วันหมดอายุ วันซื้อขายครั้งสุดท้าย และสิ่งที่คาดหวังเมื่อหมดอายุ

วันหมดอายุของออปชั่นคืออะไร

วันหมดอายุของออปชั่นหมายถึงวันและเวลาที่ระบุอย่างชัดเจนที่สัญญาออปชั่นเป็นโมฆะ หลังจากวันนี้ สิทธิ์ในการใช้สิทธิ์ของออปชั่นจะสิ้นสุดลง สัญญาออปชั่นทุกฉบับจะมีวันหมดอายุที่กำหนดไว้อย่างชัดเจน ซึ่งเป็นวันสุดท้ายที่ผู้ถือสามารถใช้สิทธิ์ในการซื้อหรือขายสินทรัพย์อ้างอิงได้

กระบวนการหมดอายุมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการซื้อขายออปชั่น ซึ่งส่งผลต่อทั้งมูลค่าของสัญญาและกลยุทธ์ที่เทรดเดอร์ใช้ กฎการหมดอายุอาจแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับประเภทของออปชั่น ไม่ว่าจะเป็นออปชั่นอเมริกันหรือออปชั่นยุโรป ออปชั่นแบบอเมริกันสามารถใช้สิทธิ์ได้ตลอดเวลาจนถึงวันหมดอายุ ส่วนออปชั่นแบบยุโรปสามารถใช้สิทธิ์ได้เฉพาะในวันหมดอายุเท่านั้น

สำหรับออปชั่นหุ้นที่จดทะเบียนในสหรัฐอเมริกา วันหมดอายุมักจะตรงกับวันศุกร์ที่สามของเดือนที่สัญญาหมดอายุ หากวันศุกร์นั้นเป็นวันหยุด วันหมดอายุจะตรงกับวันพฤหัสบดีก่อนหน้านั้น สำหรับสัญญาที่ซื้อขายในภูมิภาคอื่นหรือสินทรัพย์อ้างอิงอื่นๆ เช่น ดัชนีหรือ ETF อาจใช้ปฏิทินแยกต่างหากได้

วันหมดอายุส่งผลกระทบโดยตรงต่อ “มูลค่าเวลา” ของออปชัน เมื่อใกล้ถึงวันหมดอายุ มูลค่าภายนอกของสัญญาออปชันมีแนวโน้มที่จะลดลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วง 30 ถึง 45 วันสุดท้าย ซึ่งเป็นปรากฏการณ์ที่เรียกว่า 'การเสื่อมสลายตามเวลา' หรือ 'การเสื่อมสลายแบบธีตา' ในการกำหนดราคาออปชัน

การทำความเข้าใจวันหมดอายุเป็นสิ่งสำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับเทรดเดอร์ที่ใช้กลยุทธ์ที่ขึ้นอยู่กับจังหวะเวลา เช่น คอลที่มีหลักประกัน (Covered Call), สเปรด (Spread) และพุตที่มีเงินสดเป็นหลักประกัน (Cash-secured Put) ความใกล้ของวันหมดอายุส่งผลต่อการตัดสินใจเกี่ยวกับการโรลลิ่งสถานะไปข้างหน้า การปิดสัญญาก่อนวันหมดอายุ หรือการปล่อยให้สัญญาหมดอายุเองตามธรรมชาติ

สุดท้าย เมื่อถึงวันหมดอายุ จะมีการพิจารณาว่าสัญญานั้นอยู่ในสถานะ in the money (ITM), at the money (ATM) หรือ out of the money (OTM) ผลลัพธ์นี้ส่งผลต่อการใช้สิทธิออปชั่น หมดอายุโดยไม่มีมูลค่า หรือดำเนินการโดยอัตโนมัติโดยสำนักหักบัญชีของตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งขึ้นอยู่กับราคาใช้สิทธิเทียบกับมูลค่าตลาดของสินทรัพย์อ้างอิง

แนวคิดหลัก

• วันหมดอายุ: วันสิ้นสุดอายุสัญญา
• สไตล์อเมริกัน เทียบกับ สไตล์ยุโรป: กฎการใช้สิทธิขึ้นอยู่กับประเภทของสัญญา
• การเสื่อมมูลค่าตามเวลา: ออปชั่นจะสูญเสียมูลค่าเร็วกว่าเมื่อใกล้หมดอายุ
• การใช้สิทธิอัตโนมัติ: ออปชั่นที่มีสถานะเป็นเงิน (In-the-money) อาจใช้สิทธิโดยอัตโนมัติ

วันซื้อขายสุดท้ายคือวันใด

วันซื้อขายสุดท้าย คือวันสุดท้ายที่คุณสามารถซื้อหรือขายสัญญาออปชันที่เปิดอยู่ก่อนวันหมดอายุ แม้ว่าอาจสับสนกับวันหมดอายุ แต่ทั้งสองวันก็ไม่ได้เหมือนกันเสมอไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดนอกสหรัฐอเมริกาหรือออปชันดัชนี สิ่งสำคัญสำหรับเทรดเดอร์คือต้องเข้าใจว่าความสามารถในการดำเนินการตามสถานะของตนสิ้นสุดลงเมื่อใดก่อนที่จะถึงวันหมดอายุ

สำหรับออปชันหุ้นที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐอเมริกาโดยทั่วไป วันซื้อขายสุดท้ายจะตรงกับวันหมดอายุ ซึ่งตรงกับวันศุกร์ที่สามของเดือนที่หมดอายุ โดยทั่วไปการซื้อขายสามารถดำเนินการได้จนถึงเวลาปิดตลาด (โดยปกติคือ 16.00 น. ตามเวลาตะวันออก) ของวันนี้ อย่างไรก็ตาม อาจมีรายละเอียดปลีกย่อยที่แตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับการแลกเปลี่ยนและประเภทของออปชัน ตัวอย่างเช่น ออปชันรายไตรมาส ออปชันดัชนี หรือออปชันฟิวเจอร์ส อาจมีวันซื้อขายสุดท้ายที่แตกต่างกันออกไป ซึ่งบางครั้งอาจถึงหนึ่งหรือสองวันก่อนวันหมดอายุ

การไม่ดำเนินการก่อนวันซื้อขายสุดท้ายทำให้มีทางเลือกจำกัด หากสถานะอยู่ในสถานะเงิน (in-the-money) และถือครองไว้จนหมดอายุโดยไม่ได้ปิดหรือใช้สิทธิ โบรกเกอร์อาจใช้สิทธิโดยอัตโนมัติ ในทางกลับกัน ออปชันที่อยู่นอกสถานะเงิน (out-of-the-money) จะหมดอายุโดยไม่มีมูลค่า สำหรับสเปรดหรือกลยุทธ์หลายขาที่ซับซ้อน การไม่ปิดหรือปรับสถานะภายในวันซื้อขายสุดท้ายอาจส่งผลให้เกิดการใช้สิทธิ การกำหนดสิทธิ์ หรือแม้แต่การเรียกหลักประกันโดยไม่คาดคิด

ขอแนะนำให้ติดตามปฏิทินการซื้อขายที่ถูกต้องของผลิตภัณฑ์ออปชันแต่ละรายการ ตลาดแลกเปลี่ยน เช่น Chicago Board Options Exchange (CBOE) และแพลตฟอร์มอย่าง Options Clearing Corporation (OCC) เผยแพร่ตารางเวลาโดยละเอียด ซึ่งเทรดเดอร์ควรตรวจสอบเป็นประจำเพื่อหลีกเลี่ยงความผิดพลาดและเพิ่มประสิทธิภาพผลลัพธ์

ข้อผิดพลาดที่พบบ่อยคือการประเมินสภาพคล่องในวันซื้อขายสุดท้ายผิดพลาด เทรดเดอร์อาจพบว่าการปิดหรือโรลสถานะขนาดใหญ่ทำได้ยากขึ้น หากสเปรดระหว่างราคาเสนอซื้อและเสนอขาย (bid-ask spread) กว้างขึ้นเนื่องจากความสนใจที่ลดลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในออปชั่นที่มีปริมาณการซื้อขายต่ำ

เคล็ดลับสำหรับวันซื้อขายสุดท้าย

• รู้จักปฏิทินของคุณ: ตรวจสอบวันหมดอายุของแต่ละผลิตภัณฑ์
• ตรวจสอบสภาพคล่องล่วงหน้า: อย่ารอจนถึงชั่วโมงสุดท้าย
• วางแผนล่วงหน้า: พิจารณาการปิดหรือโรลสถานะล่วงหน้าหลายวัน
• ทำงานร่วมกับโบรกเกอร์ของคุณ: ใช้การแจ้งเตือนสำหรับวันและการดำเนินการที่สำคัญ

เกิดอะไรขึ้นเมื่อออปชันหมดอายุ

เมื่อสัญญาออปชันหมดอายุ สิทธิ์ที่เกี่ยวข้องกับสัญญาจะสิ้นสุดลง ส่งผลให้เกิดผลลัพธ์ที่เป็นไปได้หลายรูปแบบ ขึ้นอยู่กับสถานะของออปชัน ได้แก่ ITM, ATM หรือ OTM การทำความเข้าใจถึงสิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อสัญญาหมดอายุจะช่วยให้นักลงทุนสามารถบริหารความเสี่ยง หลีกเลี่ยงผลกระทบที่ไม่คาดคิด และออกแบบกลยุทธ์การซื้อขายได้ดียิ่งขึ้น

หากออปชัน อยู่ในสถานะเงิน ณ เวลาหมดอายุ ก็สามารถใช้สิทธิได้ สำหรับออปชันซื้อ หมายความว่าผู้ถือสามารถซื้อหลักทรัพย์อ้างอิงได้ในราคาใช้สิทธิที่ต่ำกว่า สำหรับออปชันขาย ผู้ถือสามารถขายหลักทรัพย์อ้างอิงได้ในราคาใช้สิทธิที่สูงกว่า โบรกเกอร์อาจใช้สิทธิออปชัน ITM โดยอัตโนมัติ เว้นแต่จะได้รับคำสั่งเป็นอย่างอื่น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากผลประโยชน์มีมูลค่ามากกว่าเกณฑ์ขั้นต่ำ (มักกำหนดเป็น 0.01 ดอลลาร์ในสถานะเงิน)

หากออปชัน อยู่ในสถานะเงิน หรือ อยู่ในสถานะเงิน ออปชันนั้นมักจะหมดอายุ โดยไม่มีมูลค่า ผู้ซื้อจะสูญเสียเบี้ยประกันที่ชำระไว้ล่วงหน้า ในขณะที่ผู้ขายจะเก็บเบี้ยประกันนั้นไว้เป็นกำไร ในกรณีนี้จะไม่มีการทำธุรกรรมหรือการเปลี่ยนแปลงความเป็นเจ้าของใดๆ กระบวนการอัตโนมัตินี้ช่วยลดความจำเป็นในการยกเลิกด้วยตนเอง

สำหรับเทรดเดอร์ที่มีสถานะออปชันเปิดอยู่ อาจส่งผลให้เกิดการโอนสิทธิ์ หากผู้ถือสัญญาออปชันระยะสั้นหมดอายุ ITM พวกเขาอาจถูกบังคับให้ซื้อหรือขายหุ้น ซึ่งนำไปสู่ภาระผูกพันด้านเงินทุนจำนวนมากหรือการสูญเสียหากไม่ได้คาดการณ์ไว้ การโอนสิทธิ์อาจเกิดขึ้นได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ทำให้การติดตามสถานะก่อนหมดอายุเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่ง

การชำระราคาเมื่อหมดอายุจะแตกต่างกันไปตามประเภทสินทรัพย์ โดยทั่วไปแล้ว ออปชันของหุ้นแต่ละตัวจะชำระราคาตามการส่งมอบหุ้นจริง ในขณะที่ออปชันดัชนี เช่น SPX มักชำระด้วยเงินสด โดยจ่ายส่วนต่างระหว่างราคาใช้สิทธิและมูลค่าดัชนีโดยไม่ต้องมีการแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์ใดๆ

นอกจากนี้ ยังสามารถ "roll" สถานะก่อนหมดอายุได้ ซึ่งหมายถึงการปิดสัญญาหนึ่งและเปิดอีกสัญญาหนึ่งที่มีวันหมดอายุที่ช้ากว่า วิธีนี้ช่วยให้เทรดเดอร์สามารถขยายขอบเขตการเปิดรับตลาดหรือปรับแต่งกลยุทธ์ได้โดยไม่ปล่อยให้สัญญาหมดอายุและก่อให้เกิดผลกระทบโดยอัตโนมัติ

ปัจจัยที่ต้องพิจารณาเมื่อสัญญาหมดอายุ

• สถานะสัญญา: ระบบ ITM, ATM หรือ OTM มีผลต่อผลลัพธ์เมื่อสัญญาหมดอายุ
• การใช้งานอัตโนมัติ: นโยบายของโบรกเกอร์อาจกระตุ้นให้เกิดเหตุการณ์นี้
• ความเสี่ยงในการโอนสิทธิ์: สำคัญสำหรับผู้ขายออปชัน
• การชำระเงินสดเทียบกับการชำระเงินจริง: ขึ้นอยู่กับสินทรัพย์อ้างอิง

เพื่อการจัดการสัญญาหมดอายุอย่างมีประสิทธิภาพ ขอแนะนำให้ตรวจสอบสถานะที่เปิดอยู่ทั้งหมดอย่างน้อยหนึ่งสัปดาห์ก่อนวันหมดอายุที่สำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากสัญญาใกล้จะสิ้นสุดระยะเวลาสัญญา