อธิบายการกำหนดขนาดตำแหน่งสำหรับสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีความผันผวน

การกำหนดขนาดสถานะโดยอิงตามความผันผวน (Volatility-based position sizing) เป็นวิธีการที่เทรดเดอร์และนักลงทุนใช้ในการกำหนดปริมาณการซื้อขายตราสารทางการเงินที่เหมาะสม โดยพิจารณาจากความผันผวนของราคา ในตลาดเก็งกำไรทุกแห่ง โดยเฉพาะสินค้าโภคภัณฑ์ ความผันผวนอาจผันผวนอย่างมากเนื่องจากเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ รูปแบบสภาพอากาศ ความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน หรือกิจกรรมการเก็งกำไร เมื่อเกิดความผันผวนเหล่านี้ การใช้ขนาดสถานะที่เข้มงวดอาจทำให้เทรดเดอร์ขาดทุนมากเกินควรหรือทำผลงานได้ต่ำกว่ามาตรฐาน การกำหนดขนาดสถานะโดยอิงตามความผันผวนมีจุดมุ่งหมายเพื่อปรับขนาดการซื้อขายตามสัดส่วนของการเคลื่อนไหวของตลาดในปัจจุบัน จึงเป็นการกำหนดมาตรฐานความเสี่ยงในการซื้อขายที่แตกต่างกัน

แทนที่จะจัดสรรสัญญาหรือหุ้นจำนวนคงที่ต่อการซื้อขาย เทรดเดอร์ที่ใช้วิธีนี้จะคำนวณความเสี่ยงสูงสุดที่ยอมรับได้ต่อการซื้อขาย (โดยปกติจะแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ของส่วนของผู้ถือหุ้นในบัญชี) จากนั้นจึงพิจารณาว่าสามารถซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ได้มากน้อยเพียงใดโดยพิจารณาจากความผันผวนล่าสุดของสินทรัพย์ โดยทั่วไปความผันผวนจะวัดโดยใช้ตัวชี้วัดต่างๆ เช่น ช่วงจริงเฉลี่ย (ATR) ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานย้อนหลัง หรือความผันผวนโดยนัยจากตลาดออปชัน

ตัวอย่างเช่น เทรดเดอร์ที่มีบัญชี 100,000 ดอลลาร์สหรัฐ อาจเลือกที่จะเสี่ยงไม่เกิน 1% (1,000 ดอลลาร์สหรัฐ) ในการซื้อขายแต่ละครั้ง สินค้าโภคภัณฑ์ที่มีความผันผวนต่ำอาจอนุญาตให้มีขนาดสถานะที่ใหญ่กว่า ในขณะที่สินค้าโภคภัณฑ์ที่มีความผันผวนมากกว่าอาจต้องการขนาดสถานะที่เล็กกว่าเพื่อรักษาความเสี่ยงด้านดอลลาร์ให้เท่าเดิม วิธีนี้ช่วยให้เทรดเดอร์สามารถปรับความผันแปรของผลลัพธ์ให้ราบรื่น และหลีกเลี่ยงการใช้เลเวอเรจมากเกินไปอย่างมากในช่วงที่ตลาดมีความไม่แน่นอนสูง

วิธีการนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งราคาอาจเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลันและรุนแรง เช่น ราคาน้ำมันดิบที่ตอบสนองต่อการประกาศของโอเปก หรือราคาสินค้าเกษตรที่ผันผวนเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับสภาพภูมิอากาศ การกำหนดขนาดตามความผันผวนช่วยให้เทรดเดอร์ปรับตัวได้อย่างรวดเร็วและคล่องตัว ช่วยให้รับความเสี่ยงได้อย่างสม่ำเสมอมากขึ้นทั้งในแง่ของเวลาและสินทรัพย์

องค์ประกอบสำคัญของระบบนี้ประกอบด้วย:

• การกำหนดความเสี่ยงสูงสุดต่อการซื้อขาย (เปอร์เซ็นต์หรือจำนวนเงินดอลลาร์)
• การวัดความผันผวนของตลาด (โดยปกติคือ ATR หรือค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน)
• การคำนวณขนาดสถานะให้ตรงกับระดับความเสี่ยงที่ต้องการ

ตัวอย่างเช่น วิธีการที่อิงตาม ATR อาจเกี่ยวข้องกับการหารค่าความเสี่ยงที่ยอมรับได้ของคุณด้วยค่า ATR ซึ่งปรับตามค่าจุดของสัญญา (ขนาดช่วงราคา) วิธีนี้ทำให้ความเสี่ยงเป็นมาตรฐานแม้ว่าจะซื้อขายในตลาดที่มีลักษณะแตกต่างกันอย่างมาก

ในการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ การกำหนดขนาดสถานะไม่ได้หมายถึงแค่ปริมาณการซื้อหรือขายเท่านั้น แต่ยังเป็นองค์ประกอบพื้นฐานของการบริหารความเสี่ยงอีกด้วย กลยุทธ์การกำหนดขนาดที่ไม่ดีอาจส่งผลเสียต่อแม้แต่แนวคิดการซื้อขายที่ดีที่สุด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดที่มีความผันผวน หากไม่ได้ปรับให้เหมาะสมกับความผันผวนของราคาอย่างเหมาะสม เทรดเดอร์อาจเสี่ยงเงินทุนมากเกินไปโดยไม่ตั้งใจ ซึ่งนำไปสู่การขาดทุนที่ยากจะกู้คืนได้

เนื่องจากสินค้าโภคภัณฑ์มีความผันผวนของราคาในระดับที่สูงกว่าสินทรัพย์อื่นๆ เช่น พันธบัตรรัฐบาลหรือหุ้นที่มีสภาพคล่องสูง ความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ในแต่ละวัน เช่น น้ำมันดิบ ก๊าซธรรมชาติ ข้าวสาลี หรือทองแดง จึงอาจมีนัยสำคัญ นั่นหมายความว่าขนาดการซื้อขายที่เท่ากันในระบบการซื้อขายที่แตกต่างกัน (ความผันผวนต่ำเทียบกับความผันผวนสูง) แสดงถึงระดับความเสี่ยงที่แตกต่างกันอย่างมาก การกำหนดขนาดสถานะที่ปรับตามความผันผวนช่วยให้มั่นใจได้ว่าความเสี่ยงของคุณจะยังคงสม่ำเสมอ ไม่ว่าตลาดจะผันผวนแค่ไหนก็ตาม

สิ่งนี้สำคัญอย่างยิ่งสำหรับเทรดเดอร์ที่ใช้เลเวอเรจ เนื่องจากผลกระทบที่สะสมจากความผันผวนประกอบกับมาร์จิ้นสามารถขยายทั้งกำไรและขาดทุนได้ สำหรับเทรดเดอร์ฟิวเจอร์สที่มีการจัดการ กองทุนป้องกันความเสี่ยง และบริษัทหลักทรัพย์ที่มีกรรมสิทธิ์ การปฏิบัติตามวินัยในการกำหนดขนาดดังกล่าวเป็นส่วนหนึ่งของแนวปฏิบัติที่ดีที่สุดของสถาบันเพื่อหลีกเลี่ยงสถานการณ์เสี่ยงที่จะสูญเสีย

นอกจากนี้ สัญญาสินค้าโภคภัณฑ์มีความแตกต่างกันในแง่ของมูลค่าช่วงราคา (tick value) ขนาดสัญญา (contract size) และพฤติกรรมของราคา ความแตกต่างนี้หมายความว่าคุณไม่สามารถรับความเสี่ยงที่สม่ำเสมอได้จากการเทรดสัญญาจำนวนเท่ากันในสินค้าโภคภัณฑ์ต่างๆ ตัวอย่าง:

• การเปลี่ยนแปลง 1 จุดในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบ (CL) เท่ากับ 1,000 ดอลลาร์ต่อสัญญามาตรฐาน
• การเปลี่ยนแปลง 1 จุดในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าข้าวโพด (ZC) เท่ากับ 50 ดอลลาร์ต่อสัญญา

แม้ว่าสินค้าโภคภัณฑ์ทั้งสองชนิดจะมีค่า ATR ใกล้เคียงกัน (เช่น 2 จุด) แต่ความผันผวนของค่าเงินดอลลาร์ก็แตกต่างกันอย่างมาก ดังนั้น หากไม่ได้กำหนดขนาดที่เหมาะสม ผลกระทบต่อพอร์ตโฟลิโอโดยรวมอาจไม่สมดุล การกำหนดขนาดตามความผันผวนจะช่วยทำให้ความแตกต่างนี้เป็นมาตรฐาน ทำให้สามารถสร้างพอร์ตโฟลิโอได้อย่างแม่นยำยิ่งขึ้น นอกจากนี้ ยังช่วยในการกระจายความเสี่ยงโดยการสร้างสมดุลความเสี่ยงระหว่างสถานะต่างๆ แทนที่จะจัดสรรเงินทุนเพียงอย่างเดียว

ในการทดสอบย้อนหลังและการวิเคราะห์ผลการดำเนินงาน การปรับขนาดตามความผันผวนจะให้ตัวชี้วัดที่เชื่อถือได้มากขึ้นและลดความลำเอียง ซึ่งจะทำให้กลยุทธ์สอดคล้องกับประสบการณ์ในโลกแห่งความเป็นจริง โดยต้องบริหารจัดการอารมณ์ การถอนเงิน และความเสี่ยงด้านสภาพคล่องอย่างรอบคอบ

การใช้วิธีการกำหนดขนาดตำแหน่งโดยอิงตามความผันผวนประกอบด้วยสามขั้นตอนหลัก ได้แก่ การกำหนดพารามิเตอร์ความเสี่ยง การวัดความผันผวน และการคำนวณขนาดการซื้อขาย มาดูขั้นตอนทั่วไปที่นักเทรดสินค้าโภคภัณฑ์มืออาชีพใช้กัน:

1. กำหนดระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้

กำหนดจำนวนเงินที่คุณยินดีจะขาดทุนต่อการซื้อขาย โดยทั่วไปจะอยู่ระหว่าง 0.5% ถึง 2% ของมูลค่าสุทธิในบัญชี สมมติว่าคุณมีบัญชีซื้อขายมูลค่า 250,000 ดอลลาร์สหรัฐ และกำหนดระดับความเสี่ยงต่อการซื้อขายไว้ที่ 1% ขีดจำกัดการขาดทุนของคุณคือ 2,500 ดอลลาร์สหรัฐต่อการซื้อขาย

2. วัดความผันผวน

ใช้ค่าเฉลี่ยช่วงจริง (ATR) เพื่อประเมินความผันผวนล่าสุด เทรดเดอร์ส่วนใหญ่ใช้ ATR 14 วัน ซึ่งมีอยู่ในแพลตฟอร์มกราฟส่วนใหญ่ หากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำ (GC) มี ATR เท่ากับ 25 จุด คุณจะทราบว่าราคาจะเคลื่อนไหวประมาณ 2,500 ดอลลาร์ต่อวัน (เนื่องจาก 1 จุดใน GC เท่ากับ 100 ดอลลาร์)

3. คำนวณขนาดสถานะ

ใช้สูตร:

ขนาดสถานะ = (ความเสี่ยงด้านดอลลาร์ / (ATR * มูลค่าดอลลาร์ต่อจุด))

หากความเสี่ยงด้านดอลลาร์ของคุณอยู่ที่ 2,500 ดอลลาร์ และ ATR เท่ากับ 25 จุด (มูลค่า 100 ดอลลาร์ต่อจุด) คุณจะซื้อขาย:

2,500 ดอลลาร์ / (25 * 100 ดอลลาร์) = 1 สัญญา

อีกทางหนึ่ง หากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าก๊าซธรรมชาติ (NG) มีความผันผวนสูงกว่า เช่น 45 จุดต่อวัน ขนาดสถานะของคุณจะลดลงเพื่อรักษาระดับความเสี่ยงให้คงที่ การลดขนาดอัตโนมัตินี้ช่วยปกป้องเงินทุนในช่วงที่ราคาผันผวนสูง

4. ปรับเทียบใหม่เป็นระยะ

ความเสี่ยงไม่ใช่ค่าคงที่ เทรดเดอร์ควรตรวจสอบค่าความผันผวนอย่างสม่ำเสมอ อาจเป็นรายสัปดาห์หรือรายเดือน เพื่อปรับขนาดสถานะ เครื่องมือต่างๆ เช่น trailing ATR หรือค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานเคลื่อนที่ถ่วงน้ำหนักแบบเอ็กซ์โพเนนเชียล สามารถช่วยปรับเทียบใหม่นี้ได้อย่างราบรื่นโดยไม่ส่งผลกระทบต่อราคาผันผวนในระยะสั้นมากเกินไป

5. ผสานรวมกับการจัดการพอร์ตโฟลิโอ

โดยหลักการแล้ว ควรใช้การกำหนดขนาดตามปริมาณการซื้อขายทั่วทั้งพอร์ตโฟลิโอด้วย ตัวอย่างเช่น การเทรดสินค้าโภคภัณฑ์สี่รายการที่มีความเสี่ยงใกล้เคียงกัน จำเป็นต้องมีการวิเคราะห์ความสัมพันธ์ เนื่องจากสถานะทั้งหมดที่เคลื่อนไหวลงพร้อมกันอาจเกินขีดจำกัดความเสี่ยงของคุณ การกำหนดขนาดสถานะต้องพิจารณาการขาดทุนในระดับพอร์ตโฟลิโอ และใช้หลักการความเท่าเทียมของความเสี่ยงตามความจำเป็น

นอกจากนี้ โปรดทราบว่าโบรกเกอร์หรือตลาดหลักทรัพย์บางแห่งอาจมีข้อกำหนดมาร์จิ้นขั้นต่ำ ซึ่งอาจส่งผลต่อขนาดที่แน่นอนที่คุณสามารถซื้อขายได้ ควรนำข้อจำกัดในการดำเนินงานเหล่านั้นมาพิจารณาการกำหนดขนาดตามความผันผวนของคุณเสมอ

สุดท้าย ให้ใช้บันทึกการซื้อขายและแพลตฟอร์มวิเคราะห์เพื่อประเมินประสิทธิภาพของระบบที่อิงตามความผันผวนของคุณในระบบต่างๆ หากนำไปใช้ได้ดี ระบบนี้จะช่วยรักษาเสถียรภาพในช่วงที่มีความผันผวนสูง และเพิ่มประสิทธิภาพการใช้เงินทุนในช่วงที่ตลาดสงบ