SLIPPAGE คืออะไร และทำไมจึงเกิดขึ้น

Slippage ในการซื้อขายหมายความว่าอย่างไร

Slippage เป็นปรากฏการณ์ที่พบบ่อยในตลาดการเงิน ซึ่งหมายถึงส่วนต่างระหว่างราคาที่คาดการณ์ไว้ของการซื้อขายและราคาที่ดำเนินการซื้อขายจริง เมื่อเทรดเดอร์วางคำสั่งซื้อขายในตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่มีความผันผวนหรือนอกช่วงเวลาเร่งด่วน ราคาดำเนินการขั้นสุดท้ายอาจแตกต่างจากราคาที่ตั้งใจไว้ เนื่องจากราคาตลาดสามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็วตั้งแต่ช่วงเวลาที่วางคำสั่งซื้อขายจนถึงช่วงเวลาที่ดำเนินการซื้อขาย

ความคลาดเคลื่อนนี้อาจเป็นได้ทั้งบวกและลบ Slippage ที่เป็นบวกหมายความว่าการซื้อขายดำเนินการในอัตราที่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ ในขณะที่ Slippage ที่เป็นลบจะส่งผลให้ราคาไม่เอื้ออำนวย แม้ว่ามักจะถูกมองว่าเป็นข้อเสีย แต่ Slippage ก็เป็นองค์ประกอบตามธรรมชาติของการซื้อขาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดที่มีความผันผวนสูงหรือมีปริมาณคำสั่งซื้อขายจำกัด Slippage สามารถส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์หลายประเภท รวมถึงหุ้น ฟอเร็กซ์ ฟิวเจอร์ส และคริปโทเคอร์เรนซี

ในตลาดที่มีสภาพคล่องสูงซึ่งมีราคาคงที่และระบบจับคู่คำสั่งซื้อขายที่รวดเร็ว Slippage มักจะเกิดขึ้นน้อยมาก อย่างไรก็ตาม ในตลาดที่มีความผันผวนของราคาบ่อยครั้งหรือตลาดที่มีปริมาณการซื้อขายไม่สม่ำเสมอ ภาวะ Slippage จะพบได้บ่อยขึ้น ซึ่งจะเห็นได้ชัดเจนที่สุดเมื่อใช้คำสั่งซื้อขายตามราคาตลาด เนื่องจากคำสั่งซื้อขายเหล่านี้จะถูกดำเนินการในราคาที่ดีที่สุดที่มีอยู่ แทนที่จะเป็นราคาคงที่

ปัจจัยสำคัญที่ทำให้เกิด Slippage ได้แก่ ความไม่สมดุลของสภาพคล่อง ความผันผวนของตลาด และความล่าช้าทางเทคโนโลยี สภาพคล่องหมายถึงความสะดวกในการซื้อหรือขายสินทรัพย์โดยไม่ทำให้ราคาเคลื่อนไหวอย่างมีนัยสำคัญ ในสภาพแวดล้อมที่มีสภาพคล่องต่ำ อาจมีผู้เข้าร่วมตลาดไม่เพียงพอที่จะจับคู่คำสั่งซื้อขายที่เข้ามาในราคาคงที่ ซึ่งเพิ่มโอกาสในการเกิด Slippage ที่เห็นได้ชัด

เพื่อลด Slippage เทรดเดอร์หลายรายใช้คำสั่ง Limit ซึ่งระบุราคาสูงสุดหรือต่ำสุดที่พวกเขายินดีจะซื้อหรือขาย แม้ว่าวิธีนี้จะช่วยป้องกันราคา แต่ก็อาจลดโอกาสในการดำเนินการหากตลาดไม่เป็นไปตามระดับที่กำหนด ท้ายที่สุดแล้ว การทำความเข้าใจเกี่ยวกับ Slippage และการนำไปประยุกต์ใช้ในกลยุทธ์การซื้อขายถือเป็นสิ่งสำคัญยิ่งต่อการบริหารความเสี่ยงและผลการดำเนินงานในระยะยาว

ยิ่งไปกว่านั้น Slippage ไม่ได้เกิดขึ้นเฉพาะกับนักลงทุนรายย่อยเท่านั้น นักลงทุนสถาบันและระบบการซื้อขายแบบอัลกอริทึมก็ต้องรับมือกับพลวัตของตลาดนี้เช่นกัน ระบบขั้นสูงจะผสานรวมเทคนิคต่างๆ เช่น การวิเคราะห์สภาพคล่องแบบเรียลไทม์และอัลกอริทึมการดำเนินการ เพื่อลดผลกระทบจากการเคลื่อนไหวของราคาที่ไม่เอื้ออำนวย

แม้ว่า Slippage จะเป็นปัจจัยพื้นฐานของตลาดโลก แต่ผลกระทบสามารถจัดการได้ด้วยเทคโนโลยี การวางแผน และความเข้าใจกลไกตลาดอย่างถ่องแท้

เหตุใด Slippage จึงเพิ่มขึ้นในช่วงที่มีข่าว

Slippage มักพบเห็นได้ชัดเจนมากขึ้นในช่วงที่มีข่าวสำคัญๆ สาเหตุหลักมาจากความผันผวนของตลาดที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว อันเนื่องมาจากการเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจใหม่ การประกาศผลประกอบการ หรือความเคลื่อนไหวทางภูมิรัฐศาสตร์ ในช่วงเวลาดังกล่าว เทรดเดอร์และระบบอัลกอริทึมจะเข้ามาทำคำสั่งซื้อขายอย่างล้นหลามในตลาด และตอบสนองต่อข้อมูลที่ได้รับอย่างทันท่วงที กิจกรรมที่วุ่นวายเช่นนี้อาจทำให้เกิดความผันผวนของราคาอย่างรวดเร็ว ลดความแม่นยำของราคาแบบเรียลไทม์ และทำให้สเปรดระหว่างราคาเสนอซื้อและเสนอขายกว้างขึ้น

ข่าวส่วนใหญ่มักเกิดขึ้นพร้อมกับปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นอย่างฉับพลัน เนื่องจากนักลงทุนมีการปรับสถานะของตนเองตามผลกระทบที่คาดว่าจะเกิดขึ้นจากการประกาศ อย่างไรก็ตาม แม้จะมีความสนใจเพิ่มขึ้น แต่สภาพคล่องอาจลดลงชั่วคราว เนื่องจากผู้ดูแลสภาพคล่องและเทรดเดอร์สถาบันหลายรายอาจถอนราคาเสนอซื้อออก เนื่องจากเกรงว่าจะเกิดการเลือกที่ไม่เหมาะสม โดยพื้นฐานแล้ว พวกเขามักลังเลที่จะจัดหาสภาพคล่องในช่วงที่มีความไม่แน่นอน ทำให้มีผู้ลงทุนน้อยลงและเกิดความไม่สมดุลในสมุดคำสั่งซื้อขาย

สำหรับคำสั่งซื้อขายในตลาดที่ดำเนินการในช่วงเวลาดังกล่าว ความเสี่ยงของการเกิด Slippage จะทวีคูณขึ้น ราคาที่แสดง ณ เวลาที่ส่งคำสั่งซื้อขายอาจไม่พร้อมใช้งานในอีกไม่กี่มิลลิวินาทีต่อมา โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดที่มีการเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว เช่น ตลาดฟอเร็กซ์หรือดัชนีในช่วงที่ธนาคารกลางประกาศคำสั่ง จากนั้นคำสั่งซื้อขายจะข้ามไปยังราคาถัดไปที่มีอยู่ ซึ่งอาจแตกต่างจากราคาที่ร้องขออย่างมาก ช่องว่างราคานี้แสดงออกมาในรูปแบบของ Slippage

รายงานทางเศรษฐกิจ เช่น ตัวเลข GDP อัตราเงินเฟ้อ (CPI) ข้อมูลการว่างงาน หรือการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลาง (เช่น ธนาคารกลางสหรัฐ หรือธนาคารกลางยุโรป) มักส่งผลกระทบอย่างมากต่อตลาดการเงิน ยิ่งค่าเบี่ยงเบนจากที่คาดการณ์ไว้มากเท่าไหร่ การเคลื่อนไหวของราคาก็จะยิ่งรุนแรงมากขึ้นเท่านั้น และนั่นก็อาจนำไปสู่ภาวะ Slippage ที่อาจเกิดขึ้นได้

เหตุการณ์ที่คาดว่าจะส่งผลกระทบสูงมักกระตุ้นให้เกิดอัลกอริธึมที่ดำเนินการคำสั่งซื้อขายหลายพันคำสั่งภายในเวลาเพียงไมโครวินาที ซึ่งเร็วกว่าการซื้อขายแบบปกติและสูญเสียสภาพคล่องที่มีอยู่ไปในทันที ส่งผลให้ตลาดมีความผันผวน ทำให้การค้นหาราคาเป็นเรื่องยากและสเปรดขยายกว้างขึ้นอย่างรวดเร็ว ผลที่ตามมาคือ Slippage ที่รุนแรง โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับเทรดเดอร์ที่พึ่งพาคำสั่งซื้อขายตามตลาด

อีกปัจจัยหนึ่งที่สำคัญคือความหน่วง หรือความล่าช้าระหว่างการส่งคำสั่งซื้อขายและการมาถึงของคำสั่งซื้อขายที่ตลาดหรือโบรกเกอร์ แม้แต่การเชื่อมต่ออินเทอร์เน็ตที่เร็วที่สุดก็ไม่สามารถตามทันระบบการซื้อขายอิเล็กทรอนิกส์ได้เสมอไป เมื่อถึงเวลาที่คำสั่งซื้อขายได้รับการประมวลผล สภาวะตลาดอาจเปลี่ยนแปลงไป ส่งผลให้การดำเนินการซื้อขายต่ำกว่าที่คาดไว้

เทรดเดอร์ที่คาดการณ์การประกาศที่มีผลกระทบสูงมักพยายามลด Slippage โดยการหลีกเลี่ยงการส่งคำสั่งซื้อขายตามตลาดก่อนเหตุการณ์เหล่านี้ นักลงทุนบางรายเลือกที่จะซื้อขายเฉพาะหลังจากประกาศเท่านั้น เมื่อความผันผวนของราคาคงที่และส่วนต่างราคากลับสู่ภาวะปกติ

โดยสรุปแล้ว ความผันผวนที่เกิดจากข่าวเป็นผลพลอยได้หลักจากความผันผวน สภาพคล่องที่ลดลง และการแข่งขันที่รุนแรงระหว่างผู้เข้าร่วมตลาดในช่วงเวลาการซื้อขายที่สั้นแต่เข้มข้น การรับรู้และการเตรียมพร้อมสามารถมีบทบาทสำคัญในการบรรเทาผลกระทบ

อธิบายสภาพคล่องต่ำและ Slippage

สภาพคล่องต่ำเป็นอีกหนึ่งปัจจัยสำคัญที่ทำให้เกิด Slippage และผลกระทบจะเห็นได้ชัดเจนในสินทรัพย์ที่มีการซื้อขายน้อย ช่วงเวลานอกตลาด หรือตราสารในตลาดเกิดใหม่ สภาพคล่องหมายถึงความง่ายในการซื้อหรือขายสินทรัพย์ในตลาดโดยไม่ทำให้ราคาเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ ยิ่งตลาดมีสภาพคล่องต่ำเท่าใด โอกาสที่จะเกิด Slippage ก็ยิ่งสูงขึ้นเมื่อทำการซื้อขาย

ในตลาดที่มีสภาพคล่องสูง เช่น คู่สกุลเงินหลักหรือหุ้นบลูชิพ สามารถดำเนินการคำสั่งซื้อขายจำนวนมากได้โดยมีความเบี่ยงเบนของราคาน้อยที่สุด มีผู้ซื้อและผู้ขายจำนวนมากที่เต็มใจทำธุรกรรมในราคาใกล้เคียงกับราคาตลาดปัจจุบัน ทำให้ส่วนต่างราคาเสนอซื้อ-เสนอขายแคบลงและการเคลื่อนไหวของราคาค่อนข้างราบรื่น ในทางตรงกันข้าม ในสภาพแวดล้อมที่มีสภาพคล่องต่ำ การที่คู่สัญญามีจำนวนน้อยหมายความว่าแม้แต่การซื้อขายขนาดเล็กก็สามารถทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงของราคาที่ไม่สมส่วนได้ สิ่งนี้สร้างโอกาสให้เกิด Slippage สูง

ตัวอย่างเช่น หากเทรดเดอร์ต้องการซื้อหุ้น 10,000 หุ้นของบริษัทที่มีการซื้อขายเพียงไม่กี่พันหุ้นต่อวัน คำสั่งซื้อขายของพวกเขาอาจเกินปริมาณอุปทานที่มีอยู่ ณ ราคาที่เสนอซื้ออย่างมาก ความต้องการส่วนเกินจะต้องถูกเติมเต็มในระดับราคาที่สูงขึ้น ส่งผลให้เกิด Slippage ขึ้น เช่นเดียวกับคำสั่งขาย ซึ่งนำไปสู่ราคาที่ลดลง

สภาพคล่องต่ำมักเกิดขึ้นบ่อยในช่วงหลังเวลาทำการ ช่วงสุดสัปดาห์ในตลาดคริปโทเคอร์เรนซี หรือช่วงวันหยุดตามภูมิภาคที่ศูนย์ซื้อขายหลักหลายแห่งปิดทำการ ในกรณีเหล่านี้ การมีส่วนร่วมในตลาดที่ลดลงจะเพิ่มโอกาสเกิด Slippage เนื่องจากมีคู่สัญญาจำนวนน้อยลงที่พร้อมจะดำเนินการซื้อขาย ณ ราคาที่เสนอซื้อ

ยิ่งไปกว่านั้น Slippage ในตลาดที่มีสภาพคล่องต่ำไม่ได้จำกัดอยู่แค่คำสั่งซื้อขายตามราคาตลาดเท่านั้น แม้แต่คำสั่ง Stop-Loss ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วจะถูกแปลงเป็นคำสั่งซื้อขายตามราคาตลาดเมื่อเปิดใช้งาน ก็อาจได้รับผลกระทบได้เช่นกัน หากมีการสั่งหยุดคำสั่งซื้อขาย (Stop Order) ในช่วงเวลาที่มีผู้ซื้อหรือผู้ขายน้อยราย คำสั่งนั้นจะถูกดำเนินการที่ราคาถัดไปที่เป็นไปได้ ซึ่งอาจแตกต่างจากระดับราคาหยุดที่ตั้งใจไว้อย่างมาก

ส่วนต่างราคาเสนอซื้อ-เสนอขาย (Bid-ask Spread) ที่กว้างขึ้นยังเป็นตัวชี้วัดสำคัญที่บ่งบอกถึงสภาพคล่องต่ำ ส่วนต่างราคาที่กว้างหมายความว่าความแตกต่างระหว่างราคาสูงสุดที่ผู้ซื้อยินดีจ่ายและราคาต่ำสุดที่ผู้ขายยินดีรับนั้นมีนัยสำคัญ ช่วงราคานี้ทำให้เกิดความไม่แน่นอนในการดำเนินการซื้อขายมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่มีความผันผวนหรือมีการซื้อขายเบาบาง

เทรดเดอร์สามารถจัดการความเสี่ยงจาก Slippage ในตลาดที่มีสภาพคล่องต่ำได้หลายวิธี การใช้คำสั่งจำกัดราคาแทนคำสั่งตลาด (Market Order) จะกำหนดเกณฑ์ราคาที่เข้มงวด แม้ว่าจะมีความเสี่ยงที่การดำเนินการซื้อขายจะไม่สำเร็จก็ตาม นอกจากนี้ การแบ่งคำสั่งซื้อขายขนาดใหญ่ออกเป็นกลุ่มย่อย (กลยุทธ์ที่เรียกว่า “การขยายหรือขยาย”) ช่วยลดผลกระทบต่อตลาดและรักษาราคาที่เอื้ออำนวยมากขึ้น

ผู้เข้าร่วมสถาบันมักประเมินความลึกของคำสั่งซื้อขาย ราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามเวลา (TWAP) หรือราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามปริมาณการซื้อขาย (VWAP) เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินการซื้อขาย กลยุทธ์อัลกอริทึมเหล่านี้จะกระจายคำสั่งซื้อขายตามช่วงเวลา โดยปรับคำสั่งซื้อขายให้สอดคล้องกับสภาพคล่องของตลาดในขณะนั้น

การตระหนักถึงสภาพคล่องที่ไม่เพียงพออาจนำไปสู่การสูญเสียที่ไม่ได้ตั้งใจ เทรดเดอร์ควรตรวจสอบปริมาณการซื้อขาย ข้อมูลคำสั่งซื้อขาย และตัวชี้วัด Slippage ในอดีตก่อนเข้าสู่ตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตราสารที่ไม่คุ้นเคยหรือในช่วงเวลาที่ไม่ใช่ช่วงเวลาที่มีการซื้อขายสูงสุด

โดยสรุป Slippage ในตลาดที่มีสภาพคล่องต่ำเกิดจากการขาดคู่สัญญา สเปรดที่กว้าง และการเคลื่อนไหวของราคาอย่างฉับพลัน กลยุทธ์การจัดการเชิงรุกและการวางแผนการซื้อขายอย่างรอบคอบเป็นกุญแจสำคัญในการลดผลกระทบ