WTI เทียบกับ BRENT: ทำความเข้าใจเกณฑ์มาตรฐานน้ำมันดิบ

น้ำมันดิบ WTI และน้ำมันดิบเบรนท์คืออะไร

WTI (เวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียต) และน้ำมันดิบเบรนท์เป็นเกณฑ์มาตรฐานน้ำมันดิบหลักสองรายการที่ใช้ทั่วโลกเพื่อกำหนดราคาน้ำมันและกำหนดทิศทางการซื้อขายพลังงาน ทั้งสองทำหน้าที่เป็นจุดอ้างอิงสำหรับผู้ซื้อ ผู้ขาย และนักลงทุนทั่วโลก แม้ว่าทั้งสองจะมีหน้าที่คล้ายคลึงกัน แต่มีความแตกต่างอย่างมากในด้านแหล่งกำเนิดทางภูมิศาสตร์ คุณสมบัติทางกายภาพ และโครงสร้างพื้นฐานของตลาด การทำความเข้าใจความแตกต่างเหล่านี้ถือเป็นพื้นฐานสำคัญในการทำความเข้าใจว่าเกณฑ์มาตรฐานเหล่านี้กำหนดราคาอย่างไรและส่วนต่างของราคาเปลี่ยนแปลงไปอย่างไรเมื่อเวลาผ่านไป

แหล่งกำเนิดและการผลิต

WTI ส่วนใหญ่สกัดจากแหล่งน้ำมันในสหรัฐอเมริกา โดยเฉพาะในแอ่งเพอร์เมียน โดยส่วนใหญ่จะถูกส่งไปที่เมืองคุชชิง รัฐโอคลาโฮมา ซึ่งเป็นศูนย์กลางที่มีโครงสร้างพื้นฐานด้านการจัดเก็บและท่อส่งน้ำมันที่สำคัญ ในทางกลับกัน เบรนท์ (Brent) มีแหล่งน้ำมันจากแหล่งน้ำมันในทะเลเหนือ โดยส่วนใหญ่มาจากระบบเบรนท์ ฟอร์ตี้ส์ โอเซเบิร์ก อีโคฟิสก์ และโทรลล์

ลักษณะทางกายภาพ

WTI ถือเป็นน้ำมันดิบเบาหวาน เนื่องจากมีความหนาแน่นต่ำและมีปริมาณกำมะถันต่ำ (โดยปกติประมาณ 0.24%) ทำให้การกลั่นเป็นเชื้อเพลิงสำหรับเครื่องยนต์ เช่น น้ำมันเบนซินและดีเซล ง่ายและมีต้นทุนต่ำกว่า เบรนท์มีน้ำหนักมากกว่าเล็กน้อยและมีกำมะถันประมาณ 0.37% ทำให้ไม่เหมาะสำหรับกระบวนการกลั่นบางประเภท แต่ยังคงเหมาะสำหรับผลิตภัณฑ์ที่หลากหลาย

บทบาทในการกำหนดราคาทั่วโลก

แม้ว่า WTI จะเป็นเกณฑ์มาตรฐานที่สำคัญในสหรัฐอเมริกา แต่เบรนท์คิดเป็นประมาณสองในสามของปริมาณน้ำมันดิบที่ซื้อขายระหว่างประเทศทั่วโลก อิทธิพลระดับโลกนี้หมายความว่าเบรนท์มักทำหน้าที่เป็นมาตรฐานราคาสากล โดยเฉพาะอย่างยิ่งในยุโรป แอฟริกา และภูมิภาคเอเชียส่วนใหญ่

การซื้อขายและสัญญา

WTI เป็นสินค้าโภคภัณฑ์พื้นฐานสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบ NYMEX (ตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์นิวยอร์ก) ในขณะที่เบรนท์เป็นพื้นฐานสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ซื้อขายบน ICE (ตลาดซื้อขายระหว่างทวีป) ตลาดเหล่านี้ช่วยกำหนดราคาแบบเรียลไทม์โดยอิงจากการคาดการณ์อุปสงค์และอุปทานทั้งในปัจจุบันและอนาคต

บริบททางประวัติศาสตร์

เกณฑ์มาตรฐานไม่ได้แตกต่างกันมากเท่าปัจจุบันเสมอไป ก่อนปี 2011 เบรนท์มีการซื้อขายในราคาพรีเมียม ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นเพราะคุณภาพที่เหนือกว่า อย่างไรก็ตาม หลังจากการผลิตของสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นจากกระแสความนิยมน้ำมันหินดินดาน ข้อจำกัดด้านโลจิสติกส์ทำให้เกิดภาวะน้ำมันล้นตลาดในคุชชิง ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบ WTI ตกต่ำ และทำให้ราคาน้ำมันดิบเบรนท์กลายเป็นเกณฑ์มาตรฐานที่มีความสำคัญในระดับโลกมากขึ้น

แม้ว่าคำสองคำนี้มักจะถูกใช้แทนกันในสื่อต่างๆ แต่ผู้ที่สนใจในตลาดต่างก็เข้าใจถึงความแตกต่างที่ละเอียดอ่อนระหว่างสองคำนี้ ความแตกต่างเหล่านี้มีผลกระทบทางการเงิน เศรษฐกิจ และภูมิรัฐศาสตร์อย่างแท้จริง

ทำไมส่วนต่างราคาน้ำมันดิบ WTI-Brent ถึงผันผวน

ส่วนต่างราคา หรือ “ส่วนต่าง” ระหว่างน้ำมันดิบ WTI และน้ำมันดิบเบรนท์ สะท้อนถึงปฏิสัมพันธ์ระหว่างอุปสงค์และอุปทาน โลจิสติกส์ ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ความเชื่อมั่นของตลาด และความผันผวนของค่าเงิน ส่วนต่างนี้ไม่ได้คงที่และสามารถขยายหรือแคบลงได้ตามสภาวะตลาดน้ำมันทั้งในระดับภูมิภาคและระดับโลก ลองมาสำรวจปัจจัยหลักที่ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในความสัมพันธ์ของราคาที่สำคัญนี้กัน

1. ความไม่สมดุลของอุปสงค์และอุปทาน

อุปทานส่วนเกินในระดับภูมิภาคในสหรัฐอเมริกา สามารถผลักดันให้ราคาน้ำมันดิบ WTI ต่ำกว่าราคาน้ำมันดิบเบรนท์ ซึ่งเห็นได้ชัดเจนในช่วงที่น้ำมันเชลล์บูม เมื่อการผลิตน้ำมันดิบของสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นแซงหน้าการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน ในทางกลับกัน หากอุปสงค์ของสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นเนื่องจากการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจหรือภาวะชะงักงันจากสภาพอากาศ อาจส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบ WTI สูงขึ้น ส่งผลให้ส่วนต่างราคาแคบลง

ปัจจัยด้านอุปทานทั่วโลกส่งผลกระทบต่อน้ำมันเบรนท์ ภาวะชะงักงันในทะเลเหนือหรือความไม่มั่นคงในภูมิภาคที่มีการกำหนดราคาน้ำมันดิบโดยใช้น้ำมันเบรนท์ (เช่น ไนจีเรียหรือลิเบีย) อาจทำให้อุปทานทั่วโลกตึงตัว ส่งผลให้ราคาน้ำมันเบรนท์สูงขึ้นและทำให้ส่วนต่างราคากว้างขึ้น

2. ข้อจำกัดด้านโครงสร้างพื้นฐานและโลจิสติกส์

น้ำมันดิบ WTI เป็นน้ำมันที่ไม่มีทางออกสู่ทะเล ถูกส่งไปจัดเก็บที่เมืองคุชชิง รัฐโอคลาโฮมา หากกำลังการผลิตน้ำมันดิบส่วนเกินจากท่อส่งไม่เพียงพอต่อการขนส่งน้ำมันดิบส่วนเกินไปยังโรงกลั่นหรือสถานีส่งออก ปริมาณน้ำมันดิบคงคลังในประเทศอาจเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบ WTI ตกต่ำลงโดยไม่เกี่ยวข้องกับน้ำมันเบรนท์

ขณะเดียวกัน น้ำมันเบรนท์ได้รับประโยชน์จากความใกล้ชิดกับเส้นทางขนส่งทางทะเล ทำให้อุปทานมีความคล่องตัวมากขึ้นและตอบสนองต่อความต้องการทั่วโลก ปัญหาคอขวดด้านโครงสร้างพื้นฐานในสหรัฐอเมริกาเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ WTI-Brent มีส่วนลดอย่างต่อเนื่องมาโดยตลอด

3. นโยบายและกฎระเบียบการส่งออก

ก่อนปี 2558 การส่งออกน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ถูกจำกัดอย่างเข้มงวด ทำให้ WTI ไม่สามารถเข้าสู่ตลาดโลกได้ นับตั้งแต่มีการยกเลิกข้อห้ามการส่งออก สหรัฐฯ ได้กลายเป็นผู้ส่งออกน้ำมันดิบรายใหญ่ ส่งผลให้น้ำมัน WTI ส่วนเกินสามารถส่งออกไปยังต่างประเทศได้ ซึ่งส่งผลให้ส่วนต่างระหว่าง WTI-Brent ลดลง

กฎระเบียบใหม่ๆ เช่น กฎการปล่อยมลพิษ การห้ามนำเข้า หรือมาตรการคว่ำบาตร อาจส่งผลกระทบต่อเกณฑ์มาตรฐานทั้งสองอย่างโดยพลการ ตัวอย่างเช่น การคว่ำบาตรน้ำมันดิบรัสเซียของยุโรป ซึ่งส่วนใหญ่แข่งขันกับราคาน้ำมันดิบเบรนท์ อาจทำให้ราคาน้ำมันเบรนท์สูงขึ้นอย่างไม่สมส่วน

4. ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์

ราคาน้ำมันดิบเบรนท์มีความอ่อนไหวต่อความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์มากกว่า เนื่องจากสะท้อนถึงผลผลิตของยุโรปเหนือและแอฟริกา ความตึงเครียดในภูมิภาคตะวันออกกลางหรือแอฟริกาอาจผลักดันให้ราคาน้ำมันดิบเบรนท์สูงขึ้น ส่งผลให้ส่วนต่างราคาน้ำมันดิบ WTI-Brent กว้างขึ้น ราคาน้ำมันดิบ WTI ค่อนข้างปลอดภัยจากอิทธิพลดังกล่าว เว้นแต่โรงกลั่นหรือท่าเรือของสหรัฐฯ จะได้รับผลกระทบ

5. การเคลื่อนไหวของสกุลเงิน

น้ำมันดิบทั่วโลกซื้อขายกันเป็นดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่เกี่ยวข้องกับเงินปอนด์อังกฤษหรือเงินยูโร อาจส่งผลกระทบทางอ้อมต่อความต้องการใช้เกณฑ์มาตรฐาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการตัดสินใจป้องกันความเสี่ยงของนักลงทุนที่ไม่ใช่ชาวสหรัฐฯ

6. ความเชื่อมั่นและการเก็งกำไรของตลาด

นักเก็งกำไรสถาบัน กองทุนป้องกันความเสี่ยง และเทรดเดอร์ที่ใช้อัลกอริทึม มักเก็งกำไรระหว่างเกณฑ์มาตรฐาน การเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วของความเชื่อมั่น ซึ่งขับเคลื่อนโดยข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคหรือนโยบายของธนาคารกลาง สามารถขยายความผันผวนของส่วนต่างราคาได้ แม้ว่าโดยทั่วไปแล้วจะเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่สั้นกว่าก็ตาม

ภาพประกอบทางประวัติศาสตร์

ในช่วงปี 2554-2558 ส่วนต่างราคาน้ำมันดิบ WTI-Brent พุ่งสูงถึง 10-20 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เนื่องจากการผลิตน้ำมันหินดินดานอย่างรวดเร็วทำให้โครงสร้างพื้นฐานล้นเกิน ในช่วงต้นปี 2563 ระหว่างการปิดเมืองจากสถานการณ์โควิด-19 ราคาน้ำมันดิบ WTI Futures ปรับตัวลดลงชั่วขณะเนื่องจากความต้องการที่ลดลงและข้อจำกัดด้านการจัดเก็บ ซึ่งเป็นปัจจัยที่ไม่ได้ส่งผลกระทบต่อราคาน้ำมันดิบ Brent มากนัก เมื่อไม่นานมานี้ ส่วนต่างราคาได้แคบลง เนื่องจากกำลังการผลิตส่งออกของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นและอุปทานทั่วโลกกลับมาสมดุลหลังจากการระบาดใหญ่

การทำความเข้าใจถึงปัจจัยที่ขับเคลื่อนความผันผวนเหล่านี้ ช่วยให้เทรดเดอร์ นักวิเคราะห์ และผู้กำหนดนโยบายสามารถตัดสินใจได้อย่างชาญฉลาดท่ามกลางสถานการณ์พลังงานที่มีความผันผวน

การติดตามส่วนต่างราคาน้ำมันดิบ WTI-Brent มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อบริษัทพลังงาน ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงิน และนักลงทุนสถาบัน ไม่เพียงแต่เป็นตัวบ่งชี้หลักในการเปลี่ยนแปลงราคาในภูมิภาคเท่านั้น แต่ยังเป็นมาตรวัดแนวโน้มเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์ในวงกว้างอีกด้วย นักลงทุนและนักเก็งกำไรใช้กลยุทธ์การซื้อขายที่หลากหลายโดยอิงจากความเคลื่อนไหวของดัชนีอ้างอิงเหล่านี้

ตัวชี้วัดสำคัญที่ควรจับตามอง

• รายงานสต็อกน้ำมันดิบ: ข้อมูลสต็อกน้ำมันดิบรายสัปดาห์จากสำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานสหรัฐฯ (EIA) และสถาบันปิโตรเลียมอเมริกัน (API) แสดงให้เห็นถึงความสมดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์ที่มีอิทธิพลต่อราคาน้ำมันดิบ WTI
• ข้อมูลการผลิตในทะเลเหนือ: การลดลงของการผลิตหรือการซ่อมบำรุงในแหล่งน้ำมันที่เชื่อมโยงกับน้ำมันเบรนท์สามารถทำให้อุปทานตึงตัวและดันราคาน้ำมันเบรนท์ให้สูงขึ้น
• การอัปเดตท่อส่งและการส่งออก: การขยายกำลังการผลิต (เช่น Keystone XL, Dakota Access) หรือการหยุดชะงักส่งผลกระทบต่อพลวัตการขนส่งน้ำมันดิบ WTI
• พัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์: การคว่ำบาตร สงคราม หรือความไม่สงบในประเทศผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่สามารถผลักดันราคาน้ำมันดิบเบรนท์ให้สูงขึ้น
• กำไรจากการกลั่นและส่วนต่างราคาน้ำมันดิบ: ความสามารถในการทำกำไรจากการเปลี่ยนน้ำมันดิบเป็นผลิตภัณฑ์น้ำมันกลั่นช่วยกำหนดความต้องการน้ำมันดิบที่มีน้ำหนักเบากว่า เช่น WTI

การซื้อขายส่วนต่างราคา

ผู้เชี่ยวชาญมักใช้กลยุทธ์ทั่วไปที่เรียกว่า การซื้อขายส่วนต่างราคาหรือการซื้อขายส่วนต่างราคา ซึ่งเกี่ยวข้องกับการซื้อหรือขายส่วนต่างราคาอ้างอิงหนึ่งรายการ พร้อมกับการขายอีกรายการหนึ่ง การเดิมพันแบบสัมพัทธ์นี้ช่วยให้เทรดเดอร์สามารถทำกำไรจากส่วนต่างราคาที่แคบลงหรือกว้างขึ้น โดยไม่คำนึงถึงทิศทางของตลาดโดยรวม

ตัวอย่างเช่น หากเทรดเดอร์คาดการณ์ว่าส่วนต่างราคาระหว่างน้ำมันดิบเบรนท์และ WTI จะกว้างขึ้น พวกเขาอาจเปิดสถานะซื้อ (Long) สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบเบรนท์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบ WTI หากส่วนต่างราคาเพิ่มขึ้นจริง พวกเขาจะได้รับกำไรจากสถานะซื้อน้ำมันเบรนท์มากกว่าที่ขาดทุนจาก WTI ส่งผลให้มีกำไรสุทธิ

กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงและการบริหารความเสี่ยง

ผู้ผลิตน้ำมันและผู้กลั่นใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบเบรนท์และน้ำมันดิบเบรนท์เพื่อป้องกันความเสี่ยง ผู้ผลิตในสหรัฐฯ ที่มุ่งเป้าไปที่ตลาดส่งออกอาจใช้สัญญาซื้อขายน้ำมันดิบเบรนท์ป้องกันความเสี่ยง หากยอดขายเชื่อมโยงกับราคาน้ำมันดิบโลก ในทางกลับกัน โรงกลั่นในประเทศอาจใช้สัญญาซื้อขายน้ำมันดิบเบรนท์ป้องกันความเสี่ยง

ส่วนต่างราคานี้ยังมีบทบาทในการป้องกันความเสี่ยงของสายการบินและบริษัทขนส่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับน้ำมันเชื้อเพลิงเครื่องบินและน้ำมันเตา ซึ่งกลั่นจากน้ำมันดิบประเภทต่างๆ

ผลิตภัณฑ์แลกเปลี่ยนและตราสารอนุพันธ์

ทั้ง ICE และ CME นำเสนอผลิตภัณฑ์ตราสารอนุพันธ์ที่เชื่อมโยงกับส่วนต่างราคาอ้างอิง รวมถึงสัญญาแลกเปลี่ยน WTI-Brent ซึ่งช่วยให้สามารถบริหารจัดการความเสี่ยงและความเสี่ยงในตลาดที่มีความสัมพันธ์กันได้อย่างแม่นยำยิ่งขึ้น

เครื่องมือเทคโนโลยีและการวิเคราะห์

โต๊ะซื้อขายที่ทันสมัยใช้แพลตฟอร์มการวิเคราะห์ขั้นสูงเพื่อติดตามการเคลื่อนไหวของส่วนต่างราคาแบบเรียลไทม์ เครื่องมืออย่าง Bloomberg Terminal หรือ Refinitiv Eikon นำเสนอแดชบอร์ดเฉพาะสำหรับการแสดงภาพและดำเนินการซื้อขายน้ำมันดิบอ้างอิงและส่วนต่างของราคา

ผลกระทบทางเศรษฐกิจมหภาค

การเปลี่ยนแปลงของส่วนต่างราคาน้ำมันดิบ WTI-Brent ยังสามารถส่งสัญญาณแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคในวงกว้างได้อีกด้วย ส่วนต่างราคาที่กว้างอาจบ่งชี้ถึงความคลาดเคลื่อนของตลาดพลังงานในแต่ละภูมิภาค ขณะที่ส่วนต่างราคาที่แคบมักบ่งบอกถึงการเชื่อมโยงทั่วโลกที่ดีขึ้นและการเก็งกำไรที่มีประสิทธิภาพ

สำหรับบริษัทข้ามชาติ การทำความเข้าใจผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงส่วนต่างราคาสามารถมีอิทธิพลต่อกลยุทธ์การจัดซื้อ การวางแผนการลงทุน และการประเมินความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์

โดยพื้นฐานแล้ว การติดตามและวิเคราะห์ส่วนต่างราคาน้ำมันดิบ WTI-Brent ได้พัฒนาจากกิจกรรมเฉพาะกลุ่มไปสู่ส่วนสำคัญของการซื้อขายและการลงทุนด้านน้ำมันเชิงกลยุทธ์ทั่วโลก