กองทุนตลาดเงินอธิบาย: ผลตอบแทน ความปลอดภัย และความเสี่ยง

กองทุนตลาดเงิน (MMF) เป็นกองทุนรวมประเภทหนึ่งที่ลงทุนในตราสารหนี้ระยะสั้น ซึ่งโดยทั่วไปมีความเสี่ยงต่ำและให้ผลตอบแทนปานกลาง กองทุนเหล่านี้ออกแบบมาเพื่อเพิ่มสภาพคล่อง รักษาเงินทุน และให้ผลตอบแทนที่สูงกว่าบัญชีออมทรัพย์ทั่วไปเล็กน้อย กองทุน MMF มักถูกใช้โดยนักลงทุนรายย่อย นักลงทุนสถาบัน และบริษัทต่างๆ ที่ต้องการหาที่ปลอดภัยในการถือเงินสดชั่วคราว

การลงทุนทั่วไปที่พบในกองทุนตลาดเงิน ได้แก่ ตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ ตั๋วแลกเงินพาณิชย์ สัญญาซื้อคืน (repo) และใบรับฝากเงิน (CD) เนื่องจากตราสารเหล่านี้มีระยะเวลาครบกำหนดชำระคืนสั้น ซึ่งโดยปกติจะไม่เกิน 13 เดือน มูลค่าของการลงทุนจึงค่อนข้างคงที่

ซึ่งแตกต่างจากบัญชีออมทรัพย์ธนาคาร กองทุน MMF ไม่ได้รับการประกันโดย FDIC อย่างไรก็ตาม กองทุน MMF อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ในสหรัฐอเมริกา และอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงิน (FCA) ในสหราชอาณาจักร กฎระเบียบกำหนดให้กองทุน MMF ต้องรักษาพอร์ตการลงทุนที่มีคุณภาพสูงและเติบโตเต็มที่ ส่งผลให้มีความผันผวนค่อนข้างต่ำ

กองทุน MMF แบ่งออกเป็น 3 ประเภทหลักๆ ดังนี้

• กองทุนตลาดเงินของรัฐบาล: ลงทุนในหลักทรัพย์ที่รัฐบาลค้ำประกันเป็นหลัก เช่น ตั๋วเงินคลังและสัญญาซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาล ซึ่งโดยทั่วไปถือว่ามีความปลอดภัยมากที่สุด
• กองทุนตลาดเงินชั้นดี: ประกอบด้วยตราสารหนี้ภาคเอกชน เช่น ตั๋วเงินพาณิชย์ และส่วนใหญ่ใช้โดยนักลงทุนสถาบัน กองทุนเหล่านี้อาจให้ผลตอบแทนสูงกว่าเล็กน้อย แต่ก็มีความเสี่ยงด้านเครดิตสูงกว่าเล็กน้อย
• กองทุนตลาดเงินเทศบาล: มุ่งเน้นไปที่ตราสารหนี้ที่ออกโดยเทศบาล และโดยทั่วไปจะได้รับการยกเว้นภาษีบางประเภท ซึ่งอาจเป็นประโยชน์สำหรับนักลงทุนที่มีอัตราภาษีสูงกว่า

กองทุนเหล่านี้มีเป้าหมายที่จะรักษามูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) ให้คงที่ที่ 1.00 ปอนด์ (หรือ 1.00 ดอลลาร์สหรัฐในสหรัฐอเมริกา) ต่อหุ้น ความมั่นคงนี้ช่วยเสริมภาพลักษณ์ว่าเป็นเงินสดที่ปลอดภัย แม้ว่าผลการดำเนินงานจริงอาจมีความผันผวนเล็กน้อย

กองทุนตลาดเงินทำงานอย่างไร

นักลงทุนซื้อหุ้นในกองทุนตลาดเงินเช่นเดียวกับกองทุนรวมทั่วไป จากนั้นผู้จัดการกองทุน MMF จะรวบรวมเงินลงทุนและจัดสรรไปยังตราสารหนี้ระยะสั้น โดยมุ่งหวังที่จะสร้างผลตอบแทนพร้อมกับลดความเสี่ยงให้เหลือน้อยที่สุด โดยทั่วไปแล้ว ผลตอบแทนจะจ่ายให้แก่ผู้ถือหุ้นในรูปแบบของเงินปันผล ซึ่งมักจะจ่ายเป็นรายวันหรือรายเดือน

คุณสมบัติที่สำคัญอย่างหนึ่งของกองทุนรวมตราสารหนี้ระยะสั้น (MMF) คือสภาพคล่อง นักลงทุนสามารถเข้าถึงเงินทุนได้ค่อนข้างรวดเร็ว โดยมักจะสามารถเบิกถอนได้ภายในวันเดียวกันหรือวันถัดไป ซึ่งทำให้กองทุนรวมตราสารหนี้ระยะสั้น (MMF) มีประโยชน์อย่างยิ่งสำหรับสถาบันขนาดใหญ่และเหรัญญิกขององค์กรที่บริหารจัดการความต้องการเงินสดในแต่ละวันโดยไม่กระทบต่อผลตอบแทน

โดยสรุป กองทุนรวมตราสารหนี้ระยะสั้น (MMF) มอบประโยชน์ด้านความมั่นคง กำไรปานกลาง และสภาพคล่องสูง กองทุนรวมตราสารหนี้ระยะสั้น (MMF) เป็นเครื่องมือทางการเงินที่มีประสิทธิภาพสำหรับผู้ที่กำลังมองหากลยุทธ์การลงทุนระหว่างกาลที่เน้นการรักษาเงินทุนและการลดความเสี่ยง

อัตราผลตอบแทนของกองทุนรวมตลาดเงินหมายถึงอัตราผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับในช่วงระยะเวลาหนึ่ง ในสหรัฐอเมริกามักเรียกว่า อัตราผลตอบแทน SEC 7 วัน หรือในภูมิภาคอื่นๆ เรียกว่า อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงต่อปี อัตราผลตอบแทนเหล่านี้ผันผวนตามอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและประเภทของตราสารที่กองทุนถือครอง

ปัจจัยสำคัญที่มีอิทธิพลต่ออัตราผลตอบแทนของกองทุนรวมตลาดเงิน (MMF) ได้แก่:

• อัตราดอกเบี้ย: โดยทั่วไปอัตราผลตอบแทนจะเพิ่มขึ้นเมื่อธนาคารกลาง (เช่น ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษหรือธนาคารกลางสหรัฐฯ) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ในทางกลับกัน ผลตอบแทนจะลดลงในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ
• ประเภทสินทรัพย์: กองทุนรวมตราสารหนี้ภาครัฐ (MMF) ส่วนใหญ่ประกอบด้วยสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนต่ำ ในขณะที่กองทุนรวมตราสารหนี้ชั้นนำอาจประกอบด้วยสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงและมีความเสี่ยงสูง เช่น ตราสารหนี้ของบริษัท
• ค่าใช้จ่ายของกองทุน: ค่าธรรมเนียมการจัดการส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนสุทธิ แม้ว่าค่าธรรมเนียมเหล่านี้จะต่ำ (มักจะต่ำกว่า 0.50%) แต่ก็ยังลดผลตอบแทนรวมของนักลงทุน

นักลงทุนมักเปรียบเทียบผลตอบแทนกับอัตราเงินเฟ้อเพื่อประเมินผลตอบแทนที่แท้จริง หากอัตราเงินเฟ้อสูงกว่าผลตอบแทนของกองทุน อำนาจซื้อของเงินของคุณอาจลดลงแม้ว่าจะได้รับดอกเบี้ยก็ตาม

การเปรียบเทียบผลตอบแทนตลาดเงิน

ผลตอบแทนของกองทุนรวมตราสารหนี้ (MMF) อาจแตกต่างกันไปในแต่ละกองทุน แม้แต่กองทุนที่มีสินทรัพย์ใกล้เคียงกัน นั่นเป็นเพราะกองทุนต่างๆ อาจ:

• มีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายที่แตกต่างกัน
• ใช้เกณฑ์เครดิตที่แตกต่างกันสำหรับตราสารหนี้ที่มีสิทธิ์
• รวมตราสารที่ได้รับการยกเว้นภาษี (ในกองทุนเทศบาล)
• มีข้อกำหนดด้านสภาพคล่องที่แตกต่างกัน

สิ่งสำคัญที่ต้องทราบคือไม่มีการรับประกันผลตอบแทน แม้จะมีชื่อเสียงในด้านความมั่นคง แต่กองทุนรวมแบบกระจายศูนย์ (MMF) ก็ยังคงเป็นเครื่องมือการลงทุนและขึ้นอยู่กับพลวัตของตลาดในระดับหนึ่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสภาพแวดล้อมทางการตลาดที่ไม่ปกติ

ตัวอย่างเช่น ในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2008 กองทุนรวมแบบกระจายศูนย์ (MMF) ที่รู้จักกันดีแห่งหนึ่ง "ขาดทุน" — มูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) ลดลงต่ำกว่า 1.00 ปอนด์ต่อหุ้น — เนื่องจากได้รับผลกระทบจากตราสารหนี้เชิงพาณิชย์ของ Lehman Brothers ที่ถูกปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือ แม้จะพบได้น้อย แต่เหตุการณ์เช่นนี้ก็ชี้ให้เห็นว่าผลตอบแทนควรได้รับความสมดุลกับระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้

วิธีประเมินกองทุนรวมตลาดเงิน

เมื่อเปรียบเทียบกองทุนรวมตลาดเงิน (MMF) ให้ดูตัวชี้วัดต่อไปนี้:

• ผลตอบแทน 7 วัน/30 วัน: แสดงถึงผลตอบแทนรายปีล่าสุด
• อัตราส่วนค่าใช้จ่าย: ยิ่งต่ำยิ่งดี
• คุณภาพเครดิต: บ่งชี้ความปลอดภัยของสินทรัพย์อ้างอิง
• อายุเฉลี่ย: ระยะเวลาที่สั้นกว่าแสดงถึงสภาพคล่องที่มากขึ้นและความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลง
• เสถียรภาพของมูลค่าทรัพย์สินสุทธิย้อนหลัง: แสดงถึงความสามารถของกองทุนในการรักษามูลค่าให้คงที่

ท้ายที่สุดแล้ว ผลตอบแทนตลาดเงินควรพิจารณาในบริบทของเป้าหมายทางการเงินในวงกว้าง พวกมันไม่ได้ถูกออกแบบมาเพื่อการเติบโต แต่ถูกออกแบบมาเพื่อความเสถียร สภาพคล่อง และรายได้ที่พอประมาณ

“ความเสี่ยงต่ำ” จริงๆ แล้วหมายความว่าอย่างไร

กองทุนรวมตลาดเงินมักถูกระบุว่า “ความเสี่ยงต่ำ” แต่ไม่ได้หมายความว่าปราศจากความเสี่ยงทั้งหมด คำนี้โดยทั่วไปหมายถึงกลยุทธ์การลงทุนแบบอนุรักษ์นิยมและข้อกำหนดของหน่วยงานกำกับดูแล คุณสมบัติเหล่านี้ทำให้กองทุนรวมตลาดเงิน (MMF) มีความผันผวนน้อยกว่ากองทุนรวมหุ้นหรือพันธบัตรมาก แต่ก็ไม่ได้ปราศจากความเสี่ยงโดยสิ้นเชิง

ประเภทของความเสี่ยงในกองทุนรวมตลาดเงิน

แม้จะมีภาพลักษณ์ที่มีความเสี่ยงต่ำ แต่กองทุนรวมตลาดเงินก็มีความเสี่ยงเฉพาะหลายประการ ดังนี้

• ความเสี่ยงด้านเครดิต: ความเสี่ยงที่ผู้ออกตราสารหนี้จะผิดนัดชำระหนี้ กองทุนรวมตลาดเงินของรัฐบาลมีความเสี่ยงด้านเครดิตต่ำมาก เนื่องจากลงทุนในหลักทรัพย์ที่รัฐบาลค้ำประกัน อย่างไรก็ตาม กองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐาน (MMF) ชั้นนำมีความเสี่ยงจากหนี้ภาคเอกชนมากกว่า
• ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย: เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น มูลค่าตลาดของหลักทรัพย์อัตราดอกเบี้ยคงที่ที่มีอยู่อาจลดลง กองทุนรวมแบบกระจายศูนย์ (MMF) จัดการปัญหานี้โดยการรักษาระยะเวลาครบกำหนดให้สั้นที่สุด
• ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง: เหตุการณ์ที่กระทบกระเทือนจิตใจอาจทำให้กองทุนรวมแบบกระจายศูนย์ (MMF) ดำเนินการตามคำขอขายคืนได้ยาก ส่งผลให้กองทุนต้องเรียกเก็บค่าธรรมเนียม กำหนดวงเงิน หรือระงับการถอนเงินชั่วคราว
• ความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน: ความเสี่ยงจากความสูญเสียจากกระบวนการ บุคลากร หรือระบบที่ล้มเหลวในการดำเนินงานจัดการกองทุน
• ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ: การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบที่ควบคุมกองทุนรวมแบบกระจายศูนย์ เช่น ข้อกำหนดด้านสภาพคล่อง หรือการเปิดเผยมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) อาจส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนของนักลงทุนหรือการดำเนินงานของกองทุน

เหตุการณ์ตึงเครียดและแบบอย่างในอดีต

แม้จะเกิดขึ้นได้ยาก แต่เหตุการณ์ตึงเครียดแสดงให้เห็นว่าแม้แต่กองทุนรวมแบบกระจายศูนย์ (MMF) ก็สามารถประสบปัญหาได้ ในวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2008 กองทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ (Reserve Primary Fund) กลายเป็นหนึ่งในกองทุนรวมแบบกระจายศูนย์แรกๆ ที่ไม่สามารถรักษามูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) ที่ 1 ปอนด์ได้ เนื่องจากมีความเสี่ยงจาก Lehman Brothers ส่งผลให้เกิดความตื่นตระหนกชั่วคราวในหมู่นักลงทุน และการปฏิรูปกฎระเบียบครั้งใหญ่ในช่วงหลายปีต่อมา

ในเดือนมีนาคม 2563 การระบาดใหญ่ของโควิด-19 ก่อให้เกิดการเร่งรัดการระดมทุน ซึ่งสร้างความตึงเครียดอย่างมากต่อสภาวะตลาด กองทุนหลายกองทุนจำเป็นต้องได้รับการแทรกแซงและการค้ำประกันจากธนาคารกลางและหน่วยงานการเงินเพื่อรักษาเสถียรภาพ

การลดความเสี่ยงในฐานะนักลงทุน

นักลงทุนสามารถดำเนินการเพื่อลดความเสี่ยงที่เหลืออยู่ที่เกี่ยวข้องกับกองทุนรวมแบบกระจายศูนย์ (MMF) ได้โดย:

• เลือกกองทุนรวมแบบกระจายศูนย์ของรัฐบาลเพื่อความปลอดภัยสูงสุด
• ตรวจสอบการถือครองกองทุนและการอัปเดตข้อมูลผู้จัดการกองทุนอย่างสม่ำเสมอ
• จัดสรรเงินกองทุนรวมแบบกระจายศูนย์ (MMF) ให้สมดุลกับสินทรัพย์ปลอดภัยอื่นๆ เช่น เงินฝากออมทรัพย์หรือเงินฝากประจำ
• ติดตามความเปลี่ยนแปลงของเศรษฐกิจมหภาคและแนวโน้มของกฎระเบียบ

การประเมินว่ากองทุนรวมแบบกระจายศูนย์ (MMF) เหมาะสมกับกลยุทธ์ทางการเงินโดยรวมของคุณอย่างไรนั้นเป็นสิ่งสำคัญ กองทุนรวมแบบกระจายศูนย์ (MMF) เป็นตัวเลือกที่ดีสำหรับการออมเงินสดระยะสั้นหรือใช้เป็นกองทุนสำรองฉุกเฉิน อย่างไรก็ตาม สำหรับการเติบโตทางการเงินในระยะยาว ช่องทางการลงทุนอื่นๆ อาจเหมาะสมกว่า

มาตรการป้องกันด้านกฎระเบียบ

เพื่อเพิ่มความเชื่อมั่นของนักลงทุน หน่วยงานกำกับดูแลกำหนดให้กองทุนรวมตราสารหนี้ระยะสั้น (MMF) ปฏิบัติตามแนวทางที่เข้มงวด ในสหภาพยุโรปและสหราชอาณาจักร กฎระเบียบใหม่ภายใต้กฎหมายปฏิรูปกองทุนรวมตราสารหนี้ระยะสั้นของยุโรป (เช่น กฎระเบียบ (EU) 2017/1131) กำหนดระดับสภาพคล่องขั้นต่ำ ข้อกำหนดในการรายงาน และตัวชี้วัดความเสี่ยง ในสหรัฐอเมริกา กฎข้อ 2a-7 ของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) กำหนดข้อจำกัดที่คล้ายคลึงกัน

มาตรการเหล่านี้ช่วยให้มั่นใจได้ว่ากองทุนรวมตราสารหนี้ระยะสั้น (MMF) ยังคงมีความหลากหลาย โปร่งใส และสามารถรับมือกับความผันผวนทางการเงินระยะสั้นได้ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรประเมินเสถียรภาพของกองทุนอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลาที่มีความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ