ดัชนีผลตอบแทนราคาอธิบาย

ดัชนีผลตอบแทนราคา (หรือที่เรียกว่าดัชนีราคา) คือดัชนีตลาดหุ้นประเภทหนึ่งที่วัดผลการดำเนินงานของกลุ่มหลักทรัพย์โดยพิจารณาจากการเปลี่ยนแปลงของ ราคาตลาด เท่านั้น ดัชนีนี้ไม่ได้คำนึงถึง การจ่ายเงินปันผล หรือรายได้อื่นๆ ที่นักลงทุนอาจได้รับจากการถือครองหลักทรัพย์เหล่านั้น

ตัวอย่างเช่น หากหุ้นในดัชนีมีการจ่ายเงินปันผลรายไตรมาส ดัชนีผลตอบแทนราคาจะไม่สะท้อนรายได้ดังกล่าว ดังนั้น ผลการดำเนินงานที่แสดงโดยดัชนีผลตอบแทนราคาจึงมีแนวโน้มที่จะต่ำกว่าดัชนีผลตอบแทนรวม ซึ่งรวมผลตอบแทนดังกล่าวไว้ด้วย

ดัชนีผลตอบแทนราคามักใช้โดยเกณฑ์มาตรฐานหุ้นทั่วโลก เช่น ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ และ S&P 500 และ FTSE 100 เวอร์ชันมาตรฐาน ดัชนีเหล่านี้มีประโยชน์สำหรับการติดตามการขึ้นหรือลงของราคาหลักทรัพย์ โดยให้ประมาณการกำไรจากการขายหลักทรัพย์โดยไม่ต้องคำนึงถึงเงินปันผลที่นำกลับมาลงทุนใหม่

ดัชนีผลตอบแทนราคาทำงานอย่างไร

ดัชนีเหล่านี้คำนวณโดยการระบุกลุ่มหุ้นตัวแทน แล้วกำหนดน้ำหนักให้กับแต่ละหุ้น (ไม่ว่าจะเป็น ถ่วงน้ำหนักตามราคา ถ่วงน้ำหนักตามมูลค่าตลาด หรือ ถ่วงน้ำหนักเท่ากัน) จากนั้นจึงติดตามการเคลื่อนไหวของราคารวมในช่วงเวลาต่างๆ การเปลี่ยนแปลงของดัชนีเกิดจากการเปลี่ยนแปลงของราคาหลักทรัพย์ที่เป็นส่วนประกอบเท่านั้น

ข้อดีและข้อจำกัด

ดัชนีผลตอบแทนราคา ช่วยให้มองเห็นภาพรวมของภาวะตลาดและการเพิ่มขึ้นของราคาพื้นฐานได้อย่างชัดเจน ซึ่งเป็นประโยชน์สำหรับการวิเคราะห์ทางเทคนิคหรือการวิเคราะห์ระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ดัชนีเหล่านี้ไม่ได้คำนึงถึงปัจจัยสำคัญใดๆ ของผลตอบแทนจากการลงทุนรวม โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนที่เน้นรายได้หรือการประเมินพอร์ตโฟลิโอระยะยาว

ดังนั้น นักลงทุนที่ต้องการภาพรวมของผลการดำเนินงานการลงทุนที่ครบถ้วนจึงมักหันมาใช้ดัชนีผลตอบแทนรวม ซึ่งครอบคลุมทั้งการเคลื่อนไหวของราคาและเงินปันผลที่นำกลับมาลงทุน

ดัชนีผลตอบแทนราคาไม่รวมเงินปันผล และรายได้รูปแบบอื่นๆ ซึ่งอาจสร้างความแตกต่างอย่างมากในการคำนวณผลตอบแทนจากการลงทุนระยะยาว การทำความเข้าใจสิ่งที่ถูกละเว้นเป็นสิ่งสำคัญในการเลือกดัชนีที่เหมาะสมสำหรับการวิเคราะห์หรือการเปรียบเทียบ

เงินปันผล

ข้อยกเว้นหลักในดัชนีผลตอบแทนราคาคือ เงินปันผลเป็นเงินสด ซึ่งเป็นเงินที่บริษัทจ่ายให้แก่ผู้ถือหุ้น ซึ่งมักจะมาจากผลกำไร โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผู้ลงทุนในหุ้นที่เน้นรับเงินปันผล เงินปันผลอาจคิดเป็นสัดส่วนใหญ่ของผลตอบแทนรวม เมื่อเวลาผ่านไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดหุ้นที่มั่นคง การนำเงินปันผลที่นำกลับมาลงทุนซ้ำมาทบต้นสามารถนำไปสู่ผลตอบแทนที่ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

การจ่ายเงินปันผลหุ้น

โดยทั่วไปแล้วดัชนีผลตอบแทนราคาจะไม่ปรับตาม เงินปันผลพิเศษ เงินปันผลหุ้น หรือ ผลตอบแทนจากเงินทุน สิ่งเหล่านี้อาจเปลี่ยนแปลงผลตอบแทนที่แท้จริงของนักลงทุนได้ ขึ้นอยู่กับการพิจารณาผลตอบแทนรวมของดัชนีหรือพอร์ตการลงทุนแต่ละพอร์ต ตัวอย่างเช่น หากบริษัทออกเงินปันผลพิเศษเพียงครั้งเดียว ราคาหุ้นก็อาจลดลงตามไปด้วย ดัชนีผลตอบแทนราคาจะแสดงเฉพาะการลดลงของราคาเท่านั้น โดยไม่ได้ชดเชยมูลค่าของเงินปันผลนั้น

ดอกเบี้ยจากองค์ประกอบของตราสารหนี้

ในดัชนีสินทรัพย์หลายประเภท (เช่น กองทุนรวมแบบผสม หรือดัชนีอ้างอิงแบบกระจายความเสี่ยง) ดัชนีผลตอบแทนราคาจะไม่คำนึงถึงการจ่ายดอกเบี้ย หรือ รายได้ดอกเบี้ย จากพันธบัตรหรือตราสารหนี้ ซึ่งทำให้ประโยชน์ใช้สอยของดัชนีนี้ลดลงไปอีกเมื่อพิจารณาผลการดำเนินงานของพอร์ตการลงทุนรวมในสินทรัพย์ประเภทต่างๆ

การปรับอัตราเงินเฟ้อ

ดัชนีผลตอบแทนราคาไม่มีการปรับอัตราเงินเฟ้อ ดังนั้น อำนาจซื้อที่แสดงโดยค่าดัชนีอาจลดลงเมื่อเวลาผ่านไป ส่งผลให้การรับรู้ถึงการเติบโตของการลงทุนที่แท้จริงบิดเบือนไป นักลงทุนมักนำข้อมูลเงินเฟ้อมาประกอบกับดัชนีผลตอบแทนราคา หรือพิจารณาดัชนีผลตอบแทนที่แท้จริงเพื่อพิจารณาการรักษามูลค่าในระยะยาว

ผลกระทบต่อนักลงทุน

การไม่รวมปัจจัยรายได้อาจทำให้ดัชนีผลตอบแทนราคาแสดงผลกำไรที่แท้จริงของนักลงทุนต่ำกว่าความเป็นจริง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสภาพแวดล้อมที่มีเงินปันผลสูง หรือในช่วงที่บริษัทมีการกระจายผลกำไรที่ดี ซึ่งอาจทำให้เข้าใจผิดสำหรับวัตถุประสงค์ในการเปรียบเทียบหรือการเปรียบเทียบผลการดำเนินงาน หากไม่ได้นำมาวิเคราะห์ในบริบทที่เหมาะสม

เพื่อให้เข้าใจดัชนีผลตอบแทนราคาอย่างถ่องแท้ จำเป็นต้องเปรียบเทียบกับดัชนีผลตอบแทนรวม (total return index) ซึ่งก็คือ ดัชนีผลตอบแทนรวม ความแตกต่างที่สำคัญอยู่ที่วิธีการคำนวณผลตอบแทน

ดัชนีผลตอบแทนรวม

ดัชนีผลตอบแทนรวมตั้งสมมติฐานว่า เงินปันผลที่ได้รับจะถูกนำไปลงทุนซ้ำในดัชนีทันที การลงทุนซ้ำนี้ก่อให้เกิดผลทบต้น ซึ่งโดยทั่วไปแล้วดัชนีผลตอบแทนรวมจะให้ผลตอบแทนสูงกว่าดัชนีผลตอบแทนราคาในระยะยาว

ตัวอย่างเช่น ระหว่างปี 1990 ถึง 2020 ดัชนีผลตอบแทนราคา S&P 500 เพิ่มขึ้นประมาณ 800% ในขณะที่ดัชนีผลตอบแทนรวมเพิ่มขึ้นมากกว่า 1,600% ความแตกต่างนี้เกิดจากผลสะสมของเงินปันผลที่นำไปลงทุนซ้ำ การเติบโตแบบทบต้นของรายได้มีบทบาทสำคัญในการสะสมความมั่งคั่ง ซึ่งดัชนีผลตอบแทนด้านราคาไม่ได้คำนึงถึง

เมื่อใดจึงควรใช้ดัชนีแต่ละตัว

• ดัชนีผลตอบแทนด้านราคา: เหมาะที่สุดสำหรับใช้เมื่อสนใจเฉพาะกำไรจากส่วนทุนหรือการเปรียบเทียบโมเมนตัมของราคา
• ดัชนีผลตอบแทนรวม: เหมาะสำหรับการประเมินผลการดำเนินงานการลงทุนโดยรวม โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสถานการณ์การวางแผนระยะยาวหรือการวางแผนเกษียณอายุ

ข้อควรพิจารณาในการวิเคราะห์

การใช้ดัชนีผลตอบแทนด้านราคาเพียงอย่างเดียวอาจทำให้นักวิเคราะห์หรือนักลงทุนประเมินมูลค่าหุ้นที่ให้เงินปันผลต่ำเกินไป หรือประเมินมูลค่าการลงทุนในดัชนีระยะยาวต่ำเกินไป โดยทั่วไปที่ปรึกษาทางการเงินมักนิยมใช้ดัชนีผลตอบแทนรวมในการประเมินผลการดำเนินงานของพอร์ตการลงทุนที่ลงทุนในกองทุนรวมหรือ ETF เนื่องจากผลตอบแทนเหล่านี้สะท้อนถึงผลกระทบทบต้นของความเป็นเจ้าของเมื่อเวลาผ่านไปได้ดีกว่า

สรุป

โดยสรุป แม้ว่าดัชนีผลตอบแทนราคาจะให้ข้อมูลเชิงลึกที่เป็นประโยชน์เกี่ยวกับการเคลื่อนไหวของราคาและความเชื่อมั่นของตลาด แต่ดัชนีเหล่านี้กลับให้ภาพรวมที่ไม่สมบูรณ์สำหรับการประเมินการสร้างความมั่งคั่งโดยรวม เพื่อให้เข้าใจผลตอบแทนจากการลงทุนอย่างครอบคลุม โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรอบเวลาที่ยาวนานขึ้นหรือในกลยุทธ์ที่เน้นรายได้ ดัชนีผลตอบแทนรวมจึงเป็นเกณฑ์มาตรฐานที่เหมาะสมกว่า

นักลงทุนและนักวิเคราะห์ควรเลือกประเภทของดัชนีที่สอดคล้องกับเป้าหมายการลงทุน กรอบเวลา และจุดเน้นอย่างรอบคอบ โดยต้องเข้าใจอย่างชัดเจนว่าดัชนีแต่ละตัวเปิดเผยอะไรและละเว้นอะไร