คำอธิบายการหมดอายุของตัวเลือก: เกิดอะไรขึ้นเมื่อหมดอายุ

ทำความเข้าใจเกี่ยวกับวันหมดอายุของออปชัน

วันหมดอายุของออปชันเป็นเหตุการณ์สำคัญในการซื้อขายออปชัน ซึ่งเป็นจุดสิ้นสุดที่สัญญาออปชันจะมีผลบังคับใช้ สัญญาออปชันทุกฉบับมีวันหมดอายุที่กำหนดไว้ล่วงหน้า ซึ่งหลังจากนั้นสัญญาจะถือเป็นโมฆะและไม่มีมูลค่าใดๆ อีกต่อไป วันหมดอายุนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งเนื่องจากเป็นตัวกำหนดอายุของสัญญาและมีผลต่อมูลค่าตามระยะเวลา ซึ่งเป็นองค์ประกอบสำคัญในการกำหนดราคาออปชัน

ออปชันให้สิทธิ์แก่ผู้ถือ แต่ไม่มีภาระผูกพันในการซื้อ (สำหรับออปชันคอล) หรือขาย (สำหรับออปชันพุต) สินทรัพย์อ้างอิง ณ ราคาใช้สิทธิ์ที่กำหนดไว้ ณ วันหมดอายุหรือก่อนวันหมดอายุ หากออปชันหมดอายุ in the money (ITM) ออปชันอาจถูกใช้สิทธิ์หรือกำหนดโดยอัตโนมัติ ผลลัพธ์จะแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับประเภทของออปชันและรายละเอียดเฉพาะของบัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ ในทางกลับกัน หากออปชันหมดอายุ out of the money (OTM) ออปชันนั้นมักจะไม่มีค่าและจะถูกลบออกจากบัญชีของเทรดเดอร์

การหมดอายุแบบรายสัปดาห์ รายเดือน และรายไตรมาสเป็นเรื่องปกติในตลาดออปชัน ออปชันหุ้นมาตรฐานที่จดทะเบียนในสหรัฐอเมริกามักจะหมดอายุในวันศุกร์ที่สามของเดือนที่หมดอายุ เว้นแต่วันนั้นจะเป็นวันหยุดนักขัตฤกษ์ ซึ่งในกรณีนี้ การหมดอายุจะเกิดขึ้นในวันซื้อขายก่อนหน้า

การเสื่อมสลายของเวลาและการหมดอายุ

การเสื่อมสลายของเวลา (หรือธีตา) จะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อใกล้ถึงวันหมดอายุของออปชัน การสูญเสียมูลค่าภายนอกนี้สามารถกัดกร่อนมูลค่าของสถานะได้อย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับออปชันที่มีมูลค่าหรือไม่มีเงิน ดังนั้น การทำความเข้าใจว่าการสลายตัวของเวลามีปฏิสัมพันธ์กับวันหมดอายุอย่างไร จะช่วยให้เทรดเดอร์สามารถบริหารความเสี่ยงจากสถานะซื้อขายได้อย่างมีประสิทธิภาพ

คำศัพท์สำคัญเกี่ยวกับวันหมดอายุที่ควรเข้าใจ

• วันหมดอายุ: วันสุดท้ายที่ออปชั่นมีผลบังคับใช้
• วันซื้อขายสุดท้าย: วันสุดท้ายที่สามารถซื้อหรือขายออปชั่นได้ ซึ่งมักจะตรงกับวันหมดอายุ แต่อาจแตกต่างกันไปในบางผลิตภัณฑ์
• การชำระราคา: กระบวนการใช้สิทธิหรือการปิดสัญญา ไม่ว่าจะด้วยการใช้สิทธิจริงหรือเป็นเงินสด
• การใช้สิทธิอัตโนมัติ: โบรกเกอร์และสำนักหักบัญชีอาจใช้สิทธิออปชั่นที่เป็น ITM โดยอัตโนมัติตามจำนวนที่กำหนด ซึ่งมักจะอยู่ที่ 0.01 ดอลลาร์สหรัฐฯ สำหรับออปชั่นหุ้นสหรัฐฯ

การใช้สิทธิและการโอนสิทธิ์

เมื่อใช้สิทธิออปชั่น ผู้ถือสิทธิจะมีสิทธิในการซื้อหรือขาย สินทรัพย์อ้างอิง ณ ราคาใช้สิทธิ ในทางกลับกัน การกำหนดสิทธิ์จะเกิดขึ้นเมื่ออีกฝ่ายหนึ่งของการซื้อขาย ซึ่งโดยปกติคือผู้เขียนออปชัน ต้องปฏิบัติตามข้อผูกพันของสัญญา ซึ่งอาจส่งผลให้เกิดสถานะซื้อหรือขายในหลักทรัพย์อ้างอิง ขึ้นอยู่กับประเภทของสัญญาและสถานะที่ถืออยู่

การตระหนักถึงกลไกเฉพาะเหล่านี้จะช่วยให้วางแผนการซื้อขายและลดความเสี่ยงได้ดีขึ้น

เมื่อวันหมดอายุมาถึง สถานะออปชันที่เปิดอยู่ทั้งหมดจะต้องเผชิญกับผลลัพธ์ที่ชัดเจน ไม่ว่าสัญญาจะถูกปิด ใช้สิทธิ กำหนด หรือหมดอายุโดยไม่มีมูลค่า ขึ้นอยู่กับมูลค่าและความต้องการของเทรดเดอร์ การทำความเข้าใจผลลัพธ์เหล่านี้เป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งต่อการบริหารจัดการความเสี่ยงอย่างเหมาะสม

1. ออปชัน In-the-Money (ITM)

หากออปชันเป็น ITM เมื่อหมดอายุ เช่น ออปชันคอลที่มีราคาใช้สิทธิต่ำกว่ามูลค่าตลาดของออปชันอ้างอิง หรือออปชันพุตที่มีราคาใช้สิทธิสูงกว่า สัญญาดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะถูกใช้สิทธิโดยอัตโนมัติ โบรกเกอร์และสำนักหักบัญชีส่วนใหญ่จะใช้สิทธิออปชันโดยอัตโนมัติหากมีมูลค่าอย่างน้อย $0.01 ITM เว้นแต่เจ้าของบัญชีจะระบุไว้เป็นอย่างอื่น

ตัวอย่างเช่น หากคุณถือออปชันคอล (Call Option) ที่มีราคาใช้สิทธิ์ $100 และหุ้นปิดที่ $105 ในวันหมดอายุ คุณมีแนวโน้มที่จะได้รับหุ้น 100 หุ้นในราคา $100 ต่อสัญญาตามค่าเริ่มต้น ในทางกลับกัน สถานะ Short Option อาจกำหนดให้คุณต้องส่งมอบหรือซื้อหุ้นเหล่านั้น ขึ้นอยู่กับเงื่อนไขและประเภทของออปชัน (Call Option) หรือ Put Option

2. ออปชัน Out-the-Money (OTM)

ออปชัน OTM จะหมดอายุโดยไม่มีมูลค่า ออปชันคอลที่มีราคาใช้สิทธิ์สูงกว่ามูลค่าตลาดปัจจุบัน หรือออปชันพุตที่มีราคาใช้สิทธิ์ต่ำกว่านั้น จะไม่มีมูลค่าที่แท้จริง ออปชันเหล่านี้จะถูกลบออกจากพอร์ตโฟลิโอของคุณหลังจากตลาดปิดในวันหมดอายุ เว้นแต่คุณจะปิดออปชันด้วยตนเองก่อนกำหนดเพื่อเก็บมูลค่าคงเหลือหรือเพื่อชดเชยการสูญเสีย

3. ออปชัน At-the-Money (ATM)

ออปชัน ATM หมดอายุโดยมีมูลค่าน้อยหรือแทบไม่มีมูลค่า และอาจใช้หรือไม่ใช้ก็ได้ ขึ้นอยู่กับนโยบายของโบรกเกอร์ เทรดเดอร์บางรายนิยมปิดสัญญาด้วยตนเองเพื่อหลีกเลี่ยงความไม่แน่นอนที่อาจเกิดขึ้นเกี่ยวกับการชำระราคาหรือความคลาดเคลื่อนของราคา

ความเสี่ยงในการโอนสิทธิ์

ผู้เขียนออปชัน (ผู้ขาย) จะต้องระมัดระวังเป็นพิเศษ การโอนสิทธิ์อาจเกิดขึ้นได้ทุกเมื่อในออปชันแบบอเมริกัน แม้กระทั่งก่อนวันหมดอายุ อย่างไรก็ตาม โอกาสที่ออปชันจะเกิดจะเพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อใกล้ถึงวันหมดอายุ ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่ออปชันส่วนใหญ่มีความไวต่อเดลต้าสูงสุดและมูลค่าเวลาหมดลง

เพื่อหลีกเลี่ยงการโอนสิทธิ์แบบไม่คาดคิด ผู้ขายออปชันควรตรวจสอบสถานะอย่างใกล้ชิด และมักจะพิจารณาการโรลโอเวอร์ก่อนกำหนดหรือการปิดสถานะก่อนวันหมดอายุ หากสัญญาเข้าใกล้สถานะ ITM

ผลกระทบหลังวันหมดอายุ

เมื่อสัญญาหมดอายุ สัญญาจะไม่ปรากฏบนเทอร์มินัลซื้อขายอีกต่อไป สถานะใดๆ ที่ผูกกับออปชันที่กำหนดจะกลายเป็นสถานะหุ้นหรือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าปกติ กำไร/ขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงจะถูกบันทึก และผลกระทบต่อมาร์จิ้นอาจเกิดขึ้นตามประเภทการชำระราคา

โดยปกติแล้ว บริษัทเคลียริ่งจะแจ้งยืนยันขั้นสุดท้ายเกี่ยวกับสถานะที่ใช้สิทธิหรือสถานะที่กำหนดภายในวันทำการถัดไป (T+1) และผลกระทบดังกล่าวจะปรากฏในยอดคงเหลือในบัญชีและรายงานสถานะการซื้อขายของเทรดเดอร์

การจัดการวันหมดอายุ: กลยุทธ์และแผนการชำระราคา

การจัดการวันหมดอายุอย่างมีประสิทธิภาพมีส่วนสำคัญต่อประสิทธิภาพการซื้อขายในระยะยาว ไม่ว่าจะเป็นการปิดสถานะด้วยตนเองหรือการเตรียมพร้อมสำหรับการกำหนดราคาที่อาจเกิดขึ้น การทำความเข้าใจกระบวนการชำระราคาและการนำกลยุทธ์ที่เหมาะสมมาใช้ถือเป็นกุญแจสำคัญ

การปิดสถานะด้วยตนเองก่อนวันหมดอายุ

หนึ่งในกลยุทธ์เชิงรุกที่สุดในการจัดการออปชันคือการปิดสัญญาที่เปิดอยู่ก่อนวันหมดอายุ วิธีนี้ช่วยให้เทรดเดอร์สามารถรับรู้กำไรหรือขาดทุน และหลีกเลี่ยงการกำหนดราคาหรือค่าธรรมเนียมที่ไม่คาดคิด นอกจากนี้ยังช่วยเพิ่มโอกาสในการนำเงินทุนกลับมาใช้ใหม่ได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น

ตัวอย่างเช่น หากออปชันเป็น ITM และทำกำไรได้ การขายก่อนวันหมดอายุจะช่วยล็อกกำไรไว้โดยไม่ต้องเสี่ยงกับการกำหนดราคา ในทำนองเดียวกัน สถานะ OTM ที่เหลือเบี้ยประกันภัยขั้นต่ำสามารถปิดได้เพื่อหลีกเลี่ยงปัญหาด้านกฎระเบียบในบัญชีมาร์จิ้นบางบัญชี

กฎการใช้สิทธิอัตโนมัติ

บริษัทเคลียริ่งได้กำหนดนโยบายสำหรับการใช้สิทธิอัตโนมัติไว้ สัญญา ITM จะใช้สิทธิขั้นต่ำ ซึ่งมักจะอยู่ที่ 0.01 ดอลลาร์ เว้นแต่ลูกค้าจะยกเลิกสัญญา ในทางกลับกัน สัญญา OTM จะถูกยกเลิก เทรดเดอร์ควรทำความเข้าใจกฎการใช้สิทธิอัตโนมัติของโบรกเกอร์ และให้คำแนะนำที่ชัดเจนเมื่อจำเป็น โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับสัญญาที่ราคาใกล้เคียงกับราคาใช้สิทธิ

การชำระราคาด้วยเงินสด เทียบกับ การชำระราคาจริง

ออปชันมีการชำระราคาสองวิธีหลัก:

• การชำระราคาจริง: ใช้ได้กับออปชันหุ้น ซึ่งหุ้นจะถูกโอนเมื่อมีการโอนสิทธิ์/ใช้สิทธิ
• การชำระราคาด้วยเงินสด: มักพบในออปชันดัชนีและฟิวเจอร์ส ซึ่งส่วนต่างของมูลค่าสุทธิระหว่างราคาใช้สิทธิและราคาตลาดจะจ่ายเป็นเงินสด

ออปชันที่ชำระราคาด้วยเงินสดช่วยลดความจำเป็นในการทำธุรกรรมในสินทรัพย์อ้างอิง ทำให้ออปชันนี้เหมาะสำหรับกลยุทธ์ของสถาบัน อย่างไรก็ตาม การชำระเงินแบบปกติกำหนดให้เทรดเดอร์ต้องตรวจสอบระดับมาร์จิ้นของบัญชีและข้อกำหนดเงินทุนขั้นต่ำหลังการโอนสิทธิ์

กลยุทธ์การซื้อขายแบบหมดอายุทั่วไป

• การโรลลิ่ง: การปิดสัญญาที่กำลังจะหมดอายุและการเปิดสัญญาใหม่ที่มีวันหมดอายุที่ช้ากว่า
• การป้องกันความเสี่ยงแบบพิน: การจัดการสัญญา ATM อย่างจริงจังเพื่อหลีกเลี่ยงการโอนสิทธิ์ที่ไม่สามารถคาดการณ์ได้
• การคลายสเปรด: การปิดสเปรดทั้งสองขาก่อนวันหมดอายุเพื่อหลีกเลี่ยงการโอนสิทธิ์ขาที่ไม่ต้องการ

แต่ละกลยุทธ์มีผลกระทบต่อความเสี่ยงและผลตอบแทน ซึ่งเทรดเดอร์ต้องสร้างสมดุลโดยพิจารณาจากความผันผวนของตลาด ความเอนเอียงของทิศทาง และเป้าหมายของพอร์ตโฟลิโอ

ข้อควรพิจารณาด้านภาษีและการบันทึกบัญชี

ออปชั่นที่หมดอายุอาจมีการปฏิบัติทางภาษีที่แตกต่างกัน ขึ้นอยู่กับเขตอำนาจศาล ในประมวลรัษฎากรของเครือจักรภพและประเทศตะวันตกส่วนใหญ่ ออปชั่นที่หมดอายุจะส่งผลให้เกิดกำไรหรือขาดทุนจากส่วนต่างของราคา (capital gain หรือ loss) เท่ากับเบี้ยประกันที่จ่าย (สำหรับผู้ซื้อ) หรือได้รับ (สำหรับผู้ขาย) การบันทึกบัญชีที่ถูกต้องแม่นยำเป็นสิ่งสำคัญในการรายงานกำไรสุทธิหรือหักขาดทุนที่ยอมรับได้ ณ สิ้นปีงบประมาณ

เทรดเดอร์ขั้นสูงมักใช้เหตุการณ์หมดอายุเพื่อเก็บเกี่ยวผลขาดทุนทางภาษี โดยปิดสัญญาที่ขาดทุนก่อนวันหมดอายุเพื่อล็อกค่าลดหย่อน อย่างไรก็ตาม กฎหมายภาษีมีความซับซ้อนและแตกต่างกันไป ดังนั้นจึงขอแนะนำให้ปรึกษาผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติเหมาะสม