อธิบายหุ้นป้องกันความเสี่ยงและเมื่อใดจึงจะโดดเด่น

หุ้นตั้งรับ (Defensive Stocks) หมายถึงหุ้นของบริษัทที่จัดหาสินค้าและบริการที่จำเป็นโดยไม่คำนึงถึงภาวะเศรษฐกิจ โดยทั่วไปแล้วภาคส่วนเหล่านี้ประกอบด้วยสาธารณูปโภค การดูแลสุขภาพ สินค้าอุปโภคบริโภค (เช่น อาหารและผลิตภัณฑ์ในครัวเรือน) และบางครั้งรวมถึงโทรคมนาคม เนื่องจากผู้คนยังคงใช้จ่ายกับสิ่งจำเป็นเหล่านี้แม้ในช่วงเวลาที่ยากลำบาก หุ้นตั้งรับจึงมักให้ผลตอบแทนที่สม่ำเสมอและมีความผันผวนต่ำกว่าหุ้นวัฏจักร

ตรงกันข้ามกับหุ้นวัฏจักรที่ราคาขึ้นและลงตามแนวโน้มเศรษฐกิจ หุ้นตั้งรับได้รับอิทธิพลจากวัฏจักรเศรษฐกิจน้อยกว่า นักลงทุนมักมองว่าบริษัทเหล่านี้เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยในช่วงเศรษฐกิจตกต่ำ เนื่องจากมีอุปสงค์ที่มั่นคงและกระแสเงินสดที่สม่ำเสมอ ตัวอย่างเช่น ไม่ว่าเศรษฐกิจจะเฟื่องฟูหรือถดถอย ผู้บริโภคก็มีแนวโน้มที่จะซื้อยาสีฟัน จ่ายค่าไฟฟ้า และซื้อยาที่ซื้อเอง

ลักษณะสำคัญของหุ้นป้องกันความเสี่ยง ได้แก่:

• กำไรที่มั่นคง: บริษัทเหล่านี้มักรายงานกำไรและเงินปันผลที่คาดการณ์ได้
• ความผันผวนต่ำ: ราคาหุ้นของบริษัทเหล่านี้มีแนวโน้มผันผวนน้อยกว่าตลาดโดยรวม
• อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูง: บริษัทป้องกันความเสี่ยงหลายแห่งมีประเพณีในการจ่ายเงินปันผลที่เชื่อถือได้ให้กับผู้ถือหุ้น
• ความต้องการที่ไม่เป็นวัฏจักร: บริษัทเหล่านี้ตอบสนองความต้องการพื้นฐาน ทำให้มีความต้องการคงที่ภายใต้สถานการณ์เศรษฐกิจส่วนใหญ่

ตัวอย่างหุ้นป้องกันความเสี่ยงที่ได้รับความนิยม ได้แก่ Procter & Gamble (สินค้าอุปโภคบริโภค), Johnson & Johnson (ผลิตภัณฑ์เพื่อสุขภาพ) และ Duke Energy (สาธารณูปโภค) บริษัทเหล่านี้ดำเนินงานในภาคส่วนที่ผู้บริโภคพึ่งพาทุกวัน โดยไม่คำนึงถึงตัวชี้วัดเศรษฐกิจมหภาค

นักลงทุนมักนำหุ้นเหล่านี้ไปลงทุนในพอร์ตการลงทุนที่หลากหลายเพื่อป้องกันความเสี่ยงขาลงและสร้างรายได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่เศรษฐกิจมีความไม่แน่นอนหรือความเชื่อมั่นของนักลงทุนอ่อนตัวลง สำหรับผู้เกษียณอายุหรือผู้ที่มองหาแหล่งรายได้ที่มั่นคงและมีความเสี่ยงต่ำ หุ้นป้องกันความเสี่ยงมีบทบาทสำคัญในการรักษาเงินทุนและผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยง

แม้ว่าหุ้นป้องกันความเสี่ยงจะให้ความมั่นคง แต่หุ้นเหล่านี้อาจมีผลงานต่ำกว่าในตลาดกระทิง ซึ่งหุ้นวัฏจักรและหุ้นเติบโตได้รับประโยชน์จากการขยายตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ดังนั้น จุดแข็งหลักของหุ้นเหล่านี้จึงอยู่ที่การรองรับพอร์ตการลงทุนในช่วงขาลง มากกว่าการทำกำไรมหาศาลในช่วงขาขึ้น

โดยรวมแล้ว หุ้นป้องกันความเสี่ยงดึงดูดนักลงทุนที่ไม่ชอบความเสี่ยงซึ่งต้องการความผันผวนที่ลดลง รายได้ที่สม่ำเสมอ และความปลอดภัยในระดับหนึ่งภายใต้สภาวะเศรษฐกิจที่ผันผวน

หุ้นตั้งรับ (defensive stocks) มีแนวโน้มที่จะทำผลงานได้ดีกว่าในช่วงใดช่วงหนึ่งของวัฏจักรตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่เศรษฐกิจหดตัว อัตราเงินเฟ้อสูง ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ หรือเมื่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนลดลง ความยืดหยุ่นของหุ้นเหล่านี้มีรากฐานมาจากลักษณะสำคัญของผลิตภัณฑ์และบริการที่หุ้นเหล่านี้นำเสนอ

ในช่วงที่ตลาดโดยรวมถดถอย ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคมักจะอ่อนตัวลง ส่งผลให้มีการลดการใช้จ่ายในสินค้าฟุ่มเฟือย อย่างไรก็ตาม ความต้องการสินค้าจำเป็น เช่น อาหาร การดูแลสุขภาพ ไฟฟ้า และการสื่อสารขั้นพื้นฐานยังคงทรงตัว บริษัทที่ผลิตหรือส่งมอบสินค้าและบริการเหล่านี้มีรายได้และกำไรที่มั่นคง ซึ่งเป็นเกราะป้องกันราคาหุ้นจากการลดลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งมักเกิดขึ้นในภาคส่วนที่มีวัฏจักรมากกว่า เช่น เทคโนโลยี ค้าปลีกสินค้าหรูหรา หรือการผลิตยานยนต์

เหตุผลหลักที่หุ้นตั้งรับมักจะโดดเด่นในช่วงที่ตลาดมีความไม่แน่นอนหรือสภาวะตลาดไม่เอื้ออำนวย ได้แก่:

• รูปแบบรายได้ที่มั่นคง: รูปแบบธุรกิจของบริษัทเหล่านี้อาศัยการใช้จ่ายของผู้บริโภคตามปกติ โดยไม่คำนึงถึงแรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาคในวงกว้าง
• นโยบายการจ่ายเงินปันผลที่แข็งแกร่ง: บริษัทตั้งรับหลายแห่งจ่ายเงินปันผลแม้ในช่วงเศรษฐกิจถดถอย ซึ่งดึงดูดนักลงทุนที่แสวงหารายได้
• ความสัมพันธ์กับวัฏจักรเศรษฐกิจที่ต่ำกว่า: เนื่องจากลักษณะที่ไม่เป็นวัฏจักร หุ้นตั้งรับจึงมักจะลดลงน้อยกว่าในช่วงตลาดหมี

นอกจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยแล้ว วัฏจักรการคุมเข้มของธนาคารกลาง ซึ่งมีลักษณะเป็นอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ยังเป็นความท้าทายสำหรับหุ้นส่วนใหญ่ด้วยเช่นกัน เนื่องจาก ต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นและการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ลดลง อย่างไรก็ตาม หุ้นป้องกันความเสี่ยงที่มีงบดุลแข็งแกร่งและกระแสเงินสดที่สม่ำเสมอ มักจะมีความพร้อมมากกว่าในการรับมือกับช่วงเวลาที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย

ตัวอย่างของผลงานที่โดดเด่นในอดีตในช่วงเศรษฐกิจตกต่ำ ได้แก่ วิกฤตการณ์ทางการเงินโลกปี 2008 และช่วงแรกของการระบาดของโควิด-19 ในปี 2020 ในทั้งสองเหตุการณ์ ภาคส่วนต่างๆ เช่น สุขภาพและสินค้าอุปโภคบริโภค ปรับตัวลดลงน้อยกว่าดัชนีตลาดโดยรวมมาก ซึ่งช่วยรักษาเงินทุนสำหรับนักลงทุนและแม้กระทั่งเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดในบางกรณี

นอกจากนี้ ในช่วงภาวะเงินเฟ้อ บริษัทที่มีอำนาจกำหนดราคา ซึ่งมักพบในภาคส่วนป้องกันความเสี่ยง สามารถขึ้นราคาได้โดยไม่ทำให้ความต้องการของผู้บริโภคลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งทำให้อัตรากำไรของบริษัทมีความยืดหยุ่นมากขึ้นและสนับสนุนประสิทธิภาพของหุ้น

นักลงทุนสถาบันและผู้จัดการสินทรัพย์มักจะเพิ่มการจัดสรรหุ้นให้กับหุ้นป้องกันความเสี่ยงในช่วงที่หุ้นกำลังปรับตัวสูงขึ้น ในกรณีเหล่านี้ ผลการดำเนินงานที่มั่นคงของหุ้นกลุ่มป้องกันความเสี่ยงจะกลายเป็นเครื่องมือในการรักษาเงินทุน พร้อมกับการติดตามสัญญาณเศรษฐกิจมหภาคเพื่อเข้าสู่สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง

อย่างไรก็ตาม ผลการดำเนินงานที่เหนือกว่านั้นขึ้นอยู่กับบริบท หุ้นกลุ่มป้องกันความเสี่ยงอาจล่าช้าในช่วงที่เศรษฐกิจฟื้นตัว เมื่อเงินทุนเคลื่อนตัวอย่างรวดเร็วไปยังภาคส่วนที่มีวัฏจักรหรือเน้นการเติบโต ดังนั้น การทำความเข้าใจวัฏจักรตลาดและสัญญาณเศรษฐกิจมหภาคจึงมีความสำคัญอย่างยิ่งยวดในการปรับพอร์ตการลงทุนให้หันไปลงทุนในสินทรัพย์กลุ่มป้องกันความเสี่ยง

โดยรวมแล้ว ผลการดำเนินงานที่เหนือกว่าของหุ้นกลุ่มป้องกันความเสี่ยงจะเห็นได้ชัดที่สุดในสภาพแวดล้อมที่มีการเติบโตต่ำ การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงสูง ภาวะเศรษฐกิจมหภาคตกต่ำ หรือภาวะการเงินตึงตัว

กลยุทธ์การสร้างพอร์ตการลงทุนมักรวมหุ้นป้องกันความเสี่ยง (defensive stocks) ไว้เพื่อลดความเสี่ยง เพิ่มศักยภาพในการสร้างรายได้ และส่งเสริมเสถียรภาพตลอดช่วงวัฏจักรเศรษฐกิจ การรวมหุ้นเหล่านี้เข้าไว้จะช่วยเพิ่มความมั่นคงให้กับพอร์ตการลงทุน ช่วยให้มั่นใจได้ว่าพอร์ตการลงทุนจะรักษามูลค่าไว้ได้ แม้ในช่วงที่ความผันผวนพุ่งสูงขึ้นหรือความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยรุนแรงขึ้น

กลยุทธ์ทั่วไปใช้หลักการกระจายการลงทุน คือการผสมผสานหุ้นป้องกันความเสี่ยงและหุ้นวัฏจักรในสัดส่วนที่สอดคล้องกับระดับความเสี่ยงที่นักลงทุนยอมรับได้ ระยะเวลาการลงทุน และสภาวะตลาดในขณะนั้น ในขณะที่ภาคส่วนที่มีการเติบโตและมีลักษณะเป็นวัฏจักรให้ผลตอบแทนที่ดีในช่วงที่เศรษฐกิจขยายตัว การถือครองแบบป้องกันจะช่วยปกป้องเงินทุนและสร้างรายได้แบบพาสซีฟเมื่อตลาดถอยกลับ

ประโยชน์หลักของการรวมหุ้นป้องกันเข้าในกลยุทธ์การจัดสรรสินทรัพย์ที่กว้างขึ้น ได้แก่:

• การบรรเทาความเสี่ยง: ช่วยลดความผันผวนของพอร์ตโฟลิโอโดยรวม
• รายได้ที่สม่ำเสมอ: เงินปันผลที่สม่ำเสมอจากหุ้นป้องกันช่วยรองรับในช่วงที่ตลาดตึงเครียด
• การรักษาเงินทุน: ทนทานต่อการลดลงอย่างรวดเร็วของมูลค่าได้ดีกว่า ช่วยปกป้องเงินทุนระยะยาว

ข้อควรพิจารณาในทางปฏิบัติสำหรับการเพิ่มหุ้นป้องกัน ได้แก่ การเลือกภาคส่วนและหุ้น นักลงทุนมักพิจารณาถึง:

• สินค้าอุปโภคบริโภคจำเป็น: บริษัทอย่างเนสท์เล่หรือยูนิลีเวอร์ ซึ่งผลิตสินค้าอุปโภคบริโภคในชีวิตประจำวัน
• สาธารณูปโภค: บริษัทที่มีเสถียรภาพและอยู่ภายใต้การกำกับดูแล เช่น เนชั่นแนลกริด หรือเซเวิร์นเทรนต์
• การดูแลสุขภาพ: บริษัทระดับโลกอย่างแกล็กโซสมิธไคลน์หรือไฟเซอร์ ซึ่งได้รับประโยชน์จากความต้องการที่ต่อเนื่อง

ออปชัน ETF และกองทุนรวมที่เน้นหุ้นปันผลสูงหรือกลุ่มสินทรัพย์ที่เน้นการป้องกันความเสี่ยง (defensive sector) ก็ให้ผลตอบแทนโดยตรงเช่นกัน ช่วยให้นักลงทุนรายย่อยสามารถกระจายความเสี่ยงได้ง่าย ตราสารเหล่านี้สามารถให้ผลตอบแทนที่กว้างขวางในหุ้นที่เน้นการป้องกันความเสี่ยงหลายตัวภายในตราสารเดียว ช่วยเพิ่มผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยงให้สูงสุด พร้อมกับลดความเสี่ยงเฉพาะตัวของหุ้น

ในระหว่างการปรับสมดุลพอร์ตการลงทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงท้ายของรอบระยะเวลา หรือเมื่อข้อมูลมหภาคบ่งชี้ว่ามีการชะลอตัว การเพิ่มการเปิดรับความเสี่ยงในหุ้นที่เน้นการป้องกันความเสี่ยงสามารถช่วยป้องกันความเสี่ยงได้อย่างเหมาะสม นอกจากนี้ นักลงทุนที่ใกล้เกษียณอายุอาจเพิ่มน้ำหนักสินทรัพย์เหล่านี้มากเกินไปเพื่อลดความเสี่ยงจากการถอนเงินและสร้างรายได้จากการลงทุนที่มั่นคง

อย่างไรก็ตาม การพึ่งพาหุ้นตั้งรับเพียงอย่างเดียวอาจจำกัดการเติบโตในระยะยาว โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดกระทิงที่เติบโตอย่างต่อเนื่อง ดังนั้น วิธีการลงทุนที่เหมาะสมจึงควรผสมผสานกลยุทธ์ โดยหุ้นตั้งรับเป็นตัวสร้างเสถียรภาพ ในขณะที่หุ้นเติบโตและหุ้นวัฏจักรเป็นตัวขับเคลื่อนมูลค่าในระยะยาว

โดยสรุป หุ้นตั้งรับมอบการปกป้องและความสามารถในการคาดการณ์ที่สำคัญในพอร์ตการลงทุนที่กระจายความเสี่ยง โดยเฉพาะอย่างยิ่งภายใต้ภาวะเศรษฐกิจตึงเครียดหรือความไม่แน่นอน การมีหุ้นเหล่านี้ช่วยให้นักลงทุนยังคงลงทุนได้อย่างมั่นใจในช่วงที่มีความผันผวน ซึ่งช่วยรักษาความมั่งคั่งในระยะยาว