สเปรดแนวตั้ง (เดบิตและเครดิต): อธิบาย

สเปรดแนวตั้งเป็นแนวคิดพื้นฐานในการเทรดออปชันที่ช่วยให้เทรดเดอร์สามารถเปิดสถานะขาขึ้นหรือขาลงโดยมีความเสี่ยงและศักยภาพในการทำกำไรที่กำหนดไว้ สเปรดเหล่านี้เกี่ยวข้องกับการซื้อและขายออปชันสองรายการที่มีประเภทเดียวกัน (ทั้งคอลและพุต) พร้อมกัน วันหมดอายุเดียวกัน แต่ราคาใช้สิทธิ์ต่างกัน สเปรดแนวตั้งแบ่งออกเป็นสองประเภทหลัก ได้แก่ สเปรดเดบิตและสเปรดเครดิต โดยพิจารณาจากว่ากลยุทธ์นั้นให้ผลตอบแทนเป็นต้นทุนสุทธิหรือเครดิตสุทธิในการเริ่มต้น

กลยุทธ์เหล่านี้ได้รับความนิยมทั้งในหมู่เทรดเดอร์มือใหม่และเทรดเดอร์ที่มีประสบการณ์ เนื่องจากเป็นแนวทางที่มีโครงสร้างในการเก็งกำไรจากการเคลื่อนไหวของราคา พร้อมกับบริหารจัดการความเสี่ยงขาลง ด้วยการกำหนดราคาใช้สิทธิ์อย่างแม่นยำ เทรดเดอร์สามารถปรับแต่งการซื้อขายให้ตรงกับมุมมองและระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้ ยิ่งไปกว่านั้น เมื่อเปรียบเทียบกับกลยุทธ์ออปชันเปล่า สเปรดแนวตั้งมักมีข้อกำหนดมาร์จิ้นที่ต่ำกว่า ทำให้เข้าถึงได้ในแง่ของประสิทธิภาพของเงินทุน

โดยพื้นฐานแล้ว สเปรดแนวตั้งเป็นเครื่องมือเชิงกลยุทธ์ที่ช่วยให้ผู้เข้าร่วมตลาดสามารถแสดงมุมมองเชิงทิศทาง ซึ่งก็คือการคาดการณ์การเคลื่อนไหวของราคาในสินทรัพย์อ้างอิง ในขณะเดียวกันก็จำกัดความเสี่ยงและผลตอบแทนที่อาจได้รับ ความสมดุลระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทนนี้ ประกอบกับการใช้เงินทุนอย่างมีประสิทธิภาพ คือเหตุผลที่สเปรดแนวตั้งเป็นหนึ่งในโครงสร้างออปชันที่แพร่หลายที่สุดในตลาดการเงินในปัจจุบัน

สเปรดแนวตั้งแบ่งออกเป็นสองประเภทหลัก คือ สเปรดเดบิต และ สเปรดเครดิต การทำความเข้าใจโครงสร้างและวัตถุประสงค์ของแต่ละประเภทเป็นสิ่งสำคัญสำหรับการใช้การซื้อขายเหล่านี้อย่างมีประสิทธิภาพ

สเปรดเดบิต

ด้วยสเปรดเดบิต เทรดเดอร์จะจ่ายส่วนต่างสุทธิเพื่อเปิดสถานะ ซึ่งโดยทั่วไปเกี่ยวข้องกับการซื้อออปชั่นที่ราคาใช้สิทธิ์หนึ่ง และขายออปชั่นอีกตัวหนึ่งพร้อมกันที่ราคาใช้สิทธิ์ที่สูงกว่า (สเปรดคอล) หรือต่ำกว่า (สเปรดพุต) ทั้งหมดนี้ภายในวันหมดอายุเดียวกัน

• สเปรดบูลคอล: ซื้อเมื่อคาดการณ์ว่าสินทรัพย์อ้างอิงจะเพิ่มขึ้นปานกลาง ซึ่งเกี่ยวข้องกับการซื้อคอลที่ใช้สิทธิ์ต่ำกว่าและขายคอลที่ใช้สิทธิ์สูงกว่า ผลลัพธ์สุทธิคือเดบิต ซึ่งเป็นต้นทุนของสเปรด
• สเปรดพุตแบร์: ใช้เมื่อคาดการณ์ว่าราคาจะลดลงปานกลาง เทรดเดอร์ซื้อพุตที่มีราคาใช้สิทธิ์สูงกว่าและขายพุตที่มีราคาใช้สิทธิ์ต่ำกว่า ซึ่งทำให้เกิดเดบิตสุทธิเช่นกัน

สเปรดเดบิตเป็นตัวกำหนดผลขาดทุนสูงสุด (เบี้ยประกันภัยรวมที่จ่าย) และจำกัดกำไรที่อาจเกิดขึ้น กำไรจะเกิดขึ้นเมื่อสินทรัพย์อ้างอิงเคลื่อนไหวไปในทิศทางที่ต้องการเพียงพอที่จะชดเชยต้นทุนสุทธิและไปถึงค่าสเปรดสูงสุดเมื่อหมดอายุ

สเปรดเครดิต

ในทางตรงกันข้าม สเปรดเครดิตจะส่งผลให้ได้รับเบี้ยประกันภัยสุทธิ การตั้งค่านี้เกี่ยวข้องกับการขายออปชั่นที่มีราคาแพงกว่าและซื้อออปชั่นที่ราคาถูกกว่าในราคาใช้สิทธิ์ที่ต่างกัน ประโยชน์มาจากการเสื่อมค่าของเวลาและความเป็นไปได้ที่สถานะทั้งหมดจะหมดอายุโดยไม่มีมูลค่า

• สเปรดพุตแบบกระทิง: สร้างขึ้นโดยคาดว่าออปชั่นอ้างอิงจะยังคงอยู่เหนือระดับที่กำหนด เทรดเดอร์ขายพุตที่มีราคาใช้สิทธิ์สูงกว่าและซื้อพุตที่มีราคาใช้สิทธิ์ต่ำกว่า โดยรับค่าพรีเมียมล่วงหน้า
• Bear Call Spread: ใช้เมื่อคาดการณ์ว่าราคาจะเคลื่อนไหวขึ้นเพียงเล็กน้อย นักลงทุนขายคอลที่มีราคาใช้สิทธิ์ต่ำกว่าและซื้อคอลที่มีราคาใช้สิทธิ์สูงกว่า ซึ่งจะได้รับเครดิตสุทธิอีกครั้ง

กำไรสูงสุดในสเปรดเครดิตคือค่าพรีเมียมที่ได้รับ ในขณะที่ผลขาดทุนสูงสุดคือส่วนต่างระหว่างราคาใช้สิทธิ์ลบด้วยค่าพรีเมียมที่ได้รับ การบริหารจัดการที่เหมาะสมเป็นสิ่งสำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อสเปรดใกล้หมดอายุและความเสี่ยงในการโอนเพิ่มขึ้น

ทั้งสเปรดแนวตั้งแบบเดบิตและเครดิตนั้นเหมาะสมกับมุมมองตลาดที่มีทิศทางปานกลาง และให้การซื้อขายที่กำหนดความเสี่ยง ซึ่งมีความผันผวนน้อยกว่ากลยุทธ์ออปชั่นแบบขาเดียว

มีเหตุผลหลายประการที่ทำให้สเปรดแนวตั้งยังคงเป็นหนึ่งในกลยุทธ์การซื้อขายออปชันที่ใช้กันอย่างแพร่หลายที่สุด โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับเทรดเดอร์ที่ต้องการผลตอบแทนที่สมดุล ความคุ้มค่า และความชัดเจนในโครงสร้างการซื้อขาย

ความเสี่ยงและผลตอบแทนที่กำหนด

คุณสมบัติที่น่าสนใจที่สุดของสเปรดแนวตั้งคือความเสี่ยงและผลตอบแทนที่กำหนดไว้อย่างชัดเจน ซึ่งแตกต่างจากการขายแบบ Naked Call หรือ Put สเปรดแนวตั้งจะบอกเทรดเดอร์ได้อย่างแม่นยำว่าสามารถทำกำไรหรือขาดทุนได้เท่าใดตั้งแต่เริ่มต้น ความโปร่งใสนี้ช่วยให้การซื้อขายและการบริหารความเสี่ยงมีวินัยมากขึ้น

ตัวอย่างเช่น ในสเปรดเดบิต Bull Call เบี้ยประกันภัยรวมที่จ่ายคือค่าสูงสุดที่อาจสูญเสียได้ กำไรที่อาจเกิดขึ้นคือส่วนต่างระหว่างราคาใช้สิทธิลบด้วยค่าเบี้ยประกันภัย สำหรับสเปรดเครดิต ค่าเบี้ยประกันภัยที่ได้รับคือค่าสูงสุดที่เทรดเดอร์สามารถทำได้ และมีการจำกัดการขาดทุนอย่างเข้มงวด ขอบเขตเหล่านี้ทำให้สเปรดแนวตั้งน่าสนใจเป็นพิเศษสำหรับพอร์ตการลงทุนที่ต้องการความเสี่ยงที่ควบคุมได้

ประสิทธิภาพของเงินทุน

เมื่อเทียบกับออปชั่นที่ไม่มีการป้องกันความเสี่ยงหรือสถานะหุ้นระยะยาว สเปรดแนวตั้งต้องการเงินทุนน้อยกว่า โบรกเกอร์มักกันมาร์จิ้นที่ต่ำกว่าไว้สำหรับสเปรดแบบกำหนดความเสี่ยง เนื่องจากสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดถูกกำหนดไว้ล่วงหน้า ทำให้สามารถป้องกันความเสี่ยงหรือเก็งกำไรจากการเคลื่อนไหวของตลาดได้ ขณะเดียวกันก็รักษาเงินทุนไว้สำหรับการลงทุนอื่นๆ

การปรับแต่งเชิงกลยุทธ์

สเปรดแนวตั้งให้ความยืดหยุ่นในการกำหนดทิศทางการซื้อขายสำหรับสภาวะตลาดที่หลากหลาย ตั้งแต่ขาขึ้น ขาลง หรือกลาง การเลือกราคาใช้สิทธิ์อย่างมีกลยุทธ์จะช่วยให้เทรดเดอร์สามารถปรับความน่าจะเป็นของกำไรให้เหมาะสมที่สุดเมื่อเทียบกับผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้น ตัวอย่างเช่น การขายสเปรดพุตแบบ out-of-the-money จะให้โอกาสสูงที่จะรักษาระดับพรีเมี่ยมไว้ได้ หากตลาดเคลื่อนไหวในแนวข้างหรือยังคงปรับตัวสูงขึ้น

ผลกระทบที่ลดลงของนักลงทุนกรีก

ตัวชี้วัดของนักลงทุนกรีก เช่น เดลตา ธีตา และเวกา อธิบายถึงพฤติกรรมของราคาออปชัน สเปรดแนวตั้งมักถูกควบคุมให้มีความเสี่ยงต่อตัวแปรเหล่านี้มากกว่า ตัวอย่างเช่น การสลายตัวของเวลา (ธีตา) สามารถเอื้อประโยชน์ต่อสเปรดเครดิต ในขณะที่มีผลกระทบเชิงลบเพียงเล็กน้อยต่อสเปรดเดบิตที่คงไว้จนกว่าจะหมดอายุ นอกจากนี้ ความอ่อนไหวต่อความผันผวน (เวกา) ก็ลดลงเมื่อเทียบกับออปชันเดี่ยว โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อสเปรดทั้งสองขามีอัตราส่วนเงินใกล้เคียงกัน

กล่าวโดยสรุป สเปรดแนวตั้งสร้างสมดุลเชิงกลยุทธ์ระหว่างคำมั่นสัญญาและความรอบคอบ ช่วยให้เทรดเดอร์สามารถใช้ประโยชน์จากข้อมูลเชิงลึกของตลาดได้โดยไม่ต้องขยายความเสี่ยงมากเกินไป ทำให้สเปรดแนวตั้งเป็นองค์ประกอบสำคัญสำหรับทุกคนที่ต้องการสำรวจตลาดออปชันอย่างรอบคอบ