ชาวกรีกอธิบาย: คำแนะนำเกี่ยวกับความอ่อนไหวของตัวเลือก

บทนำสู่ภาษากรีก

"ภาษากรีก" เป็นเครื่องมือสำคัญที่ใช้ในการซื้อขายออปชัน เพื่อวัดมิติความเสี่ยงและความอ่อนไหวต่างๆ ของสถานะออปชัน อักษรกรีกนี้ตั้งชื่อตามตัวอักษรกรีก ช่วยให้เทรดเดอร์และนักลงทุนประเมินว่าปัจจัยต่างๆ เช่น การเปลี่ยนแปลงของราคาสินทรัพย์อ้างอิง การสลายตัวตามเวลา ความผันผวน และการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย ส่งผลต่อราคาและผลกำไรของออปชันอย่างไร

อักษรกรีกแต่ละตัวจะวัดผลกระทบของตัวแปรเฉพาะต่อมูลค่าสัญญาออปชัน เทรดเดอร์ออปชันที่มีทักษะจะใช้อักษรกรีกเหล่านี้ในการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ จัดการความเสี่ยง และสร้างสถานะที่ซับซ้อนซึ่งสอดคล้องกับแนวโน้มตลาด อักษรกรีกหลัก ได้แก่ เดลต้า แกมมา ธีตา เวกา และโร เป็นแนวคิดพื้นฐานในทฤษฎีออปชันและแบบจำลองการกำหนดราคา เช่น แบบจำลองแบล็ก-สโคลส์และแบบจำลองทวินาม

การทำความเข้าใจความอ่อนไหวต่อความเสี่ยงเหล่านี้ไม่ได้มีไว้สำหรับเทรดเดอร์มืออาชีพเท่านั้น แม้แต่นักลงทุนรายย่อยก็ได้รับประโยชน์อย่างมากจากการรู้ว่าแต่ละองค์ประกอบมีอิทธิพลต่อพฤติกรรมของพอร์ตการลงทุนอย่างไร

ทำไมนักลงทุนชาวกรีกจึงสำคัญ

• การบริหารความเสี่ยง: นักลงทุนชาวกรีกช่วยระบุและลดความเสี่ยงในรูปแบบต่างๆ ในสถานะออปชั่น
• การออกแบบกลยุทธ์: เทรดเดอร์ใช้นักลงทุนชาวกรีกเพื่อปรับแต่งสถานะตามการคาดการณ์เกี่ยวกับการเคลื่อนไหวของราคา เวลา และความผันผวน
• การป้องกันความเสี่ยง: การจัดการนักลงทุนชาวกรีกช่วยให้สามารถสร้างพอร์ตโฟลิโอที่มีการป้องกันความเสี่ยง ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงจากความผันผวนหรือทิศทางการลงทุน
• การวิเคราะห์สถานการณ์: ช่วยประเมินว่าสถานะออปชั่นตอบสนองต่อสภาวะตลาดสมมุติอย่างไร

ในคู่มือนี้ เราจะอธิบายสิ่งที่นักลงทุนชาวกรีกแต่ละคนใช้ในการวัดในทางปฏิบัติ

ทำความเข้าใจเดลต้าในการซื้อขายออปชั่น

เดลต้า (Δ) แสดงถึงความอ่อนไหวของราคาออปชั่นต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาสินทรัพย์อ้างอิง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เดลต้าจะวัดว่าราคาของออปชันคาดว่าจะเคลื่อนไหวเท่าใดสำหรับการเปลี่ยนแปลงทุกๆ หนึ่งจุดของราคาหลักทรัพย์อ้างอิง โดยที่ปัจจัยอื่นๆ ยังคงที่

โดยทั่วไปแล้ว เดลต้าจะอยู่ในช่วงระหว่าง 0 ถึง 1 สำหรับออปชันคอล และ 0 ถึง -1 สำหรับออปชันพุต

การคำนวณและการตีความเดลต้า

• ออปชันคอลที่มีค่าเดลต้า 0.70 จะได้รับกำไรประมาณ 0.70 ปอนด์ หากสินทรัพย์อ้างอิงเพิ่มขึ้น 1 ปอนด์
• ออปชันพุตที่มีค่าเดลต้า -0.30 จะลดลงประมาณ 0.30 ปอนด์ ทุกๆ การเพิ่มขึ้นของราคาสินทรัพย์ 1 ปอนด์ และในทางกลับกัน

การใช้งานเดลต้าในทางปฏิบัติ

เทรดเดอร์มักใช้เดลต้าเพื่อทำความเข้าใจเกี่ยวกับความเสี่ยงจากทิศทางการลงทุน ตัวอย่างเช่น การซื้อออปชันคอลที่มีค่าเดลต้าสูง จะเลียนแบบพฤติกรรมการเป็นเจ้าของสินทรัพย์อ้างอิง แต่มีความเสี่ยงด้านเงินทุนน้อยกว่า นอกจากนี้ ค่าเดลต้ายังประมาณความน่าจะเป็นที่ออปชั่นจะจบสถานะ In-the-money เมื่อหมดอายุอีกด้วย

• การป้องกันความเสี่ยง: เดลต้าเป็นหัวใจสำคัญในการสร้างพอร์ตโฟลิโอที่เป็นกลางโดยเดลต้า ซึ่งความเสี่ยงโดยรวมของสถานะจะถูกชดเชยด้วยการสร้างสมดุลระหว่างเดลต้าที่เป็นบวกและลบ
• การเปิดรับความเสี่ยงในพอร์ตโฟลิโอ: เดลต้าเป็นตัวกำหนดกลยุทธ์ที่อิงออปชั่น เช่น คอลแบบมีเงื่อนไข (Covered Call) หรือพุตแบบป้องกัน (Protective Put)

เดลต้าและวันหมดอายุ

เมื่อใกล้หมดอายุ ค่าเดลต้าของออปชั่นที่จบสถานะ In-the-money มักจะเข้าใกล้ 1 (หรือ -1 สำหรับพุต) ในขณะที่ออปชั่นที่จบสถานะ Out-of-the-money มักจะเข้าใกล้ 0 โดยทั่วไปแล้วออปชั่นที่จบสถานะ At-the-money จะมีค่าเดลต้าใกล้เคียง 0.50 สำหรับคอล และ -0.50 สำหรับพุต

ตัวอย่างจริง

สมมติว่าคุณถือคอลไว้ ออปชั่นสำหรับหุ้นราคา 50 ปอนด์ โดยมีค่าเดลต้า 0.6 หากราคาหุ้นเพิ่มขึ้นเป็น 51 ปอนด์ ราคาออปชั่น (ส่วนอื่นๆ เท่ากัน) ควรเพิ่มขึ้นประมาณ 0.60 ปอนด์ หากคุณมีสัญญา 10 ฉบับ (แต่ละฉบับแทนหุ้น 100 หุ้น) กำไรของคุณจากค่าเดลต้าจะเท่ากับ 10 × 100 × 0.60 = 600 ปอนด์ ก่อนหักค่าธรรมเนียมและค่าสเปรด

ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับแกมมา เวกา และการสลายตัวของเวลา

ในขณะที่เดลต้าวัดความอ่อนไหวต่อราคาในทันที นักวิเคราะห์ชาวกรีกคนอื่นๆ อธิบายว่าความอ่อนไหวนั้นเปลี่ยนแปลงไปอย่างไร วิเคราะห์ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับความผันผวน และวัดผลกระทบของการผ่านไปของเวลา ลองสำรวจสามสกุลเงินกรีกหลักที่เสริมเดลต้า ได้แก่ แกมมา เวกา และธีตา

แกมมา (Γ): อัตราการเปลี่ยนแปลงของเดลต้า

แกมมาวัดอัตราการเปลี่ยนแปลงของเดลต้าต่อการเปลี่ยนแปลงหนึ่งจุดของราคาสินทรัพย์อ้างอิง แสดงถึง "อนุพันธ์อันดับสอง" ของราคาออปชั่น และประเมินว่าเดลต้าน่าจะมีเสถียรภาพแค่ไหน

• ค่าแกมมาสูงบ่งชี้ว่าเดลต้ามีความผันผวนสูง และสามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็วแม้ราคาหุ้นจะเคลื่อนไหวเพียงเล็กน้อย
• ออปชั่นที่มีวันหมดอายุสั้นและมีราคาใช้สิทธิ์ At-the-money มักจะมีค่าแกมมาสูงที่สุด

เทรดเดอร์จะติดตามค่าแกมมาอย่างใกล้ชิด เนื่องจากมูลค่าที่สูงอาจจำเป็นต้องมีการปรับเปลี่ยนอย่างรวดเร็วในกิจกรรมป้องกันความเสี่ยง

เวก้า (ν): ความอ่อนไหวต่อความผันผวน

เวก้าวัดการเปลี่ยนแปลงของราคาออปชั่นเมื่อความผันผวนโดยนัยเปลี่ยนแปลง 1% ต่างจากเดลต้าและแกมมา ค่าเวก้ามีผลต่อทั้งคอลและพุตในลักษณะเดียวกัน

• หากค่าเวก้าเท่ากับ 0.10 ความผันผวนโดยนัยที่เพิ่มขึ้น 1% จะทำให้ราคาของออปชั่นเพิ่มขึ้น 0.10 ปอนด์
• ออปชั่นที่มีอายุยาวกว่าและมีค่า at-the-money จะแสดงความไวต่อค่าเวก้าสูงกว่า

กลยุทธ์การซื้อขายแบบผันผวน เช่น การสแตรดเดิลแบบ long straddle หรือ strangle ขึ้นอยู่กับพฤติกรรมของเวก้าเป็นอย่างมาก การเพิ่มขึ้นของค่าเวก้าเป็นประโยชน์ต่อผู้ที่ถือครองสถานะ long ในออปชั่น ในขณะที่การลดลงของค่าเวก้าจะส่งผลกระทบต่อผลกำไร

Theta (Θ): การเสื่อมสลายตามเวลา

ค่าธีตาแสดงอัตราการลดลงของมูลค่าออปชั่นเมื่อเวลาผ่านไป โดยสมมติว่าตัวแปรอื่นๆ ทั้งหมดคงที่ จะแสดงเป็นตัวเลขติดลบสำหรับสถานะออปชั่นระยะยาว ซึ่งบ่งชี้ว่าออปชั่นจะเสื่อมค่าลงเมื่อเวลาผ่านไป

• ค่า Theta ที่ -0.05 หมายความว่าออปชั่นจะสูญเสียมูลค่า 0.05 ปอนด์ต่อวัน
• การสลายตัวของเวลาจะเร็วขึ้นเมื่อออปชั่นใกล้หมดอายุ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับออปชั่นแบบ At-the-money

กรณีการใช้งาน

Greeks เหล่านี้ช่วยให้เทรดเดอร์สามารถบริหารความเสี่ยงได้นอกเหนือจากการเปลี่ยนแปลงของราคา:

• Gamma scalping: นักป้องกันความเสี่ยงที่แอคทีฟใช้สัญญาณ Gamma เพื่อปรับสมดุล Delta บ่อยครั้ง
• การคาดการณ์ความผันผวน: Vega มีความสำคัญอย่างยิ่งในการเล่นเพื่อทำกำไรหรือตลาดที่มีความผันผวน
• กลยุทธ์ด้านรายได้: Theta มีเลเวอเรจในการเทรดแบบพรีเมียมระยะสั้น เช่น Iron Condor หรือ Credit สเปรด

ตัวอย่างจากสถานการณ์จริง

เทรดเดอร์ออปชันเชื่อว่าความผันผวนจะเพิ่มขึ้นเมื่อผลประกอบการของบริษัทประกาศออกมา เธอซื้อสแตรดเดิลที่มีมูลค่าเวก้าสูง หลังจากประกาศออกมา ความผันผวนโดยนัยก็พุ่งสูงขึ้น ทำให้มูลค่าของออปชันเพิ่มขึ้นตามไปด้วย ซึ่งสอดคล้องกับหลักการของกลยุทธ์ที่ขับเคลื่อนด้วยเวก้า