อธิบายเกี่ยวกับตลาดกระทิงและวัฏจักรอารมณ์

ตลาดกระทิง หมายถึงภาวะตลาดการเงินที่ราคากำลังปรับตัวสูงขึ้นหรือคาดว่าจะปรับตัวสูงขึ้น โดยทั่วไปมักใช้กับตลาดหุ้น และยังสามารถหมายถึงพันธบัตร สกุลเงิน อสังหาริมทรัพย์ หรือสินค้าโภคภัณฑ์ได้อีกด้วย ตลาดกระทิงมีลักษณะเด่นคือความเชื่อมั่นอย่างกว้างขวาง ความเชื่อมั่นของนักลงทุน ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง และราคามีแนวโน้มขาขึ้นอย่างต่อเนื่อง

นักวิเคราะห์ตลาดส่วนใหญ่เห็นพ้องกันว่า ตลาดกระทิงจะเกิดขึ้นจริงเมื่อราคาตลาดปรับตัวสูงขึ้น 20% หรือมากกว่าจากจุดต่ำสุดที่ผ่านมา การฟื้นตัวนี้มักมาพร้อมกับการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ กำไรของบริษัทที่ปรับตัวดีขึ้น การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่เพิ่มขึ้น และนโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย

โดยทั่วไป ตลาดกระทิงจะเกิดขึ้นในช่วงที่มีการเติบโตทางเศรษฐกิจ ปัจจัยที่ส่งผลต่อภาวะตลาดกระทิง ได้แก่ อัตราดอกเบี้ยต่ำ นโยบายธนาคารกลางที่ผ่อนคลาย (เช่น การผ่อนคลายเชิงปริมาณ) และสภาพคล่องของนักลงทุนในระดับสูง ความเชื่อมั่นของตลาดเชิงบวกและกิจกรรมทางเศรษฐกิจต่างเสริมซึ่งกันและกันในวงจรป้อนกลับ จึงยืดอายุของตลาดกระทิง

ในอดีต ตลาดกระทิงมักจะกินเวลานานหลายปี ยกตัวอย่างเช่น ตลาดกระทิงหลังวิกฤตการณ์ทางการเงินโลกในสหรัฐอเมริกากินเวลาตั้งแต่ปี 2009 ถึงต้นปี 2020 ซึ่งเป็นหนึ่งในตลาดกระทิงที่ยาวนานที่สุดเท่าที่เคยมีมา อย่างไรก็ตาม การคาดการณ์ระยะเวลาของตลาดกระทิงนั้นเป็นเรื่องยากอย่างยิ่ง เนื่องจากความซับซ้อนของสภาพเศรษฐกิจโลก และอิทธิพลของเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ไม่สามารถคาดการณ์ได้

ลักษณะสำคัญของตลาดกระทิง ได้แก่:

• ราคามีแนวโน้มขาขึ้น: ดัชนีหุ้นและมูลค่าสินทรัพย์ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
• ความเชื่อมั่นของนักลงทุนสูง: มุมมองเชิงบวกในตลาดกระตุ้นให้มีเงินทุนไหลเข้ามากขึ้นและเกิดการเก็งกำไรมากขึ้น
• ผลประกอบการทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง: ตัวชี้วัดต่างๆ เช่น การเติบโตของ GDP อัตราการว่างงานต่ำ และผลกำไรของบริษัท มักจะเร่งตัวขึ้น
• ความต้องการและปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้น: ปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากนักลงทุนต้องการใช้ประโยชน์จากโมเมนตัมขาขึ้น

เนื่องจากตลาดการเงินมีการคาดการณ์ล่วงหน้า ตลาดกระทิงจึงมักเริ่มต้นก่อนที่จะเกิดการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจอย่างเต็มที่ และอาจดำเนินต่อไปแม้ว่าข้อมูลปัจจุบันจะเริ่มถึงจุดสูงสุดแล้วก็ตาม สิ่งนี้เน้นย้ำถึงอิทธิพลของจิตวิทยาของนักลงทุน ซึ่งเป็นองค์ประกอบหลักของวัฏจักรความรู้สึก ซึ่งเราจะพูดถึงในหัวข้อถัดไป

ความเชื่อมั่นของนักลงทุนคือทัศนคติและอารมณ์โดยรวมของนักลงทุนที่มีต่อตลาดหรือสินทรัพย์ใดสินทรัพย์หนึ่ง วัฏจักรความเชื่อมั่น (Sentiment Cycle) เป็นรูปแบบที่สอดคล้องกับจิตวิทยาของตลาดตลอดช่วงต่างๆ ของตลาดกระทิงและตลาดหมี วัฏจักรเหล่านี้มักสะท้อนอารมณ์ของมนุษย์ ซึ่งสามารถมีอิทธิพลอย่างมากต่อการตัดสินใจลงทุนและพลวัตของตลาด

โดยทั่วไปแล้ว วัฏจักรความเชื่อมั่นจะดำเนินไปตามลำดับขั้นตอนทางอารมณ์ที่สามารถระบุได้ ในช่วงตลาดกระทิง ขั้นตอนเหล่านี้อาจรวมถึง:

• การมองโลกในแง่ดี: ผู้เข้าร่วมตลาดเริ่มมีความหวังเมื่อราคาฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดก่อนหน้า
• ความตื่นเต้น: กำไรในช่วงแรกช่วยยืนยันความเชื่อมั่นของนักลงทุน กระตุ้นให้เกิดกิจกรรมการลงทุนมากขึ้น
• ความตื่นเต้น: การเพิ่มขึ้นของราคาอย่างรวดเร็วนำไปสู่ความเบิกบานใจและความรู้สึกสบายใจ ส่วนความเสี่ยงจะเพิ่มขึ้น
• ความรู้สึกสบายใจ: จุดสูงสุดของความเชื่อมั่นเกิดขึ้น มูลค่าอาจแตกต่างจากปัจจัยพื้นฐาน

เมื่อตลาดขึ้นสูงสุดหรือกลับตัว ตลาดหมีหรือการปรับฐานอาจกระตุ้นให้เกิดช่วงที่ความเชื่อมั่นลดลง:

• ความวิตกกังวล: เกิดความคลาดเคลื่อนระหว่างผลตอบแทนที่คาดหวังและผลตอบแทนที่แท้จริง
• การปฏิเสธ: นักลงทุนมองว่าการร่วงลงของตลาดในช่วงแรกเป็นเพียงชั่วคราว
• ความกลัว: การขาดทุนอย่างรุนแรงกระตุ้นให้เกิดการขายแบบตื่นตระหนกและการถอยกลับของตลาดอย่างกว้างขวาง
• ความสิ้นหวัง: ความผิดหวังเริ่มก่อตัวขึ้นเมื่อมูลค่าการลงทุนลดลง
• การยอมแพ้: นักลงทุนยอมแพ้และล็อกขาดทุนไว้แม้จะมีแนวโน้มการฟื้นตัว
• ความสิ้นหวัง: จุดต่ำสุดทางอารมณ์ ซึ่งมักจะตรงกับจุดต่ำสุดของตลาด
• ความหวัง: ความเชื่อมั่นในตลาดหุ้นจะค่อยๆ กลับมาเมื่อตลาดกลับมามีเสถียรภาพอีกครั้ง

การตระหนักถึงช่วงเวลาของความเชื่อมั่นเหล่านี้จะเป็นประโยชน์ต่อนักลงทุน การเข้าใจว่าตลาดเป็นวัฏจักรและมักถูกขับเคลื่อนด้วยจิตวิทยา ช่วยให้ตัดสินใจได้อย่างรอบรู้มากขึ้น และใช้อารมณ์น้อยลง ตัวอย่างเช่น การลงทุนในช่วงที่ตลาดกำลังเผชิญกับความกลัวหรือความสิ้นหวังอย่างกว้างขวาง อาจให้ผลตอบแทนสูงเมื่อตลาดฟื้นตัว ในทางกลับกัน การซื้อในช่วงที่ตลาดกำลังอยู่ในภาวะที่ตลาดกำลังดี อาจนำไปสู่การขาดทุนจำนวนมากหากเกิดการปรับฐานตามมา

ความเชื่อมั่นได้รับอิทธิพลจากสื่อข่าว แนวโน้มทางสังคม การคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ และแม้แต่เรื่องเล่าที่ได้รับความนิยม ลักษณะที่เปลี่ยนแปลงง่ายและมักไร้เหตุผลนี้ เน้นย้ำถึงความสำคัญของการควบคุมอารมณ์ด้วยกลยุทธ์ที่หลากหลาย เป้าหมายระยะยาว และการวิเคราะห์ที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูล

ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญเกี่ยวกับการจัดการวงจรอารมณ์ประกอบด้วย:

• การใช้ตัวบ่งชี้อารมณ์ (เช่น การสำรวจ VIX และ AAII) เพื่อวัดอารมณ์ของตลาด
• การตระหนักว่าพฤติกรรมของฝูงชนอาจทำให้เข้าใจผิดได้อย่างมาก
• การใช้กลยุทธ์ที่ขัดแย้งกันในช่วงจุดเปลี่ยนทางอารมณ์ที่สำคัญ

เมื่อเข้าใจและตีความอย่างถูกต้อง วงจรอารมณ์สามารถเป็นแผนที่นำทางสำหรับการระบุจุดเปลี่ยนและใช้เป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจจัดสรรกลยุทธ์

ตลาดกระทิงทุกตลาดย่อมต้องสิ้นสุดลงในที่สุด การเปลี่ยนผ่านจากตลาดกระทิงไปสู่ตลาดหมีมักเกิดจากการเปลี่ยนแปลงของสภาวะเศรษฐกิจมหภาค การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน หรือแรงกระตุ้นจากภายนอกที่บั่นทอนความเชื่อมั่นของตลาด การรับรู้สัญญาณเริ่มต้นของการเปลี่ยนแปลงอาจมีประโยชน์อย่างยิ่งในการปกป้องผลตอบแทนและรักษาเงินทุน

สัญญาณทั่วไปที่บ่งชี้ว่าตลาดกระทิงอาจกำลังจะสิ้นสุดลง ได้แก่:

• มูลค่าที่มากเกินไป: เมื่อราคาสินทรัพย์สูงกว่ามูลค่าพื้นฐานอย่างมีนัยสำคัญ บ่งชี้ถึงสภาวะฟองสบู่
• นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น: ธนาคารกลางขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือลดสภาพคล่องเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ
• เศรษฐกิจชะลอตัว: การเติบโตของ GDP ช้าลง อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้น หรือผลผลิตภาคอุตสาหกรรมลดลง
• กำไรของบริษัทที่อ่อนแอลง: แนวโน้มที่ซบเซาและอัตรากำไรที่ลดลง
• ความกังวลด้านภูมิรัฐศาสตร์: ความขัดแย้ง ข้อพิพาททางการค้า หรือความไม่แน่นอนของโลก อาจเป็นอุปสรรคต่อการลงทุน

สิ่งสำคัญที่ต้องทราบคือ ตลาดกระทิงแทบจะไม่เคยกลับตัวภายในวันเดียว บ่อยครั้งจะมีช่วงเวลาของการรวมตัวหรือความผันผวนที่เพิ่มขึ้นก่อนที่จะเกิดภาวะขาลงอย่างชัดเจน ตัวบ่งชี้ทางเทคนิค เช่น ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ ระดับแนวรับ/แนวต้าน หรือความแตกต่างระหว่างดัชนีและปริมาณการซื้อขาย สามารถช่วยในการตรวจจับได้ตั้งแต่เนิ่นๆ

อีกหนึ่งลักษณะเด่นทางพฤติกรรมที่สำคัญของตลาดที่ราคาขึ้นสูงสุดคือ “การกระจายตัว” ซึ่งเป็นช่วงที่นักลงทุนที่มีประสบการณ์เริ่มขายทำกำไร ขณะที่นักลงทุนที่มีความรู้น้อยกว่ายังคงซื้อ ความกว้างของตลาดมักแคบลง และภาวะผู้นำในหุ้นก็ลดลง

ผู้ที่ลงทุนในช่วงขาขึ้นระยะท้ายต้องระมัดระวังในเรื่องต่อไปนี้:

• FOMO (กลัวพลาด): การไล่ตามผลตอบแทนในช่วงที่ตลาดกำลังคึกคักอาจนำไปสู่การซื้อในราคาที่สูงเกินจริง
• การเปิดรับความเสี่ยงมากเกินไป: สถานะที่มีเลเวอเรจอาจทำให้การขาดทุนเพิ่มขึ้นในช่วงขาลง
• การขาดกลยุทธ์ในการขาย: หากไม่มีเกณฑ์การขายที่ชัดเจน นักลงทุนอาจถือไว้จนกว่าจะเกิดการปรับฐานอย่างรวดเร็ว หรือขายแบบตื่นตระหนกเมื่อใกล้ถึงจุดต่ำสุด

มาตรการเชิงกลยุทธ์เพื่อลดความเสี่ยงในช่วงท้ายของภาวะขาขึ้น ได้แก่ การกระจายความเสี่ยง การปรับสมดุลพอร์ตการลงทุน การป้องกันความเสี่ยงด้วยออปชันหรือกองทุนรวม และการกำหนดจุดตัดขาดทุน นักลงทุนสถาบันอาจเริ่มลงทุนในหุ้นกลุ่มที่มีความผันผวนต่ำ เช่น สาธารณูปโภค หรือสินค้าอุปโภคบริโภค เพื่อเตรียมรับมือกับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ

ท้ายที่สุดแล้ว การระบุช่วงสุดท้ายของตลาดกระทิงเป็นเรื่องที่ท้าทาย โดยทั่วไปแล้ว จุดสูงสุดของตลาดมักจะถูกมองเห็นได้เมื่อมองย้อนกลับไป อย่างไรก็ตาม การศึกษาภาวะสุดขั้วของความเชื่อมั่นและสัญญาณเศรษฐกิจมหภาคสามารถช่วยวางพอร์ตการลงทุนในหุ้นกลุ่มที่ตั้งรับก่อนที่จะเกิดแนวโน้มขาลงเต็มรูปแบบ

การทำความเข้าใจภาวะวัฏจักรของตลาดและการเตรียมพร้อมสำหรับการเปลี่ยนแปลงเป็นคุณสมบัติเด่นของนักลงทุนที่มีประสบการณ์ แทนที่จะพยายาม "จับจังหวะ" จุดสูงสุดที่แน่นอน การประเมินความเสี่ยง การวิเคราะห์มูลค่า และวินัยทางจิตวิทยาอย่างสม่ำเสมอยังคงเป็นเครื่องมือที่มีประสิทธิภาพมากที่สุดในการเปลี่ยนผ่านจากภาวะกระทิงไปสู่ภาวะหมี