วิธีการอ่านตัวเลือกและเลือกสไตรค์ที่ถูกต้อง

ออปชันเชนคืออะไร

ออปชันเชนคือรายการออปชันคอลออปชันและพุตออปชันทั้งหมดที่มีอยู่สำหรับสินทรัพย์อ้างอิงเฉพาะ เช่น หุ้นหรือ ETF สำหรับวันหมดอายุที่กำหนด ออปชันนี้แสดงข้อมูลสำคัญทั้งหมดที่เทรดเดอร์จำเป็นต้องประเมินก่อนเข้าทำการซื้อขายออปชัน ซึ่งรวมถึงราคาใช้สิทธิ วันหมดอายุ เบี้ยประกันภัย และความผันผวนโดยนัย

โดยทั่วไปแล้ว ออปชันเชนจะแบ่งออกเป็นสองส่วน ได้แก่ คอลออปชัน ทางด้านซ้าย และ พุตออปชัน ทางด้านขวา แต่ละแถวจะสอดคล้องกับราคาใช้สิทธิที่เฉพาะเจาะจง โบรกเกอร์ออนไลน์และแพลตฟอร์มการซื้อขายรายใหญ่ให้บริการเครือข่ายออปชันแบบอินเทอร์แอคทีฟที่แสดงราคาและข้อมูลแบบเรียลไทม์

องค์ประกอบหลักของเครือข่ายออปชัน

การทำความเข้าใจเครือข่ายออปชันเริ่มต้นด้วยการทำความเข้าใจองค์ประกอบหลักดังต่อไปนี้:

• ราคาใช้สิทธิ์: ราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าซึ่งสามารถซื้อสินทรัพย์อ้างอิง (คอล) หรือขาย (พุต) ได้ หากมีการใช้สิทธิ์ออปชัน
• วันหมดอายุ: วันสุดท้ายที่สามารถใช้สิทธิ์ออปชันได้ หลังจากวันดังกล่าว ออปชั่นจะถือเป็นโมฆะหากยังไม่ได้ใช้สิทธิ
• ค่าพรีเมียม: ราคาตลาดหรือต้นทุนของสัญญาออปชั่น ซึ่งเสนอราคาต่อหุ้น (โดยปกติจะคูณด้วย 100 เนื่องจากสัญญาออปชั่นหนึ่งสัญญาครอบคลุม 100 หุ้น)
• ส่วนต่างราคาเสนอซื้อ/เสนอขาย: ส่วนต่างระหว่างราคาที่ผู้ซื้อยินดีจ่าย (ราคาเสนอซื้อ) และราคาที่ผู้ขายต้องการ (ราคาเสนอขาย)
• อัตราดอกเบี้ยเปิด: จำนวนสัญญาเปิดทั้งหมดที่ยังไม่ได้ปิดหรือชำระราคา
• ปริมาณ: จำนวนสัญญาที่มีการซื้อขายในวันซื้อขายปัจจุบัน
• ความผันผวนโดยนัย (IV): มาตรวัดการคาดการณ์ความผันผวนในอนาคตของตลาด โดยทั่วไปแล้ว IV ที่สูงขึ้นจะนำไปสู่เบี้ยประกันที่สูงขึ้น

แต่ละองค์ประกอบเหล่านี้ให้ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญเกี่ยวกับสภาพคล่อง ราคา และความนิยมของสัญญาออปชันแต่ละสัญญา

ออปชันซื้อ (Call) เทียบกับออปชันขาย (Put)

ราคาใช้สิทธิ (Sold) ของออปชันแต่ละสัญญามักจะแสดงทั้งออปชันซื้อ (Call) และออปชันขาย (Put)

• ออปชันซื้อ: ให้สิทธิ์แต่ไม่มีข้อผูกมัดในการซื้อหุ้นของสินทรัพย์อ้างอิง 100 หุ้น ณ ราคาใช้สิทธิที่กำหนดก่อนวันหมดอายุ
• ออปชันขาย: ให้สิทธิ์แต่ไม่มีข้อผูกมัดในการขายหุ้นของสินทรัพย์อ้างอิง 100 หุ้น ณ ราคาใช้สิทธิที่กำหนดก่อนวันหมดอายุ

การเลือกระหว่างออปชันซื้อ (Call) และออปชันขาย (Put) ขึ้นอยู่กับมุมมองตลาดของคุณ — ออปชันซื้อ (Call) มีแนวโน้มขาขึ้น (Bullish) และพุต (Put)

In-the-Money, At-the-Money ภาวะเงินนอกตลาด (Out-of-the-Money)

การทำความเข้าใจเกี่ยวกับมูลค่าของเงิน (Moneyness) เป็นสิ่งสำคัญต่อการอ่านห่วงโซ่ออปชันอย่างมีประสิทธิภาพ:

• In-the-Money (ITM): ออปชันซื้อ (Call option) ที่ราคาใช้สิทธิต่ำกว่าราคาหุ้นปัจจุบัน; ออปชันขาย (Put option) ที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่าราคาหุ้นปัจจุบัน
• At-the-Money (ATM): ราคาใช้สิทธิจะเท่ากับราคาหุ้นปัจจุบันโดยประมาณ
• Out-of-the-Money (OTM): ออปชันซื้อ (Call option) ที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่าราคาหุ้นปัจจุบัน; ออปชันขาย (Put option) ที่ราคาใช้สิทธิต่ำกว่าราคาหุ้นปัจจุบัน

โดยทั่วไปแล้วออปชันที่มีราคาอยู่ในตลาด (In-the-money) จะมีมูลค่าเบี้ยประกันสูงกว่าเนื่องจากมูลค่าที่แท้จริง ในขณะที่ออปชันที่มีราคาอยู่ในตลาด (Out-of-the-money) จะมีราคาถูกกว่าแต่มีความเสี่ยงมากกว่า

การเลือกราคาใช้สิทธิ์ที่ถูกต้องเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งต่อความสำเร็จในการซื้อขายออปชัน “ราคาใช้สิทธิ์” เป็นตัวกำหนดแนวโน้มขาขึ้น ขาลง และโอกาสที่ออปชันจะทำกำไรได้ เทรดเดอร์ต้องพิจารณาแนวโน้มตลาด การยอมรับความเสี่ยง และกลยุทธ์การซื้อขายเมื่อเลือกราคาใช้สิทธิ์

ปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อการเลือกราคาใช้สิทธิ์

สิ่งสำคัญที่ต้องพิจารณาในการเลือกราคาใช้สิทธิ์มีดังนี้:

• แนวโน้มตลาด: คุณมีมุมมองเชิงบวก แนวโน้มเชิงลบ หรือแนวโน้มเป็นกลาง? สิ่งนี้จะกำหนดว่าคุณต้องการคอล พุต หรือแม้แต่การผสมผสาน เช่น สแตรดเดิล หรือ ไอรอน คอนดอร์
• ความยอมรับความเสี่ยง: ออปชั่นที่มีราคาอยู่ในมือ (in-the-money) ปลอดภัยกว่าและมีราคาแพงกว่า ในขณะที่ออปชั่นที่มีราคาอยู่ในมือ (out-of-the-money) ให้ผลตอบแทนสูงกว่า แต่มีโอกาสประสบความสำเร็จน้อยกว่า
• ความคาดหวังความผันผวน: ความผันผวนโดยนัยที่สูงทำให้ค่าพรีเมียมของออปชั่นสูงเกินจริง การขายออปชั่นในสภาพแวดล้อมเช่นนี้อาจเป็นประโยชน์ ในขณะที่การซื้อควรพิจารณาอย่างรอบคอบมากขึ้น
• กรอบเวลา: ยิ่งกรอบเวลาสั้นลง ออปชั่นก็จะยิ่งมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงราคาของสินทรัพย์อ้างอิง (ค่าแกมมาสูง) มากขึ้น

กลยุทธ์การเลือกใช้สิทธิ์ทั่วไป

ราคาใช้สิทธิ์ที่แตกต่างกันอาจเหมาะสมกับกลยุทธ์ของคุณ:

• การซื้อ ออปชั่นซื้อ: เลือก ATM หากคาดหวังกำไรเล็กน้อย เลือก OTM สำหรับผลตอบแทนที่สูงขึ้นแต่มีความเสี่ยงสูงขึ้น หรือเลือก ITM สำหรับออปชั่นที่ปลอดภัยกว่าแต่มีราคาแพงกว่า
• การซื้อออปชั่นขาย: หลักการเดียวกันนี้ใช้ได้: ATM สำหรับยอดคงเหลือ เลือก OTM สำหรับการเก็งกำไร เลือก ITM เพื่อความปลอดภัยและมูลค่าที่แท้จริง
• การขายออปชั่น: มักเกี่ยวข้องกับการเลือกราคาใช้สิทธิที่คุณคาดว่าออปชั่นจะหมดอายุโดยไม่มีมูลค่า (เช่น ออปชั่นที่มี Covered Call หรือพุตที่มีเงินสดเป็นหลักประกัน)
• สเปรด: เลือกราคาใช้สิทธิสองราคาเพื่อสร้างกลยุทธ์แบบกำหนดความเสี่ยง เช่น สเปรด Bull Call หรือสเปรด Bear Put ความเสี่ยงและผลตอบแทนจะถูกปรับให้เหมาะสมโดยพิจารณาจากระยะห่างระหว่างราคาใช้สิทธิและส่วนต่างราคาพรีเมียม

ตัวอย่างเช่น หากหุ้นซื้อขายอยู่ที่ 100 ปอนด์ และคุณคาดว่าจะมีกำไรเพิ่มขึ้นเล็กน้อย การซื้อหุ้นแบบ ATM Call ที่ 100 ปอนด์ หรือแบบ OTM เล็กน้อยที่ 105 ปอนด์ อาจเป็นทางเลือกที่เหมาะสม หากคุณขายหุ้น Covered Call คุณอาจเลือก 110 ปอนด์เพื่อรับกำไรเพิ่มขึ้น ในขณะที่เผื่อไว้สำหรับการเปลี่ยนแปลงราคาก่อนกำหนด

สภาพคล่องของราคาใช้สิทธิ

ควรประเมินอัตราดอกเบี้ยเปิดและปริมาณการซื้อขายเสมอ ตัวเลขที่สูงขึ้นแสดงถึงสภาพคล่องที่ดีขึ้นและส่วนต่างราคาเสนอซื้อ/เสนอขายที่น้อยลง ซึ่งช่วยปรับปรุงการดำเนินการซื้อขายและลด Slippage โดยทั่วไปแล้ว ควรหลีกเลี่ยงการใช้สิทธิซื้อขายที่ไม่มีสภาพคล่อง เว้นแต่จะสอดคล้องกับการวิเคราะห์หรือความต้องการผลตอบแทนของคุณอย่างมาก

พิจารณาการกำหนดราคาแบบตัวเลขกลมด้วย — การใช้สิทธิซื้อขายเช่น 50 ปอนด์ 100 ปอนด์ หรือ 150 ปอนด์ มักมีปริมาณการซื้อขายและอัตราดอกเบี้ยสูงกว่า เนื่องจากรูปแบบการซื้อขายทางจิตวิทยาและสถาบัน

ทำความเข้าใจเกี่ยวกับการเลือกวันหมดอายุ

การเลือกวันหมดอายุที่ถูกต้องมีความสำคัญพอๆ กับการเลือกราคาใช้สิทธิ วันหมดอายุมีผลต่อระยะเวลาในการซื้อขาย ต้นทุนของออปชัน (มูลค่าตามเวลา) และความเสี่ยงต่อการเสื่อมค่า (Theta) ออปชันอาจมีวันหมดอายุสั้นเพียงวันเดียว (ออปชันรายสัปดาห์) หรือนานหลายปี (LEAPS – หลักทรัพย์คาดการณ์มูลค่าหุ้นระยะยาว)

วันหมดอายุระยะสั้น เทียบกับ วันหมดอายุระยะยาว

วันหมดอายุประเภทต่างๆ มีข้อดีและข้อเสีย ดังนี้

• ระยะสั้น (รายสัปดาห์หรือรายเดือน): เบี้ยประกันต่ำ การสลายตัวตามเวลาสูง แกมมาสูง เหมาะสำหรับการเล่นเพื่อทำกำไรหรือการเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว
• ระยะกลาง (2-3 เดือน): มีความสมดุลระหว่างต้นทุนและเวลาในการเล่น เหมาะสำหรับการซื้อขายแบบมีทิศทางและมีเวลาในการพัฒนา
• ระยะยาว (LEAPS): เบี้ยประกันภัยสูงกว่า การสลายตัวตามเวลาต่ำกว่า มีประโยชน์สำหรับกลยุทธ์การลงทุนระยะยาวหรือการป้องกันความเสี่ยง

ตัวอย่างเช่น เทรดเดอร์ที่ต้องการทำกำไรจากความผันผวนที่พุ่งสูงขึ้นในระยะสั้นอาจเลือกวันหมดอายุในสัปดาห์หน้า ในขณะที่นักลงทุนระยะยาวที่ต้องการรักษาเลเวอเรจสำหรับสถานะขาขึ้นอาจเลือกออปชั่น LEAP อายุหนึ่งปี

ผลกระทบของค่า Theta และมูลค่าเวลา

ค่า Theta หมายถึงการสลายตัวตามเวลา — การลดลงของมูลค่าออปชั่นเมื่อใกล้หมดอายุ ออปชั่นจะสูญเสียมูลค่าเร็วขึ้นเมื่อใกล้หมดอายุ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับสัญญา OTM ดังนั้น เทรดเดอร์ที่ซื้อออปชันอาจต้องการเวลามากขึ้นเพื่อลดผลกระทบของ Theta ขณะที่ผู้ขายมักจะได้ประโยชน์จากการเสื่อมลงอย่างรวดเร็วเมื่อใกล้หมดอายุ

มูลค่าตามเวลา คือส่วนของเบี้ยประกันที่เกินกว่ามูลค่าที่แท้จริง ยิ่งระยะเวลาหมดอายุนานเท่าไหร่ เบี้ยประกันก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น เนื่องจากความไม่แน่นอนที่มากขึ้น

กำหนดเวลาหมดอายุตามประเภทกลยุทธ์

กลยุทธ์การซื้อขายของคุณควรกำหนดตัวเลือกวันหมดอายุของคุณ:

• ออปชันซื้อและถือ: ใช้ LEAPS ระยะยาวเพื่อวิเคราะห์แนวโน้มระยะยาว โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ITM สำหรับมูลค่าที่แท้จริงและความไวต่อการลดลงของมูลค่า
• การซื้อขายตามเหตุการณ์: เลือกวันหมดอายุหลังจากปัจจัยกระตุ้นที่ทราบ (ผลประกอบการ ประกาศของธนาคารกลางสหรัฐฯ) เพื่อหลีกเลี่ยงเบี้ยประกันเวลาที่มากเกินไป ในขณะที่ยังคงจับจังหวะการเคลื่อนไหวได้
• สเปรดเครดิตและ Covered Call: วันหมดอายุที่สั้นกว่าจะช่วยใช้ประโยชน์จากการลดลงแบบ Theta โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมูลค่าตามเวลาสูงขึ้นและความผันผวนโดยนัยสูง

นอกจากนี้ เทรดเดอร์ต้องระมัดระวัง ปัญหาการชำระราคาใกล้หมดอายุ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงวันครบกำหนดสามเท่า (triple witching date) หรือช่วงวันหยุดที่สภาพคล่องอาจหมดลง นอกจากนี้ ควรปิดสัญญาหรือโรลเทรดก่อนวันครบกำหนดหมดอายุ เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในการกำหนดสัญญาหรือข้อผิดพลาดในการใช้สิทธิ์

ปริมาณและปริมาณการซื้อขายที่เปิดอยู่ตามวันหมดอายุ

เช่นเดียวกับการเลือกใช้สิทธิ ควรตรวจสอบปริมาณการซื้อขายที่เปิดอยู่และปริมาณการซื้อขายสำหรับวันหมดอายุที่แตกต่างกันเสมอ วันหมดอายุบางวันอาจมีการซื้อขายน้อย ส่งผลให้สเปรดกว้างขึ้นและประสิทธิภาพด้านราคาลดลง วันหมดอายุที่นิยม เช่น วันหมดอายุรายเดือนมาตรฐาน มักจะให้การดำเนินการที่ดีกว่า

สุดท้าย ให้ตรวจสอบความสัมพันธ์ระหว่างความผันผวนโดยนัยและระยะเวลาหมดอายุ โดยทั่วไปแล้ว วันหมดอายุที่มีกำหนดระยะเวลานานกว่าจะช่วยปรับความผันผวนระยะสั้นให้คงที่ ในขณะที่สัญญาระยะสั้นอาจขยายตัวขึ้นอย่างมากในช่วงที่มีความผันผวน ซึ่งส่งผลต่อราคาและผลกำไร