อธิบายการจัดสรรสินทรัพย์และเหตุใดจึงสำคัญมากกว่าการเลือกผู้ชนะ

การจัดสรรสินทรัพย์ (Asset allocation) คือแนวทางการลงทุนเชิงกลยุทธ์ที่เกี่ยวข้องกับการแบ่งพอร์ตการลงทุนออกเป็นสินทรัพย์ประเภทต่างๆ เช่น หุ้น (หุ้น) ตราสารหนี้ (พันธบัตร) เงินสดเทียบเท่า และสินทรัพย์ทางเลือก (อสังหาริมทรัพย์ สินค้าโภคภัณฑ์ ฯลฯ) เป้าหมายหลักของการจัดสรรสินทรัพย์คือการสร้างสมดุลระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทน โดยการปรับเปอร์เซ็นต์ของสินทรัพย์แต่ละประเภทให้สอดคล้องกับระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้ วัตถุประสงค์ในการลงทุน และกรอบเวลาของแต่ละบุคคล

แทนที่จะมุ่งเน้นไปที่การเลือกหุ้นที่ "ทำกำไร" แต่ละตัว หรือกลยุทธ์การจับจังหวะตลาด การจัดสรรสินทรัพย์จะมุ่งเน้นไปที่พฤติกรรมของสินทรัพย์ประเภทต่างๆ เมื่อเวลาผ่านไป และผลการดำเนินงานที่สัมพันธ์กันภายใต้สภาวะตลาดที่แตกต่างกัน สินทรัพย์แต่ละประเภทมีลักษณะเฉพาะ ระดับความผันผวน และรูปแบบผลการดำเนินงานในอดีตที่แตกต่างกัน การจัดสรรสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์มีเป้าหมายเพื่อรวมสินทรัพย์เข้าด้วยกันในลักษณะที่ทำให้พอร์ตการลงทุนโดยรวมมีความยืดหยุ่นและสม่ำเสมอในการสร้างผลตอบแทนมากขึ้น

กลยุทธ์การจัดสรรสินทรัพย์มี 3 ประเภทหลักๆ ดังนี้

• การจัดสรรสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์: แนวทางระยะยาวที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบาย โดยพิจารณาจากผลตอบแทนที่คาดหวังและค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน โดยทั่วไปแล้ว การจัดสรรสินทรัพย์จะมีเสถียรภาพ แต่จะมีการปรับสมดุลเป็นระยะๆ
• การจัดสรรสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์: แนวทางที่กระตือรือร้นมากขึ้น ช่วยให้สามารถเบี่ยงเบนจากการจัดสรรสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์ในระยะสั้น เพื่อใช้ประโยชน์จากแนวโน้มตลาดหรือสภาวะเศรษฐกิจ
• การจัดสรรสินทรัพย์แบบไดนามิก: การปรับการจัดสรรอย่างต่อเนื่องตามการเปลี่ยนแปลงของตลาด เป้าหมายของนักลงทุน หรือสถานการณ์ความเสี่ยง

ตัวอย่างเช่น นักลงทุนที่ใกล้เกษียณอายุอาจเปลี่ยนการจัดสรรสินทรัพย์จากการลงทุนแบบผสมผสานระหว่างหุ้นที่มีแนวโน้มเติบโต ไปสู่การลงทุนในพันธบัตรและตราสารหนี้ที่มีเสถียรภาพมากขึ้น โดยมีเป้าหมายเพื่อลดความผันผวนที่อาจเกิดขึ้นและรักษาเงินทุน

ท้ายที่สุดแล้ว วัตถุประสงค์ของการจัดสรรสินทรัพย์ไม่ใช่การขจัดความเสี่ยง แต่เพื่อจัดการและใช้ประโยชน์จากความเสี่ยงนั้นในพอร์ตการลงทุนที่กระจายความเสี่ยง ประสิทธิภาพของการจัดสรรสินทรัพย์อยู่ที่การผสมผสานสินทรัพย์ที่ไม่เคลื่อนไหวไปพร้อมๆ กัน เมื่อสินทรัพย์ประเภทหนึ่งให้ผลตอบแทนต่ำกว่า อีกประเภทหนึ่งอาจให้ผลตอบแทนสูงกว่า ส่งผลให้พอร์ตการลงทุนมีความสมดุล

งานวิจัยทางวิชาการและการวิเคราะห์ในโลกแห่งความเป็นจริงหลายชิ้นแสดงให้เห็นอย่างสม่ำเสมอว่าการตัดสินใจจัดสรรสินทรัพย์มีส่วนสำคัญต่อความเสี่ยงและผลตอบแทนส่วนใหญ่ของพอร์ตการลงทุนเมื่อเวลาผ่านไป ยกตัวอย่างเช่น งานวิจัยที่ก้าวล้ำโดย Brinson, Hood และ Beebower ในปี 1986 สรุปว่าความผันแปรของผลการดำเนินงานระยะยาวของพอร์ตการลงทุนมากกว่า 90% มาจากการจัดสรรสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์ ไม่ใช่จากการเลือกหลักทรัพย์รายตัวหรือการตัดสินใจจับจังหวะตลาด

โดยพื้นฐานแล้ว นี่หมายความว่าการเลือกประเภทสินทรัพย์ที่เหมาะสมมีความสำคัญยิ่งกว่าการเลือกหุ้น “ตัวเต็ง” หรือการพยายามจับจังหวะตลาด แม้ว่าการไล่ตามหุ้นหรือกองทุนรวมที่ให้ผลตอบแทนสูงจะดูน่าสนใจ แต่กลยุทธ์เหล่านี้มักนำไปสู่ความเสี่ยงและความผันผวนที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากความผันผวนของตลาดในระยะสั้นและอารมณ์ของนักลงทุน ผู้ชนะในตลาดไม่ได้คงที่ และผลการดำเนินงานในอดีตมักไม่ใช่ตัวชี้วัดที่เชื่อถือได้สำหรับผลการดำเนินงานในอนาคต

ในทางกลับกัน กลยุทธ์การจัดสรรสินทรัพย์ที่เหมาะสมจะเป็นกรอบสำหรับการลงทุนอย่างมีวินัย โดยจะจัดสรรการลงทุนให้สอดคล้องกับระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้ในระยะยาวและวัตถุประสงค์ของนักลงทุน นำเสนอแผนงานที่ช่วยให้พอร์ตการลงทุนดำเนินไปได้อย่างราบรื่นแม้จะมีสัญญาณรบกวนในระยะสั้น

ลองพิจารณานักลงทุนสมมติสองคน คนหนึ่งใช้เวลาอย่างพิถีพิถันในการเลือกหุ้นและซื้อขายอย่างกระตือรือร้นโดยพิจารณาจากแนวโน้มตลาดที่คาดการณ์ไว้ อีกคนหนึ่งออกแบบพอร์ตการลงทุนที่กระจายความเสี่ยง ประกอบด้วยหุ้น 60% พันธบัตร 30% และเงินสด 10% พร้อมปรับสมดุลตามความจำเป็น เมื่อเวลาผ่านไป นักลงทุนคนที่สองมีแนวโน้มที่จะได้รับผลตอบแทนที่สม่ำเสมอมากขึ้น โดยมีความเครียดน้อยลงและต้นทุนการทำธุรกรรมน้อยลง

การจัดสรรสินทรัพย์ยังนำมาซึ่งประโยชน์ของการกระจายการลงทุน การกระจายการลงทุนในสินทรัพย์ประเภทต่างๆ จะช่วยลดความเสี่ยงในการลงทุนกับสินทรัพย์หรือภาคส่วนใดภาคส่วนหนึ่ง ยกตัวอย่างเช่น เมื่อตลาดหุ้นมีผลประกอบการต่ำกว่าเกณฑ์ในช่วงเศรษฐกิจถดถอย พันธบัตรหรือการลงทุนทางเลือกอาจให้เสถียรภาพหรือแม้กระทั่งเพิ่มมูลค่าขึ้น แนวทางที่สมดุลนี้ช่วยให้ประสบการณ์การลงทุนโดยรวมราบรื่นขึ้น และช่วยให้นักลงทุนยังคงตั้งรับได้แม้ในช่วงเวลาที่มีความผันผวน

ยิ่งไปกว่านั้น การเลือกหุ้นที่ทำกำไรได้ในอดีตเพียงอย่างเดียวอาจนำไปสู่ความเสี่ยงจากการกระจุกตัว ซึ่งเงินทุนจำนวนมากถูกผูกมัดไว้ในสินทรัพย์หรือภาคส่วนที่คล้ายคลึงกัน ซึ่งอาจส่งผลเสียหายร้ายแรงหากภาวะเศรษฐกิจมหภาคเปลี่ยนแปลงไปในทางลบ

โดยสรุป การจัดสรรสินทรัพย์อย่างมีประสิทธิภาพจะสร้างมูลค่าในระยะยาวด้วยการให้ความมั่นคง วินัย และการเติบโตที่ปรับตามความเสี่ยง ซึ่งเป็นคุณสมบัติที่ยั่งยืนและดำเนินการได้จริงมากกว่าการพยายามเอาชนะตลาดด้วยการเลือกหุ้นเพียงอย่างเดียว

การสร้างแผนการจัดสรรสินทรัพย์ที่ประสบความสำเร็จนั้นต้องอาศัยความเข้าใจที่ชัดเจนเกี่ยวกับเป้าหมายทางการเงิน ขอบเขตการลงทุน และระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้ แม้ว่าความชอบส่วนบุคคลและสภาวะตลาดจะเป็นตัวกำหนดการจัดสรรพอร์ตการลงทุนขั้นสุดท้ายของคุณ แต่หลักการพื้นฐานหลายประการสามารถเป็นแนวทางในการตัดสินใจของคุณได้

1. กำหนดเป้าหมายการลงทุนของคุณ: คุณกำลังออมเงินเพื่อเกษียณอายุ สร้างกองทุนเพื่อการศึกษา หรือมองหาเงินดาวน์สำหรับอสังหาริมทรัพย์อยู่หรือไม่? เป้าหมายที่กำหนดไว้อย่างชัดเจนจะช่วยกำหนดกรอบเวลาและความต้องการรายได้ ซึ่งเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเกี่ยวกับรูปแบบการจัดสรรสินทรัพย์ที่เหมาะสมที่สุด โดยทั่วไปเป้าหมายระยะยาวจะรองรับการจัดสรรหุ้นในระดับสูง ในขณะที่เป้าหมายระยะสั้นอาจต้องการการจัดสรรที่ระมัดระวังมากขึ้น

2. ประเมินระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้: ความสบายใจของคุณที่มีต่อความผันผวนของตลาดส่งผลโดยตรงต่อความเหมาะสมของสัดส่วนสินทรัพย์ของคุณ นักลงทุนอายุน้อยที่ยังมีเงินเหลือก่อนเกษียณหลายสิบปีสามารถทนต่อความผันผวนของหุ้นได้ ในทางตรงกันข้าม ผู้เกษียณอายุอาจให้ความสำคัญกับการรักษาเงินทุนผ่านพันธบัตรและหุ้นที่จ่ายเงินปันผล

3. เลือกประเภทสินทรัพย์ของคุณ: ประเภทสินทรัพย์แบบดั้งเดิมประกอบด้วยหุ้น (ในประเทศและต่างประเทศ) ตราสารหนี้ (พันธบัตรรัฐบาลและบริษัทเอกชน) และเงินสดเทียบเท่า (ตราสารตลาดเงิน) นักลงทุนที่เชี่ยวชาญอาจเพิ่มอสังหาริมทรัพย์ สินค้าโภคภัณฑ์ หรือหุ้นเอกชนเพื่อกระจายความเสี่ยงให้มากขึ้น การจัดสรรอาจรวมถึง:

• เน้นการเติบโต: หุ้น 80%, พันธบัตร 20% ต่อเงินสด
• สมดุล: หุ้น 60%, พันธบัตร 30%, เงินสด 10%
• อนุรักษ์นิยม: หุ้น 40%, พันธบัตร 50%, เงินสด 10%

4. พิจารณาพอร์ตการลงทุนที่ปรับตามช่วงชีวิตและอายุ: กองทุนเป้าหมายและที่ปรึกษาทางการเงินอัตโนมัติ (Robo-adviser) ตัดสินใจจัดสรรตามวันที่วางแผนเกษียณของคุณ โดยค่อยๆ ปรับเปลี่ยนสัดส่วนการลงทุนไปสู่การถือครองแบบอนุรักษ์นิยมตามอายุ โซลูชันเหล่านี้นำเสนอการจัดสรรสินทรัพย์ที่ไม่ต้องลงทุนเอง แต่อาจขาดการปรับแต่ง

5. ตรวจสอบและปรับสมดุลเป็นระยะ: มูลค่าสินทรัพย์มีความผันผวน ส่งผลให้พอร์ตการลงทุนผันผวน ตัวอย่างเช่น หากหุ้นมีผลงานดีกว่า อาจเป็นสัดส่วนที่มากกว่าที่ตั้งใจไว้ในพอร์ตการลงทุนของคุณ การปรับสมดุลใหม่ เช่น การขายหุ้นที่ราคาสูงสุดและการซื้อหุ้นที่น้ำหนักต่ำกว่าเกณฑ์ จะช่วยฟื้นฟูการจัดสรรสินทรัพย์เดิมของคุณ และควบคุมอารมณ์

6. ทำความเข้าใจผลกระทบทางภาษี: ตำแหน่งของสินทรัพย์ (บัญชีที่ต้องเสียภาษีเทียบกับบัญชีที่ได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษี) อาจส่งผลต่อผลตอบแทนหลังหักภาษี การจัดสรรสินทรัพย์ที่มีประสิทธิภาพทางภาษี เช่น หุ้น ไว้ในบัญชีที่ต้องเสียภาษี และการลงทุนที่สร้างรายได้ เช่น พันธบัตร ไว้ในบัญชีที่ได้รับการยกเว้นภาษี อาจช่วยเพิ่มผลตอบแทนให้สูงสุด

การจัดสรรสินทรัพย์ไม่ใช่แบบคงที่ การประเมินอย่างสม่ำเสมอจะช่วยให้พอร์ตการลงทุนของคุณสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงของรายได้ แนวโน้มเศรษฐกิจ หรือสถานการณ์ชีวิต คำแนะนำจากนักวางแผนการเงินหรือการใช้เครื่องมืออัตโนมัติสามารถเพิ่มประสิทธิภาพในการตัดสินใจได้ดียิ่งขึ้น

ท้ายที่สุดแล้ว การจัดสรรสินทรัพย์ช่วยให้นักลงทุนสามารถสร้างพอร์ตการลงทุนที่ยืดหยุ่นและเหมาะสมกับเส้นทางการเงินเฉพาะตัวของตนเอง ซึ่งเป็นแนวทางที่บริหารจัดการทั้งโอกาสและความเสี่ยง การให้ความสำคัญกับการจัดสรรมากกว่าการเลือกหุ้น จะทำให้การสร้างความมั่งคั่งในระยะยาวเป็นไปได้จริงและเป็นไปได้มากขึ้น