คำอธิบายดัชนี MSCI EMERGING MARKETS และความเสี่ยง

ดัชนี MSCI Emerging Markets (EM) เป็นดัชนีถ่วงน้ำหนักตามมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด จัดทำโดย MSCI Inc. ออกแบบมาเพื่อวัดผลการดำเนินงานของตลาดหุ้นในตลาดเกิดใหม่ทั่วโลก ดัชนีนี้เปิดตัวในปี พ.ศ. 2531 เปิดโอกาสให้นักลงทุนได้ลงทุนในบริษัทขนาดใหญ่และขนาดกลางใน 24 ประเทศตลาดเกิดใหม่ ซึ่งคิดเป็นประมาณ 85% ของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดที่ปรับตามจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วของแต่ละประเทศ

ดัชนี MSCI EM ทำหน้าที่เป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับนักลงทุนที่ต้องการกระจายการลงทุนไปยังประเทศกำลังพัฒนา โดยทั่วไปแล้ว ประเทศเหล่านี้มีการเติบโตทางเศรษฐกิจที่เร็วกว่าภูมิภาคที่พัฒนาแล้ว แม้ว่าอาจมีความเสี่ยงสูงกว่าเนื่องจากความไม่แน่นอนทางการเมือง เศรษฐกิจ หรืออัตราแลกเปลี่ยนก็ตาม

องค์ประกอบทางภูมิศาสตร์

จากข้อมูลล่าสุด ดัชนี MSCI EM ประกอบด้วยประเทศต่างๆ เช่น:

• จีน
• อินเดีย
• ไต้หวัน
• เกาหลีใต้
• บราซิล
• แอฟริกาใต้
• เม็กซิโก
• ไทย

จีนมักมีน้ำหนักมากที่สุดในดัชนี ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนที่สำคัญของผลการดำเนินงานโดยรวม ผู้เล่นสำคัญอื่นๆ ได้แก่ ประเทศที่มีเศรษฐกิจที่เน้นเทคโนโลยีเป็นหลัก เช่น ไต้หวันและเกาหลีใต้

องค์ประกอบภาคส่วน

ดัชนีนี้ครอบคลุมภาคเศรษฐกิจที่หลากหลาย โดยทั่วไปแล้ว ภาคส่วนหลักๆ ได้แก่:

• เทคโนโลยีสารสนเทศ
• การเงิน
• สินค้าฟุ่มเฟือย
• บริการด้านการสื่อสาร
• วัสดุ

การกระจายตัวของภาคส่วนนี้ให้การกระจายความเสี่ยงที่หลากหลาย อย่างไรก็ตาม ดัชนียังอ่อนไหวต่อแนวโน้มเฉพาะภาคส่วนอีกด้วย ตัวอย่างเช่น ราคาเทคโนโลยีหรือสินค้าโภคภัณฑ์ที่ตกต่ำอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อผลการดำเนินงานโดยรวม

วัตถุประสงค์และการใช้งาน

ดัชนี MSCI EM ถูกใช้อย่างแพร่หลายโดยผู้จัดการสินทรัพย์ นักลงทุนสถาบัน และผู้ให้บริการกองทุน เพื่อใช้เป็นเกณฑ์เปรียบเทียบพอร์ตโฟลิโอของตลาดเกิดใหม่ นอกจากนี้ยังรองรับผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่หลากหลาย รวมถึงกองทุนรวมซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) เช่น iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) และกองทุนรวม ETF เทียบเท่าของ Vanguard (VWO)

การติดตามดัชนี MSCI EM ช่วยให้นักลงทุนได้รับโอกาสในการลงทุนในเศรษฐกิจที่มีศักยภาพเติบโตสูง แม้จะมีความผันผวนสูงและมีความโปร่งใสด้านกฎระเบียบน้อยกว่าตลาดที่พัฒนาแล้ว

ความเสี่ยงหลักในดัชนี MSCI EM คืออะไร

การลงทุนในตลาดเกิดใหม่ ซึ่งดัชนี MSCI Emerging Markets นำเสนอนั้น เต็มไปด้วยความท้าทายที่แตกต่างกัน แม้ว่าจะมีศักยภาพในการสร้างผลตอบแทนที่สูงขึ้น แต่ปัจจัยเสี่ยงเฉพาะหลายประการทำให้การลงทุนเหล่านี้มีความผันผวนและซับซ้อนกว่าการลงทุนในประเทศเศรษฐกิจพัฒนาแล้ว

1. ความเสี่ยงทางการเมืองและกฎระเบียบ

ตลาดเกิดใหม่มักมีลักษณะเด่นคือสภาพแวดล้อมทางการเมืองที่ไม่มั่นคง การเปลี่ยนแปลงรัฐบาลอย่างกะทันหัน การขาดสถาบันประชาธิปไตย หรือความไม่แน่นอนของนโยบาย ล้วนบั่นทอนความเชื่อมั่นของนักลงทุน ระบบการกำกับดูแลอาจมีความโปร่งใสน้อยลง ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงต่อการฉ้อโกง การเวนคืน หรือการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบโดยพลการ ซึ่งอาจส่งผลกระทบทางลบต่อรายได้และมูลค่า

2. ความเสี่ยงด้านสกุลเงิน

ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเป็นข้อกังวลสำคัญ เนื่องจากผลตอบแทนเป็นสกุลเงินท้องถิ่น การอ่อนค่าลงอย่างรวดเร็วอาจกัดกร่อนกำไรเมื่อแปลงเป็นสกุลเงินหลัก เช่น ดอลลาร์สหรัฐ หรือ ปอนด์สเตอร์ลิง นอกจากนี้ ประเทศที่มีทุนสำรองเงินตราต่างประเทศต่ำหรืออัตราเงินเฟ้อสูงมีความเสี่ยงต่อวิกฤตการณ์สกุลเงินมากกว่า ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อมูลค่าหุ้น

3. สภาพคล่องและโครงสร้างพื้นฐานของตลาด

ตลาดหุ้นเกิดใหม่มักมีปริมาณการซื้อขายต่ำกว่าและการมีส่วนร่วมของสถาบันมีจำกัด ซึ่งอาจนำไปสู่ส่วนต่างราคาเสนอซื้อ-เสนอขายที่สูงมาก การค้นพบราคาที่จำกัด และการหยุดการซื้อขายบ่อยขึ้น นักลงทุนอาจประสบปัญหาในการเข้าหรือออกจากสถานะอย่างมีประสิทธิภาพ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่ตลาดมีความตึงเครียด

4. ข้อกังวลทางกฎหมายและการกำกับดูแลกิจการ

มาตรฐานการกำกับดูแลกิจการมีความแตกต่างกันอย่างมากในตลาดเกิดใหม่ สิทธิของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยอาจได้รับการคุ้มครองไม่เพียงพอ และการบังคับใช้สัญญาทางกฎหมายอาจอ่อนแอ การขาดโครงสร้างการกำกับดูแลที่แข็งแกร่งเช่นนี้ ก่อให้เกิดความเสี่ยงที่สูงขึ้นต่อธุรกรรมกับบุคคลที่เกี่ยวข้อง แนวปฏิบัติทางบัญชีที่เข้มงวด และการเปิดเผยข้อมูลทางการเงินที่ไม่สอดคล้องกัน

5. ความเปราะบางทางเศรษฐกิจ

ตลาดเกิดใหม่มักพึ่งพาเงินทุนจากต่างประเทศ การส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์ หรือกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่จำกัด ซึ่งอาจทำให้ตลาดเกิดใหม่มีความเสี่ยงเป็นพิเศษต่อภาวะเศรษฐกิจโลกถดถอย ข้อจำกัดทางการค้า หรืออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในประเทศพัฒนาแล้ว ซึ่งอาจกระตุ้นให้เงินทุนไหลออกและแรงกดดันจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย

6. ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้นอาจส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจเกิดใหม่อย่างไม่สมส่วน สงครามการค้า ความขัดแย้งในภูมิภาค หรือมาตรการคว่ำบาตร อาจส่งผลกระทบต่อการเข้าถึงตลาดทุน จำกัดการเติบโตของการส่งออก และส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน ประเทศต่างๆ เช่น รัสเซียและจีน ต่างเผชิญกับแรงกดดันดังกล่าว ซึ่งส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อสถานะทางการตลาดในดัชนี

7. ประเด็น ESG และความยั่งยืน

ตลาดเกิดใหม่หลายแห่งมีเกณฑ์การประเมินด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาล (ESG) ที่ล้าหลัง กฎระเบียบด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาลที่ย่ำแย่ แนวปฏิบัติด้านแรงงาน และโครงสร้างการกำกับดูแลที่ไม่โปร่งใส อาจเป็นอุปสรรคต่อนักลงทุนที่มีความรับผิดชอบต่อสังคม ซึ่งอาจส่งผลให้มูลค่าตลาดลดลงเมื่อเวลาผ่านไป หรือทำให้หุ้นถูกคัดออกจากพอร์ตการลงทุนที่เน้น ESG

การจัดการความเสี่ยงด้วยเครื่องมือที่เหมาะสม

แนวทางที่รอบคอบประกอบด้วยการตรวจสอบสถานะอย่างครอบคลุม การกระจายการลงทุนทางภูมิศาสตร์ในตลาดเกิดใหม่ กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน และการเลือกกองทุนที่มีการบริหารจัดการเชิงรุก ซึ่งสามารถลดความเสี่ยงด้านลบได้ด้วยการวิจัยเชิงลึกและการปรับเปลี่ยนการจัดสรรเงินทุนอย่างมีประสิทธิภาพ

แม้ว่าตลาดเกิดใหม่จะมีความเสี่ยงสูง แต่ก็เป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่แข็งแกร่ง ซึ่งเมื่อพิจารณาในทิศทางเดียวกัน จะสามารถนำไปสู่ผลการดำเนินงานที่เหนือกว่าตลาดพัฒนาแล้วอย่างมีนัยสำคัญ การทำความเข้าใจปัจจัยกระตุ้นสำคัญที่อยู่เบื้องหลังดัชนี MSCI Emerging Markets จะช่วยให้นักลงทุนวางตำแหน่งตัวเองได้เปรียบ

1. การขยายตัวทางประชากร

ตลาดเกิดใหม่หลายแห่งมีประชากรที่เอื้ออำนวย โดยมีประชากรวัยหนุ่มสาวและกำลังเติบโตอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้ประชากรวัยทำงานเพิ่มขึ้น การขยายตัวของเมือง และรูปแบบการบริโภคที่ขยายตัว ประเทศต่างๆ เช่น อินเดียและเวียดนามได้รับประโยชน์จากแนวโน้มนี้เป็นพิเศษ ซึ่งมีส่วนช่วยในการเติบโตของรายได้และผลผลิตขององค์กรในระยะยาว

2. การเปิดเสรีทางเศรษฐกิจ

การปฏิรูปโครงสร้างยังคงเป็นกลไกสำคัญที่ขับเคลื่อนการเติบโต นโยบายที่เอื้อต่อตลาด เช่น การผ่อนคลายกฎระเบียบการลงทุนจากต่างประเทศ การเปิดเสรีทางการค้า และการแปรรูปรัฐวิสาหกิจ ล้วนช่วยเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันและดึงดูดการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ ยกตัวอย่างเช่น บราซิลได้ดำเนินการปฏิรูปดังกล่าวเป็นระยะๆ เพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ

3. การนำเทคโนโลยีมาใช้

ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีและโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลทำให้ประเทศกำลังพัฒนาสามารถก้าวข้ามเส้นทางการพัฒนาแบบเดิมได้ การขยายตัวของธนาคารบนมือถือ แพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซ และบริการสาธารณะดิจิทัลช่วยส่งเสริมผลิตภาพและการเข้าถึงบริการทางการเงิน การเติบโตอย่างรวดเร็วของอีคอมเมิร์ซในจีนและกระแสฟินเทคในอินเดียเป็นตัวอย่างที่ชัดเจนของแนวโน้มนี้

4. พลวัตของสินค้าโภคภัณฑ์และทรัพยากร

ตลาดเกิดใหม่หลายแห่งอุดมไปด้วยสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น น้ำมัน ทองแดง และสินค้าเกษตร ความต้องการสินค้าเหล่านี้ที่เพิ่มขึ้นทั่วโลกช่วยกระตุ้นการส่งออก ปรับปรุงดุลการคลัง และสนับสนุนตลาดหุ้นในประเทศ ในช่วงวัฏจักรขาขึ้นของสินค้าโภคภัณฑ์ ประเทศต่างๆ เช่น ชิลี (ทองแดง) และอินโดนีเซีย (ถ่านหินและน้ำมันปาล์ม) มีแนวโน้มที่จะมีผลประกอบการดีกว่า

5. การลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน

การลงทุนที่นำโดยรัฐบาลและพหุภาคีในโครงสร้างพื้นฐาน เช่น ถนน โครงข่ายพลังงาน และการจัดการน้ำ เป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโต การสร้างงาน และการมีส่วนร่วมของภาคเอกชน โครงการริเริ่มต่างๆ เช่น โครงการหนึ่งแถบหนึ่งเส้นทางของจีน ได้นำเงินทุนจำนวนมากไปสู่ภูมิภาคที่ด้อยพัฒนา ซึ่งกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจเสริม

6. การพัฒนาตลาดทุน

การที่ตลาดการเงินมีความแข็งแกร่งขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งรวมถึงตลาดหลักทรัพย์ ตลาดตราสารหนี้ และสถาบันกำกับดูแลด้านกฎระเบียบ ช่วยปรับปรุงการเข้าถึงของนักลงทุนและเพิ่มประสิทธิภาพของตลาด การเพิ่มดัชนี (เช่น การที่ซาอุดีอาระเบียเพิ่งเพิ่มดัชนี MSCI EM เข้าในดัชนี) บ่งชี้ถึงความโปร่งใสและวุฒิภาวะที่เพิ่มขึ้น

7. การบูรณาการเข้ากับห่วงโซ่คุณค่าโลก

การมีส่วนร่วมในเครือข่ายการผลิตทั่วโลก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคการผลิตและบริการ ช่วยส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจ ประเทศที่มีบทบาทสำคัญในห่วงโซ่อุปทานจะได้รับประโยชน์จากการถ่ายทอดเทคโนโลยี การสร้างงาน และการเติบโตของการส่งออก ยกตัวอย่างเช่น เวียดนามได้รับความสำคัญในฐานะศูนย์กลางการผลิตที่สนับสนุนบริษัทข้ามชาติ

ผลกระทบต่อนักลงทุน

การทำความเข้าใจปัจจัยเหล่านี้ช่วยให้นักลงทุนสามารถใช้ประโยชน์จากแนวโน้มระยะยาวควบคู่ไปกับการบริหารจัดการความผันผวนตามวัฏจักร การจัดสรรเงินทุนอย่างแข็งขันในประเทศหรือภาคส่วนต่างๆ สามารถช่วยคว้าโอกาสการเติบโตได้ ตัวอย่างเช่น การให้ความสำคัญกับเศรษฐกิจที่มีธรรมาภิบาลที่แข็งแกร่งและมีศักยภาพในการปฏิรูปมากเกินไป จะช่วยปรับปรุงผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยงแล้ว

บทบาทของผลิตภัณฑ์เบต้าแบบ Passive และ Smart Beta

นักลงทุนสถาบันหลายรายใช้ผลิตภัณฑ์เบต้าแบบ Passive ในการติดตามดัชนี MSCI EM อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์เบต้าอัจฉริยะที่รวมปัจจัยต่างๆ ในด้านคุณภาพ ความผันผวน หรือโมเมนตัม สามารถเสนอการเปิดรับความเสี่ยงที่ตรงเป้าหมายมากขึ้นซึ่งสอดคล้องกับปัจจัยขับเคลื่อนเฉพาะหรือบรรเทาความเสี่ยงเชิงโครงสร้างได้