แบบฝึกหัดและการมอบหมายในการซื้อขายออปชั่น

ทำความเข้าใจเกี่ยวกับการใช้สิทธิและการโอนสิทธิ์ออปชั่น

การซื้อขายออปชั่นเกี่ยวข้องกับคำศัพท์และกระบวนการเฉพาะที่สามารถส่งผลกระทบอย่างมากต่อผลลัพธ์ของการลงทุน สิ่งสำคัญที่สุดอย่างหนึ่งคือ การใช้สิทธิ และ การโอนสิทธิ์ ถึงแม้ว่าแนวคิดทั้งสองนี้จะมีความเกี่ยวข้องกันอย่างใกล้ชิดและมักถูกเข้าใจผิด แต่ทั้งสองแนวคิดนี้แสดงถึงการกระทำที่แตกต่างกันซึ่งเกิดขึ้นตลอดวงจรชีวิตของสัญญาออปชั่น การทำความเข้าใจความแตกต่างนี้เป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งสำหรับทุกคนที่เกี่ยวข้องกับการซื้อขายหรือการป้องกันความเสี่ยงด้วยออปชั่น ไม่ว่าคุณจะเป็นนักลงทุนมือใหม่หรือผู้มีประสบการณ์

พูดง่ายๆ คือ การใช้สิทธิ หมายถึงการกระทำที่ผู้ถือออปชั่นได้ดำเนินการ หากผู้ถือออปชั่นซื้อต้องการซื้อสินทรัพย์อ้างอิงในราคาใช้สิทธิ หรือหากผู้ถือออปชั่นขายต้องการขายสินทรัพย์อ้างอิงในราคาใช้สิทธิ พวกเขาอาจเลือกใช้สิทธิตามสัญญาดังกล่าว

ในทางกลับกัน การโอนสิทธิ์ คือสิ่งที่เกิดขึ้นกับผู้เขียน (หรือผู้ขาย) ออปชั่นหลังจากที่ผู้ถือออปชั่นได้ใช้สิทธิแล้ว ในกรณีของออปชันซื้อ ผู้เขียนต้องขายสินทรัพย์อ้างอิงในราคาใช้สิทธิที่ตกลงกันไว้ ในขณะที่ออปชันขาย ผู้เขียนต้องซื้อสินทรัพย์อ้างอิงในราคาใช้สิทธิ

การทำความเข้าใจว่าเหตุการณ์เหล่านี้เกิดขึ้นเมื่อใดและอย่างไรนั้น จำเป็นต้องเข้าใจกลไกการทำงานของออปชันสไตล์อเมริกันและยุโรป ออปชันสไตล์อเมริกันสามารถใช้สิทธิได้ตลอดเวลาก่อนวันหมดอายุ ในขณะที่ออปชันสไตล์ยุโรปจะใช้สิทธิได้เฉพาะในวันหมดอายุเท่านั้น ดังนั้น การใช้สิทธิและการกำหนดสิทธิ์ของออปชันสไตล์อเมริกันจึงอาจคาดเดาได้ยากกว่า

บทความนี้จะสำรวจคำจำกัดความ ความแตกต่าง ตัวอย่าง และการประยุกต์ใช้ในทางปฏิบัติของการใช้สิทธิและการกำหนดสิทธิ์ของออปชัน โดยสรุปว่าเหตุการณ์แต่ละอย่างมักเกิดขึ้นเมื่อใดและผลกระทบต่อเทรดเดอร์

การใช้สิทธิออปชั่นคืออะไร

การใช้สิทธิออปชั่นคือสิทธิ์ของผู้ถือสัญญาออปชั่นในการซื้อหรือขายสินทรัพย์อ้างอิงในราคาใช้สิทธิที่ตกลงกันไว้ นี่เป็นการตัดสินใจโดยเจตนาของผู้ถือสัญญาออปชั่น และจะมีผลใช้ได้เฉพาะเมื่อมีความเหมาะสมทางการเงินเท่านั้น ซึ่งโดยทั่วไปคือเมื่อออปชั่นนั้น อยู่ในสถานะทางการเงิน

การใช้สิทธิทำงานอย่างไร

เมื่อนักลงทุนซื้อออปชั่น พวกเขากำลังซื้อสัญญาที่ให้สิทธิ์แก่พวกเขา แต่ไม่มีภาระผูกพัน ในการทำธุรกรรมกับสินทรัพย์อ้างอิง หากนักลงทุนเลือกที่จะใช้สิทธิ์นั้น เรียกว่า การใช้สิทธิออปชั่น ตัวอย่าง:

• หากพวกเขาถือ ออปชันซื้อ การใช้สิทธิจะทำให้พวกเขาสามารถซื้อสินทรัพย์จากผู้เขียนออปชันในราคาใช้สิทธิ
• หากพวกเขาถือ ออปชันขาย การใช้สิทธิจะทำให้พวกเขาสามารถขายสินทรัพย์ให้กับผู้เขียนออปชันในราคาใช้สิทธิ

เฉพาะผู้ถือหรือผู้ซื้อออปชันเท่านั้นที่สามารถเริ่มใช้สิทธิได้ ผู้ขายออปชั่นไม่สามารถใช้สิทธิได้ แต่อาจได้รับมอบหมายสิทธิ์แทนหากผู้ซื้อเลือกที่จะใช้สิทธิ

เมื่อใดที่เทรดเดอร์ใช้สิทธิออปชั่น

โดยทั่วไปแล้ว ออปชั่นจะใช้สิทธิในสถานการณ์ต่อไปนี้:

• ออปชั่นอเมริกัน: สามารถใช้สิทธิได้ทุกเมื่อก่อนวันหมดอายุ หมายความว่าผู้ถือครองมีความยืดหยุ่นหากตลาดเคลื่อนไหวไปในทิศทางที่เอื้ออำนวย
• ออปชั่นยุโรป: สามารถใช้สิทธิได้เฉพาะเมื่อครบกำหนด ซึ่งหมายความว่าผู้ถือครองต้องรอจนถึงวันหมดอายุจึงจะใช้สิทธิได้
• เทรดเดอร์มีแนวโน้มที่จะใช้สิทธิออปชั่น เมื่อหมดอายุ หากออปชั่นนั้นอยู่ในสถานะราคา (เช่น ออปชั่นซื้อที่มีราคาใช้สิทธิต่ำกว่าราคาตลาด หรือออปชั่นขายที่มีราคาใช้สิทธิสูงกว่าราคาตลาด)
• ออปชั่นอาจถูกใช้สิทธิ ก่อนกำหนด ด้วยเหตุผลเชิงกลยุทธ์เฉพาะ เช่น การเก็บเงินปันผลหรือภาษี ข้อควรพิจารณา

ต้นทุนและข้อควรพิจารณา

การใช้สิทธิ์ออปชันอาจมีต้นทุนการทำธุรกรรม ซึ่งหมายความว่าผู้ถือต้องชำระหรือยอมรับการส่งมอบสินทรัพย์อ้างอิง นี่คือเหตุผลที่เทรดเดอร์หลายรายเลือกที่จะปิดสถานะโดยการขายออปชันในตลาดแทนที่จะใช้สิทธิ์โดยตรง อย่างไรก็ตาม ในบางกรณี การใช้สิทธิ์โดยตรงให้ผลลัพธ์ทางการเงินหรือกลยุทธ์ที่ดีกว่า

ในบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ การใช้สิทธิ์มักจะเกิดขึ้นโดยอัตโนมัติสำหรับออปชันที่มีสถานะเป็นเงิน (in-the-money) เมื่อหมดอายุ เว้นแต่ผู้ถือจะสั่งเป็นอย่างอื่น ซึ่งเรียกว่า การใช้สิทธิ์อัตโนมัติ

โดยสรุป การใช้สิทธิ์ออปชันคือการกระทำโดยสมัครใจของผู้ถือ เมื่อได้กำไรหรือมีความจำเป็น การกระทำนี้ต้องดำเนินการก่อน (แบบอเมริกัน) หรือในวันหมดอายุ (แบบยุโรป) และส่งผลให้เกิดการชำระราคาสินทรัพย์อ้างอิงทางกายภาพหรือเงินสดตามราคาใช้สิทธิ์ของสัญญา

การโอนสิทธิ์ออปชั่นเกิดขึ้นเมื่อผู้ขาย (หรือผู้เขียน) สัญญาออปชั่นได้รับแจ้งว่าผู้ซื้อได้ใช้สิทธิ์ออปชั่นแล้ว การโอนสิทธิ์ออปชั่นจะก่อให้เกิดภาระผูกพันในการปฏิบัติตามสัญญาสำหรับผู้เขียนสัญญา กล่าวคือ พวกเขาต้องซื้อหรือขายสินทรัพย์อ้างอิงในราคาใช้สิทธิ์ ขึ้นอยู่กับว่าออปชั่นนั้นเป็นออปชั่นพุตหรือออปชั่นคอล

อธิบายกระบวนการโอนสิทธิ์ออปชั่น

เมื่อผู้ซื้อตัดสินใจใช้สิทธิ์ออปชั่น สำนักหักบัญชีทางการเงินจะสุ่มเลือกผู้ขายที่ถือสถานะขาย (Short Position) ในชุดออปชั่นเดียวกัน จากนั้นผู้ขายรายนี้จะได้รับการมอบหมาย ซึ่งเป็นกระบวนการบังคับที่บังคับให้ผู้ขายต้องปฏิบัติตามข้อผูกพันตามสัญญาภายใต้เงื่อนไขของออปชัน

• Call option: ผู้เขียนที่ได้รับมอบหมายต้องขายหุ้นอ้างอิงในราคาใช้สิทธิให้กับผู้ซื้อที่ใช้สิทธิ
• Put option: ผู้เขียนที่ได้รับมอบหมายต้องซื้อหุ้นอ้างอิงในราคาใช้สิทธิจากผู้ขายที่ใช้สิทธิ

โดยทั่วไปแล้ว แพลตฟอร์มโบรกเกอร์จะดำเนินการมอบหมายโดยอัตโนมัติ และเทรดเดอร์ที่มีสถานะขาย (Short Position) จะต้องตระหนักถึงโอกาสในการมอบหมาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อใกล้ถึงวันหมดอายุ

การมอบหมายเกิดขึ้นเมื่อใด

การมอบหมายสามารถเกิดขึ้นได้ทุกเมื่อหากออปชันเป็นแบบอเมริกัน แม้กระทั่งก่อนวันหมดอายุ สำหรับสัญญาแบบยุโรป การมอบหมายจะเกิดขึ้นเฉพาะเมื่อวันหมดอายุเท่านั้น ปัจจัยสำคัญที่มีอิทธิพลต่อการมอบหมายประกอบด้วย:

• มูลค่าของออปชั่น: ออปชั่นที่มีมูลค่าอยู่ในราคาตลาด (in-the-money) เป็นตัวเลือกที่จะใช้สิทธิ ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงในการมอบหมายให้กับผู้เขียน
• ระยะเวลาก่อนหมดอายุ: ผู้เขียนมีแนวโน้มที่จะได้รับมอบหมายมากขึ้นเมื่อใกล้ถึงวันหมดอายุและออปชั่นยังคงอยู่ในราคาตลาด
• เหตุการณ์ข่าว/เงินปันผล: ในกรณีของออปชั่นซื้อ การใช้สิทธิก่อนกำหนด (นำไปสู่การมอบหมาย) อาจเกิดขึ้นก่อนวันหมดอายุเงินปันผลเพื่อรับเงินปันผล

ผลกระทบทางการเงินสำหรับผู้เขียน

การได้รับมอบหมายอาจส่งผลให้เกิดภาระผูกพันทางการเงิน หรือความจำเป็นในการส่งมอบเงินสดหรือหลักทรัพย์ ซึ่งเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งในบัญชีมาร์จิ้นที่ต้องรักษาเงินทุนให้เพียงพอเพื่อปฏิบัติตามภาระผูกพันในการมอบหมาย ขึ้นอยู่กับกลยุทธ์ที่ใช้ การมอบหมายสัญญาอาจเป็นได้ทั้งแบบที่คาดการณ์ได้ (เช่น การซื้อขายแบบมีเงื่อนไข) หรือแบบที่ไม่ต้องการ ซึ่งนำไปสู่การสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นหรือความจำเป็นในการปรับสถานะ

เพื่อจัดการความเสี่ยงในการมอบหมายสัญญา เทรดเดอร์อาจเลือกที่จะถอนสถานะก่อนหมดอายุ โอนออปชั่นไปยังงวดถัดไป หรือป้องกันความเสี่ยงโดยใช้ตราสารเสริม

การติดตามและการแจ้งเตือน

โดยทั่วไปแล้ว แพลตฟอร์มโบรกเกอร์จะแจ้งลูกค้าเกี่ยวกับการมอบหมายสัญญาผ่านการยืนยันการซื้อขายหรือใบแจ้งยอดบัญชี อย่างไรก็ตาม การมอบหมายสัญญาอาจเป็นเรื่องน่าประหลาดใจสำหรับเทรดเดอร์ที่ไม่ได้เตรียมตัวมา ขอแนะนำให้ติดตามและรับทราบสถานะของออปชั่นอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะออปชั่นระยะสั้นที่ใกล้หมดอายุ

สรุปได้ว่า การมอบหมายสัญญาเป็นการดำเนินการที่จำเป็นซึ่งส่งผลต่อผู้ขายออปชั่นเมื่อผู้ซื้อตัดสินใจใช้สิทธิ์ ซึ่งอาจเกี่ยวข้องกับการขายหรือซื้อสินทรัพย์อ้างอิง และเป็นปัจจัยสำคัญในการพิจารณาความเสี่ยงและกลยุทธ์การซื้อขาย