อธิบายการวางเดิมพันแบบ LIQUID: ข้อดีเหนือการวางเดิมพันแบบดั้งเดิม

Liquid Staking เป็นแนวทางใหม่ในอุตสาหกรรมคริปโทเคอร์เรนซีที่ช่วยให้ผู้ใช้ Staking สินทรัพย์ดิจิทัลของตนไปพร้อมกับการรักษาสภาพคล่อง ในการ Staking แบบดั้งเดิม เมื่อผู้ถือต้องการเข้าร่วมการตรวจสอบเครือข่ายและรับรางวัล โทเค็นของพวกเขาจะถูกล็อกไว้เป็นระยะเวลาหนึ่ง ซึ่งโดยปกติจะเป็นหลายวันหรือหลายสัปดาห์ ซึ่งหมายความว่าจะไม่สามารถโอน ขาย หรือแลกเปลี่ยนได้ในช่วงเวลาดังกล่าว ช่วงเวลาการล็อกนี้จำกัดความยืดหยุ่น ซึ่งอาจสร้างต้นทุนค่าเสียโอกาส โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดที่มีความผันผวนหรือเมื่อมีโอกาสการลงทุนใหม่ๆ เกิดขึ้น

ในการ Staking แบบ Liquid Staking ผู้ใช้จะมอบหมายโทเค็นของตนให้กับโหนดตรวจสอบความถูกต้อง เช่นเดียวกับการ Staking แบบดั้งเดิม อย่างไรก็ตาม พวกเขาจะได้รับโทเค็นอนุพันธ์ที่แสดงถึงสินทรัพย์ที่ Staking ไว้เป็นการตอบแทน โทเค็นอนุพันธ์เหล่านี้สามารถซื้อขายได้อย่างอิสระ ใช้เป็นหลักประกัน หรือนำไปใช้ในโปรโตคอลการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) ทั้งหมดนี้ในขณะที่ยังคงได้รับรางวัล Staking ต่อไป โดยพื้นฐานแล้ว การ Staking แบบ Liquid จะแยกความเป็นเจ้าของมูลค่าที่ Staking ไว้ออกจากการดำเนินการตรวจสอบความถูกต้องในโปรโตคอล

วิวัฒนาการนี้ได้รับความสนใจอย่างมากในบล็อกเชนแบบ Proof-of-Stake (PoS) หลายบล็อก รวมถึง Ethereum, Solana, Cosmos และ Polkadot แนวคิดนี้สนับสนุนทั้งความปลอดภัยของเครือข่ายและความยืดหยุ่นทางการเงินส่วนบุคคล ซึ่งเป็นสองคุณสมบัติที่ก่อนหน้านี้ยากที่จะยอมรับภายใต้วิธีการ Staking แบบดั้งเดิม

แพลตฟอร์ม Staking แบบ Liquid ที่ได้รับความนิยม ได้แก่ Lido, Rocket Pool และ Marinade Finance แพลตฟอร์มเหล่านี้ออกโทเค็นตัวแทน เช่น stETH (สำหรับ Ether ที่ Staking), rETH (สำหรับ Rocket Pool Staking) และ mSOL (สำหรับ Solana ที่ Staking) โทเค็นเหล่านี้สามารถใช้แทนกันได้ภายในระบบนิเวศ DeFi ซึ่งสะท้อนถึงมูลค่าที่เพิ่มขึ้นแบบเรียลไทม์อันเนื่องมาจากผลตอบแทนจากการ Staking โดยรวม

การ Staking แบบ Liquid มีความเกี่ยวข้องอย่างยิ่งในบริบทของการเปลี่ยนจากระบบ Proof-of-Work ไปเป็นระบบ Proof-of-Stake ของ Ethereum นับตั้งแต่ Ethereum มีการเปลี่ยนแปลง (“การผสาน”) ผู้ถือ ETH สามารถถือครองโทเค็นของตนเพื่อรักษาความปลอดภัยให้กับเครือข่ายได้แล้ว อย่างไรก็ตาม หากไม่มีตัวเลือกการถือครองแบบ Liquid Staking สินทรัพย์ของพวกเขาจะยังคงถูกล็อกไว้จนกว่าจะมีการอัพเกรดในอนาคตที่อนุญาตให้ถอนเงินได้ การถือครองแบบ Liquid Staking ช่วยลดความท้าทายนี้ด้วยการมอบทั้งรางวัลการถือครองและสภาพคล่องของโทเค็นพร้อมกัน

โดยรวมแล้ว การถือครองแบบ Liquid Staking นำเสนอกลไกที่หลากหลายกว่าสำหรับการเข้าร่วมในระบบเศรษฐกิจแบบ Staking กลไกนี้ไม่เพียงแต่ดึงดูดผู้ถือครองระยะยาวที่ต้องการมีส่วนร่วมในความปลอดภัยของบล็อกเชนเท่านั้น แต่ยังดึงดูดนักลงทุนที่กระตือรือร้นที่ต้องการเพิ่มประสิทธิภาพของเงินทุนอีกด้วย

การ Staking แบบดั้งเดิม หมายถึงวิธีการทั่วไปในการเข้าร่วมในบล็อกเชนแบบ Proof-of-Stake (PoS) ในระบบเหล่านี้ ผู้ถือโทเค็นจะล็อกคริปโทเคอร์เรนซีจำนวนหนึ่งไว้เพื่อสนับสนุนการดำเนินงานและความปลอดภัยของเครือข่าย ในทางกลับกัน พวกเขาจะได้รับผลตอบแทนจากการ Staking ซึ่งโดยทั่วไปจะอยู่ในรูปแบบของโทเค็นเดียวกัน เป็นค่าตอบแทนสำหรับการช่วยตรวจสอบความถูกต้องของธุรกรรมและรักษาความปลอดภัยของบล็อกเชน

ในการ Staking เหรียญแบบดั้งเดิม ผู้ใช้มักจะมอบหมายสินทรัพย์ของตนให้กับผู้ตรวจสอบ หรือในบางกรณี ดำเนินการโหนดผู้ตรวจสอบของตนเอง ซึ่งจำเป็นต้องมีโหนดที่ออนไลน์อย่างต่อเนื่อง เป็นไปตามข้อกำหนดของฮาร์ดแวร์ และจัดการการดำเนินงานทางเทคนิค ซึ่งเป็นเงื่อนไขที่อาจขัดขวางผู้ใช้ทั่วไป ด้วยเหตุนี้ ผู้ใช้ส่วนใหญ่จึงเลือกที่จะ Staking ผ่านการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์หรือบริการ Staking ของบุคคลที่สาม ซึ่งนำเสนอโซลูชัน Staking แบบดูแลสินทรัพย์โดยแลกกับค่าบริการ

ข้อจำกัดประการหนึ่งของ Staking แบบดั้งเดิมคือการขาดสภาพคล่องโดยธรรมชาติ เมื่อโทเค็นถูก Stake แล้ว โทเค็นเหล่านั้นจะถูกล็อกไว้ในโปรโตคอลเป็นระยะเวลาหนึ่ง ซึ่งมักจะมาพร้อมกับระยะเวลาการปลดพันธะ ซึ่งเป็นความล่าช้าก่อนที่สินทรัพย์จะสามารถโอนได้เมื่อเริ่มการปลดพันธะ ตัวอย่างเช่น การปลดพันธะจาก Cosmos ใช้เวลาประมาณ 21 วัน และเฉพาะ Ethereum เท่านั้นที่เริ่มอนุญาตให้ถอนเงินหลังจากอัปเกรดเป็น 'Shapella' ในปี 2023 ความล่าช้าเหล่านี้อาจทำให้การ Staking แบบดั้งเดิมไม่น่าสนใจสำหรับผู้ใช้ที่ให้ความสำคัญกับความยืดหยุ่น

นอกจากนี้ มูลค่าของโทเค็นที่ Staking อาจผันผวนในช่วงระยะเวลาการล็อกอัพ ทำให้ผู้ใช้เผชิญกับความผันผวนของตลาด ขณะเดียวกันก็ไม่สามารถออกจากระบบหรือจัดสรรสินทรัพย์ใหม่ได้อย่างรวดเร็ว ในตลาดที่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว การไม่สามารถขายสินทรัพย์ที่ Staking ออกไปได้อาจนำไปสู่การพลาดโอกาสการลงทุนหรือการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้น

อีกประเด็นหนึ่งที่ควรพิจารณาคือ ผู้ใช้ที่เข้าร่วมการ Staking แบบดั้งเดิมมักจะสูญเสียความสามารถในการใช้สินทรัพย์ของตนในแอปพลิเคชัน DeFi ในช่วงระยะเวลาการล็อกอัพ การแยกตัวออกจากสาธารณูปโภคทางการเงินในวงกว้างเช่นนี้จำกัดประสิทธิภาพของเงินทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนระดับสูงหรือนักลงทุนสถาบันที่ต้องการกระแสเงินสดที่คาดการณ์ได้และกลยุทธ์การจัดการพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลาย

ข้อจำกัดเหล่านี้กระตุ้นให้เกิดการพัฒนารูปแบบการสเตกกิ้งแบบใหม่ เช่น การสเตกกิ้งแบบมีสภาพคล่อง (Liquid Staking) ด้วยการนำสภาพคล่องและความสามารถในการประกอบเข้าไว้ในกระบวนการสเตกกิ้ง อุตสาหกรรมนี้จึงนำเสนอเครื่องมือที่ทันสมัยให้กับนักลงทุน เพื่อเชื่อมโยงการมีส่วนร่วมของบล็อกเชนเข้ากับความยืดหยุ่นทางการเงินที่ใช้งานได้จริง ซึ่งจะช่วยเพิ่มความน่าสนใจและการเข้าถึงกิจกรรมสเตกกิ้งในวงกว้างมากขึ้น

ความแตกต่างระหว่างการ Staking แบบมีสภาพคล่องและการ Staking แบบดั้งเดิมอยู่ที่วิธีการล็อกสินทรัพย์และเสนอสภาพคล่อง แม้ว่ากลไกทั้งสองจะทำหน้าที่ตรวจสอบความถูกต้องของเครือข่ายและสร้างผลตอบแทน แต่กลไกเหล่านี้ดำเนินการภายใต้เงื่อนไขการดำเนินงานและผลกระทบต่อนักลงทุนที่แตกต่างกันอย่างเห็นได้ชัด

สภาพคล่องและการเข้าถึง

การ Staking แบบดั้งเดิมจะล็อกสินทรัพย์ไว้เป็นระยะเวลาหนึ่ง ซึ่งหมายความว่าสินทรัพย์เหล่านั้นจะไม่สามารถเข้าถึงได้เพื่อการซื้อขาย การใช้จ่าย หรือการลงทุนเพิ่มเติมจนกว่าขั้นตอนการล็อกหรือการยกเลิกพันธบัตรจะสิ้นสุดลง ในทางตรงกันข้าม การ Staking แบบมีสภาพคล่องจะแก้ไขปัญหานี้โดยการออกโทเคนอนุพันธ์ที่ยังคงมีสภาพคล่อง โทเคนเหล่านี้สามารถโอน ใช้ในโปรโตคอล DeFi หรือแม้แต่แลกเปลี่ยนเป็นสินทรัพย์อื่นได้

ประสิทธิภาพของเงินทุน

การ Staking แบบมีสภาพคล่องช่วยให้เงินทุนที่ Staking ลงทุนสามารถทำงานในช่องทางการเงินหลายช่องทางพร้อมกัน: รับรางวัลจากการ Staking ขณะเดียวกันก็สามารถใช้เพื่อเข้าถึงการให้กู้ยืม การทำฟาร์มผลตอบแทน หรือโอกาสในการซื้อขายได้ การสเตคแบบดั้งเดิม ซึ่งล็อคเงินทุนของผู้ใช้ ทำให้เกิดการแลกเปลี่ยนระหว่างการมีส่วนร่วมในเครือข่ายและความยืดหยุ่นของพอร์ตโฟลิโอ

ความซับซ้อนในการดำเนินงาน

ในการสเตคแบบดั้งเดิม ผู้ใช้จำเป็นต้องติดต่อกับผู้ตรวจสอบหรือกลุ่มสเตคโดยตรง บางครั้งต้องจัดการโหนดของผู้ตรวจสอบซึ่งมีความเสี่ยงทั้งทางเทคนิคและทางการเงิน แพลตฟอร์มสเตคแบบมีสภาพคล่องช่วยลดความซับซ้อนของกระบวนการนี้ และมักจะมอบอำนาจอัตโนมัติให้กับผู้ดำเนินการโหนดที่ได้รับการปรับแต่งแล้ว ช่วยลดอุปสรรคทางเทคนิคในการเข้าถึง

ปัจจัยเสี่ยง

อย่างไรก็ตาม การสเตคแบบมีสภาพคล่องก็มีความเสี่ยงเช่นกัน ผู้ใช้อาจเผชิญกับช่องโหว่ของสัญญาอัจฉริยะบนแพลตฟอร์มที่ออกโทเคนอนุพันธ์ รวมถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการ Depeg ระหว่างสินทรัพย์ที่สเตคและสินทรัพย์อนุพันธ์ แม้ว่าการ Staking แบบดั้งเดิมจะมีข้อจำกัดมากกว่า แต่โดยทั่วไปแล้วจะมีขั้นตอนที่น้อยกว่า และอาจถือว่าปลอดภัยกว่าจากมุมมองทางเทคโนโลยี หากเลือกใช้ผู้ตรวจสอบที่เชื่อถือได้

โครงสร้างผลตอบแทน

โดยทั่วไปแล้วผลตอบแทนในทั้งสองรูปแบบจะแปรผันตามจำนวนเงินที่ Staking และประสิทธิภาพของผู้ตรวจสอบ อย่างไรก็ตาม ด้วยความสามารถในการนำอนุพันธ์ Staking แบบมีสภาพคล่องกลับมาใช้ใหม่ในกลยุทธ์ DeFi จึงมีศักยภาพที่จะเพิ่มผลตอบแทน แม้ว่าจะมีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นก็ตาม ผลตอบแทนจากการ Staking แบบดั้งเดิมมักจะคงที่มากกว่า แม้ว่าอาจต่ำกว่าเนื่องจากการใช้งานสินทรัพย์ที่ Staking เพียงอย่างเดียว

โดยสรุป การ Staking แบบมีสภาพคล่องช่วยยกระดับประสบการณ์ผู้ใช้ด้วยการเพิ่มความยืดหยุ่นและประสิทธิภาพของเงินทุน การ Staking แบบดั้งเดิมแม้จะตรงไปตรงมามากกว่าและอาจปลอดภัยกว่า แต่ก็จำกัดความคล่องตัวของสินทรัพย์ ขึ้นอยู่กับเป้าหมายส่วนบุคคลและการยอมรับความเสี่ยง นักลงทุนอาจเลือกวิธีใดวิธีหนึ่ง หรือแม้แต่ใช้ทั้งสองวิธีเพื่อให้ได้กลยุทธ์ Staking ที่หลากหลาย