ในตลาดหุ้น แต่สามารถนำไปใช้กับสินทรัพย์ทุกประเภท รวมถึงสินค้าโภคภัณฑ์ สกุลเงิน และดัชนี เทรดเดอร์ใช้ออปชันเพื่อการเก็งกำไรหรือเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากสถานะที่มีอยู่

ส่วนประกอบของสัญญาออปชัน

เพื่อเริ่มต้นทำความเข้าใจการทำงานของคอลออปชันและพุต คุณต้องทำความคุ้นเคยกับองค์ประกอบสำคัญของสัญญาออปชันทุกฉบับ:

• ราคาใช้สิทธิ์: ราคาเฉพาะที่สามารถซื้อหรือขายสินทรัพย์ได้
• วันหมดอายุ: วันสุดท้ายที่สามารถใช้สิทธิ์ออปชันได้
• ค่าพรีเมียม: ต้นทุนรวมในการซื้อคอลออปชันหรือพุต ผู้ซื้อเป็นผู้ชำระส่วนนี้ให้แก่ผู้ขายล่วงหน้า

ออปชันสามารถจำแนกประเภทได้ดังนี้ อยู่ในสถานะเงิน (in the money) อยู่ในสถานะเงิน (at the money) หรือ อยู่นอกสถานะเงิน (out of the money) ขึ้นอยู่กับราคาใช้สิทธิ (sight price) เทียบกับราคาตลาดปัจจุบันของสินทรัพย์

ภาพรวมกลยุทธ์พื้นฐาน

จุดเด่นของออปชันคือความสามารถในการควบคุมหุ้นหรือสินทรัพย์จำนวนมากขึ้นในราคาเพียงเศษเสี้ยวของราคา เนื่องจากเลเวอเรจที่ออปชันนำเสนอ อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ยังเพิ่มความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นอีกด้วย นี่คือภาพรวมโดยย่อ:

• ผู้ซื้อ Call: ทำกำไรเมื่อราคาสินทรัพย์เพิ่มขึ้น
• ผู้ซื้อ Put: ทำกำไรเมื่อราคาสินทรัพย์ลดลง
• ผู้ขาย Call: หวังว่าราคาสินทรัพย์จะยังคงต่ำกว่าราคาใช้สิทธิ์
• ผู้ขาย Put: หวังว่าราคาสินทรัพย์จะยังคงสูงกว่าราคาใช้สิทธิ์

การทำความเข้าใจความสัมพันธ์ระหว่างการเคลื่อนไหวของราคา ราคาใช้สิทธิ์ และค่าพรีเมียม เป็นสิ่งสำคัญต่อการตัดสินใจทำกำไรจาก Call และ Put ส่วนต่อไปนี้จะอธิบายตัวอย่างการใช้งานจริงเพื่ออธิบายการทำงานของกำไรและขาดทุน (P&L) ในแต่ละกรณี

คอลออปชัน: ตัวอย่างกำไรและขาดทุน

ลองพิจารณาตัวอย่างคอลออปชันเพื่อทำความเข้าใจว่ากำไรและขาดทุนมีผลอย่างไร สมมติว่าคุณเชื่อว่าราคาหุ้นของบริษัท XYZ Ltd จะเพิ่มขึ้นในระยะใกล้ ปัจจุบัน บริษัท XYZ Ltd ซื้อขายที่ 50 ปอนด์ต่อหุ้น

รายละเอียดการซื้อออปชันซื้อ

• ราคาใช้สิทธิ: 55 ปอนด์
• ค่าเบี้ยประกันที่ชำระ: 2 ปอนด์ต่อหุ้น
• ขนาดสัญญา: 100 หุ้น (โดยทั่วไปสำหรับออปชันมาตรฐาน)
• เงินลงทุนทั้งหมด: 2 ปอนด์ × 100 = 200 ปอนด์

สถานการณ์ที่ 1: ราคาหุ้นเพิ่มขึ้นเป็น 60 ปอนด์

• คุณใช้สิทธิซื้อหุ้นที่ 55 ปอนด์
• ราคาตลาดอยู่ที่ 60 ปอนด์ ดังนั้นมูลค่าทันทีต่อหุ้นของคุณคือ 5 ปอนด์ (60 - 55 ปอนด์)
• กำไรต่อหุ้น = 5 - 2 ปอนด์ = 3 ปอนด์ หรือรวม 300 ปอนด์ (3 × 100)

สรุป: ออปชันซื้อให้ผลกำไรสุทธิ 300 ปอนด์ หักล้างเงินลงทุนเริ่มต้น 200 ปอนด์ และได้รับกำไรรวม 100 ปอนด์

สถานการณ์ที่ 2: ราคาหุ้นยังคงอยู่ที่ 52 ปอนด์

• ราคาตลาดต่ำกว่าราคาใช้สิทธิ 55 ปอนด์ ทำให้ออปชัน หมดสิทธิ์
• คุณเลือกที่จะไม่ใช้สิทธิ์
• ผลขาดทุนรวม = เบี้ยประกันภัยที่จ่าย = 200 ปอนด์

สรุป: ผลขาดทุนสูงสุดที่คุณยอมรับได้ในฐานะผู้ซื้อออปชันซื้อ คือ เบี้ยประกันภัยที่คุณจ่ายในตอนแรก

ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญสำหรับผู้ซื้อออปชันซื้อ

• โอกาสทำกำไรแทบไม่มีขีดจำกัด หากราคาหุ้นพุ่งสูงขึ้น
• ข้อเสียจำกัดอยู่ที่ค่าพรีเมียมที่ลงทุน
• จุดคุ้มทุน = ราคาใช้สิทธิ + ค่าพรีเมียม = 55 ปอนด์ + 2 ปอนด์ = 57 ปอนด์

สรุปนี้แสดงให้เห็นว่าการซื้อออปชันซื้อ (Call Options) อาจเป็นกลยุทธ์การลงทุนแบบขาขึ้นที่คุ้มค่า โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อคาดว่าจะมีการเคลื่อนไหวของราคาอย่างมากภายในกรอบเวลาสั้นๆ

การเขียนออปชันซื้อ (Call Options)

ในทางกลับกัน การขาย (หรือการเขียน) ออปชันซื้อ หมายถึงการรับภาระผูกพันในการขายหุ้นหากผู้ซื้อใช้สิทธิ์ออปชัน นี่คือลักษณะที่อาจเกิดขึ้น:

• ราคาใช้สิทธิ: 55 ปอนด์
• เบี้ยประกันภัยที่ได้รับ: 2 ปอนด์ต่อหุ้น

ผลลัพธ์สำหรับผู้ขายคอลออปชัน

• หากราคาหุ้นยังคงต่ำกว่า 55 ปอนด์ ออปชันจะหมดอายุโดยไม่มีมูลค่า และผู้ขายจะเก็บไว้ 200 ปอนด์
• หากราคาหุ้นสูงกว่า 55 ปอนด์ เช่น 60 ปอนด์ ผู้ขายต้องขายหุ้นที่ราคา 55 ปอนด์ ขาดทุน 5 ปอนด์ต่อหุ้น แต่ได้เบี้ยประกันภัยเพิ่มขึ้น 2 ปอนด์ ส่งผลให้ขาดทุนสุทธิ 3 ปอนด์ต่อหุ้น หรือรวมเป็น 300 ปอนด์

สรุป: ผู้ขายคอลออปชันมีโอกาสทำกำไรเพิ่มขึ้นได้จำกัด (เบี้ยประกันภัยที่ได้รับ) แต่อาจเผชิญกับการขาดทุนไม่จำกัดหากราคาหุ้นพุ่งสูงขึ้น

Put Option: ตัวอย่างกำไรและขาดทุน

Put Option ทำงานตรงกันข้ามกับ Call Option โดยอนุญาตให้ผู้ถือ ขาย สินทรัพย์ในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้า นักลงทุนจะซื้อ Put Option เมื่อคาดว่าราคาหุ้นจะลดลง ลองมาวิเคราะห์กันว่ามันทำงานอย่างไรโดยใช้สถานการณ์สมมติง่ายๆ

รายละเอียดการซื้อออปชันขาย

• สินทรัพย์อ้างอิง: XYZ Ltd
• ราคาตลาดปัจจุบัน: 50 ปอนด์
• ราคาใช้สิทธิ: 45 ปอนด์
• ค่าเบี้ยประกันที่ชำระ: 1.50 ปอนด์
• ขนาดสัญญา: 100 หุ้น
• เงินลงทุนทั้งหมด: 150 ปอนด์

สถานการณ์ที่ 1: ราคาหุ้นลดลงเหลือ 40 ปอนด์

• เมื่อตลาดตกลงต่ำกว่าราคาใช้สิทธิ 45 ปอนด์ คุณใช้สิทธิ์ออปชันขาย
• คุณขายหุ้นที่ราคา 45 ปอนด์ ในขณะที่ราคาตลาดอยู่ที่ 40 ปอนด์ ทำกำไรได้ 5 ปอนด์ต่อหุ้น หุ้น
• กำไรสุทธิ = เบี้ยประกันภัย 5 ปอนด์ - 1.50 ปอนด์ = 3.50 ปอนด์ต่อหุ้น หรือรวมเป็น 350 ปอนด์

สรุป: ออปชันขายจะสร้างกำไรที่โดดเด่นเมื่อราคาหุ้นลดลง ซึ่งคุ้มค่ากับเบี้ยประกันภัยที่ลงทุนไป

สถานการณ์ที่ 2: ราคาหุ้นเพิ่มขึ้นเป็น 48 ปอนด์

• มูลค่าตลาดสูงกว่าราคาใช้สิทธิ (45 ปอนด์) ดังนั้นออปชันขายจึงหมดสิทธิ์
• คุณไม่ได้ใช้สิทธิและปล่อยให้ออปชันหมดอายุโดยไม่มีมูลค่า
• คุณจะสูญเสียเบี้ยประกันภัยทั้งหมด – 150 ปอนด์

สรุป: การขาดทุนจำกัดอยู่ที่เบี้ยประกันภัยที่จ่ายไป ซึ่งเป็นวิธีเก็งกำไรจากราคาที่ลดลงที่มีความเสี่ยงค่อนข้างต่ำ

จุดคุ้มทุนและสูงสุด สถานการณ์สมมติ

• จุดคุ้มทุน = ราคาใช้สิทธิ - เบี้ยประกันภัย = 45 - 1.50 = 43.50 ปอนด์
• กำไรสูงสุด: หากหุ้นตกไปอยู่ที่ศูนย์ กำไรสูงสุด = 45 - 1.50 = 43.50 ปอนด์ × 100 = 4,350 ปอนด์
• ขาดทุนสูงสุด: หากหุ้นอยู่เหนือ 45 ปอนด์ ขาดทุน = เบี้ยประกันภัย 150 ปอนด์

ดังนั้น การซื้อออปชันพุตจึงเป็นกลยุทธ์ขาลงที่มีการสูญเสียจำกัดและมีโอกาสเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

การเขียนออปชันพุต

ผู้ขายออปชันพุตตกลงที่จะซื้อหุ้นที่ราคาใช้สิทธิ หากผู้ซื้อใช้สิทธิ นี่คือรายละเอียด:

• ราคาใช้สิทธิ: 45 ปอนด์
• เบี้ยประกันภัยที่ได้รับ: 1.50 ปอนด์ต่อหุ้น

ผลลัพธ์สำหรับผู้ขาย Put

• หากราคาหุ้นอยู่เหนือ 45 ปอนด์ ผู้ขายจะเก็บไว้ 150 ปอนด์ ซึ่งเป็นกรณีที่ดีที่สุด
• หากราคาหุ้นลดลงเหลือ 40 ปอนด์ ภาระผูกพันคือการซื้อหุ้นที่ราคา 45 ปอนด์ ขาดทุนทันที = 5 ปอนด์ - 1.50 ปอนด์ = 3.50 ปอนด์ต่อหุ้น หรือรวมเป็น 350 ปอนด์

สรุป: ผู้ขาย Put มีความเสี่ยงที่จะขาดทุนสูงหากสินทรัพย์ลดลงอย่างรวดเร็ว แต่จะยังคงได้รับเบี้ยประกันภัยที่เรียกเก็บได้เมื่อราคาคงที่หรือเพิ่มขึ้น