คำอธิบายการประมวลผลหลังการซื้อขาย: การหักบัญชีและการชำระเงิน

กระบวนการหลังการซื้อขาย หมายถึง ชุดของการดำเนินการและการดำเนินการที่เกิดขึ้นหลังจากการซื้อขายเสร็จสิ้น แต่ก่อนการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์และเงินสดขั้นสุดท้ายระหว่างผู้ซื้อและผู้ขาย ขั้นตอนเหล่านี้ช่วยให้มั่นใจได้ว่าธุรกรรมได้รับการตรวจสอบ บันทึก จับคู่ หักบัญชี และชำระราคาอย่างมีประสิทธิภาพและถูกต้องแม่นยำในตลาดการเงิน

การซื้อขายในตลาดการเงินเกี่ยวข้องกับการซื้อหรือขายตราสารทางการเงิน เช่น หุ้น พันธบัตร ตราสารอนุพันธ์ หรือเงินตราต่างประเทศ เมื่อทั้งสองฝ่ายตกลงทำการซื้อขายกัน ซึ่งโดยทั่วไปจะผ่านนายหน้าหรือแพลตฟอร์มการซื้อขายอิเล็กทรอนิกส์ จะไม่ส่งผลให้เกิดการโอนหลักทรัพย์หรือเงินทุนในทันที กระบวนการหลังการซื้อขายจะช่วยเติมเต็มช่องว่างนี้โดยทำให้มั่นใจว่าภาระผูกพันเป็นไปตามที่กำหนดและมีการบันทึกการเปลี่ยนแปลงความเป็นเจ้าของอย่างถูกต้อง

เป้าหมายของการดำเนินการหลังการซื้อขายคือการลดความเสี่ยง ส่งเสริมเสถียรภาพ และเพิ่มประสิทธิภาพ กระบวนการเหล่านี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการรักษาความไว้วางใจในระบบนิเวศทางการเงิน เพื่อให้มั่นใจว่าตลาดจะดำเนินไปอย่างราบรื่น

กระบวนการหลังการซื้อขายมี 4 ขั้นตอนหลัก ดังนี้

• การยืนยันและการจับคู่การซื้อขาย: เมื่อการซื้อขายได้รับการจับคู่และทั้งสองฝ่ายยืนยันรายละเอียด
• การหักบัญชี: การระบุและการคำนวณภาระผูกพันระหว่างคู่สัญญา
• การชำระราคา: การแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์และการชำระเงินที่เกี่ยวข้อง
• การเก็บรักษาและการรายงาน: การเก็บรักษาสินทรัพย์และการปฏิบัติตามข้อกำหนดในการรายงาน

โครงสร้างพื้นฐานนี้ได้รับการสนับสนุนจากเครือข่ายตัวกลาง ได้แก่ สำนักหักบัญชี ศูนย์รับฝากหลักทรัพย์กลาง (CSD) ผู้ดูแลทรัพย์สิน และตัวแทนการชำระราคา แต่ละกระบวนการมีบทบาทสำคัญในการรับรองความถูกต้องและประสิทธิภาพของการดำเนินการซื้อขายและการดำเนินการให้เสร็จสมบูรณ์

แม้ว่าในปัจจุบันจะต้องพึ่งพาระบบอัตโนมัติและระบบขั้นสูงอย่างมาก แต่กระบวนการหลังการซื้อขายยังคงมีความซับซ้อนและอยู่ภายใต้การกำกับดูแล กรอบการกำกับดูแลต่างๆ เช่น กฎระเบียบโครงสร้างพื้นฐานตลาดยุโรป (EMIR) กฎหมายดอดด์-แฟรงก์ของสหรัฐอเมริกา และบาเซิล III ช่วยกำหนดมาตรฐานกระบวนการเหล่านี้และลดความเสี่ยงเชิงระบบ

โดยพื้นฐานแล้ว กระบวนการหลังการซื้อขายถือเป็นกระดูกสันหลังเบื้องหลังของระบบการเงิน หากปราศจากกระบวนการนี้ การดำเนินงานที่ราบรื่นของตลาดการเงินโลกคงเป็นไปไม่ได้

การหักบัญชี เป็นขั้นตอนเริ่มต้นที่สำคัญของกระบวนการหลังการซื้อขาย ซึ่งเกิดขึ้นหลังจากการดำเนินการซื้อขายและก่อนการชำระราคาขั้นสุดท้าย ขั้นตอนนี้ช่วยระบุ กระทบยอด และยืนยันภาระผูกพันของแต่ละฝ่ายที่เกี่ยวข้องในการทำธุรกรรม ทำหน้าที่เป็นตัวกลางที่ช่วยสร้างความไว้วางใจและลดความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้

กระบวนการหักบัญชีดำเนินการผ่านคู่สัญญากลาง (CCP) ซึ่งมักจะเป็นสำนักหักบัญชี โดยพื้นฐานแล้ว CCP จะเป็นผู้ซื้อของผู้ขายทุกราย และผู้ขายจะเป็นผู้ซื้อทุกราย เพื่อป้องกันความเสี่ยงด้านเครดิตและการชำระราคาของแต่ละฝ่าย สำนักหักบัญชีระดับโลกที่มีชื่อเสียง ได้แก่ LCH, EuroCCP, DTCC (สำหรับสหรัฐอเมริกา) และ ASX Clear

หน้าที่ของการหักบัญชีประกอบด้วย:

• การจับคู่การซื้อขาย: การตรวจสอบให้แน่ใจว่าทั้งผู้ซื้อและผู้ขายได้ส่งข้อมูลการซื้อขายที่ตรงกัน
• การหักกลบหนี้: การหักล้างภาระผูกพันหลายรายการระหว่างคู่สัญญาเพื่อลดจำนวนคำสั่งชำระเงินหรือคำสั่งส่งมอบจริง
• การตรวจสอบความถูกต้อง: การตรวจสอบการซื้อขายว่าเป็นไปตามกฎเกณฑ์และข้อกำหนดทั้งหมดสอดคล้องกัน
• การบริหารความเสี่ยง: การกำหนดหลักประกันหรือมาร์จิ้นเพื่อลดความเสี่ยงของคู่สัญญา
• การรายงาน: การส่งรายละเอียดการซื้อขายไปยังหน่วยงานกำกับดูแลและคลังข้อมูลทางการเงินเพื่อความโปร่งใส

สำนักหักบัญชีจะกำหนดจำนวนหลักประกันที่แต่ละคู่สัญญาต้องรักษาไว้ โดยพิจารณาจากมูลค่าและระดับความเสี่ยง ของสถานะคงค้างของพวกเขา หลักประกันนี้ ซึ่งเรียกว่าหลักประกันเริ่มต้นและหลักประกันผันแปร ทำหน้าที่เป็นหลักประกัน ช่วยให้มั่นใจว่าผู้เข้าร่วมตลาดจะได้รับความคุ้มครองความเสี่ยง

การชำระบัญชีช่วยลดความเสี่ยงจากผลกระทบแบบโดมิโนได้อย่างมาก หากผู้เข้าร่วมตลาดผิดนัดชำระหนี้ ด้วยการรับความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้และบริหารจัดการจากส่วนกลาง คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (CCP) จึงสามารถป้องกันการหยุดชะงักในวงกว้างของตลาดการเงิน ด้วยเหตุนี้ การชำระบัญชีจึงกลายเป็นข้อกำหนดทางกฎหมายสำหรับธุรกรรมหลายประเภท โดยเฉพาะอย่างยิ่งธุรกรรมที่มีเลเวอเรจสูงหรือตราสารอนุพันธ์นอกตลาด (OTC)

ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีได้ทำให้การชำระบัญชีทันสมัยขึ้น ส่งผลให้สามารถประมวลผลได้เกือบเรียลไทม์และมีความโปร่งใสมากขึ้น อย่างไรก็ตาม การชำระบัญชียังคงมีความซับซ้อนและมีกฎระเบียบที่เข้มงวด ซึ่งจำเป็นต้องมีการบูรณาการข้อมูล การควบคุมความเสี่ยง และการประสานงานระหว่างหน่วยงานต่างๆ อย่างครอบคลุม

ดังนั้น การชำระบัญชีจึงเป็นหัวใจสำคัญของการบริหารความเสี่ยงด้านปฏิบัติการ สินเชื่อ และระบบในวงจรชีวิตหลังการซื้อขายที่กว้างขึ้น

การชำระราคา เป็นขั้นตอนสุดท้ายในการประมวลผลหลังการซื้อขาย ซึ่งผู้ซื้อจะได้รับหลักทรัพย์ที่ซื้อ และผู้ขายจะได้รับการชำระเงิน การชำระราคาจะทำให้การซื้อขายเสร็จสมบูรณ์ และถือเป็นการโอนกรรมสิทธิ์และเงินทุนจริง ยกเลิกภาระผูกพันตามสัญญาทั้งหมดที่เกิดขึ้นระหว่างการดำเนินการซื้อขาย

เมื่อการซื้อขายเสร็จสิ้นแล้ว คำสั่งจะเข้าสู่ขั้นตอนการชำระราคา ซึ่งรายละเอียดของ "การส่งมอบเทียบกับการชำระเงิน" (DvP) จะเข้ามามีบทบาท DvP ช่วยให้มั่นใจว่าหลักทรัพย์จะถูกส่งมอบก็ต่อเมื่อ - และเฉพาะในกรณีที่ - มีการชำระเงินพร้อมกัน หลักการนี้ช่วยลดความเสี่ยงของเงินต้น หรือความเสี่ยงที่ฝ่ายหนึ่งส่งมอบโดยไม่ได้รับค่าตอบแทน

ระยะเวลาการชำระราคาขึ้นอยู่กับตลาดและประเภทสินทรัพย์ แต่ตลาดหุ้นส่วนใหญ่ใช้มาตรฐาน T+2 - การชำระราคาสองวันทำการหลังจากวันที่ซื้อขาย ความพยายามบางอย่างที่อยู่ระหว่างการพิจารณามีเป้าหมายที่จะย่นระยะเวลานี้ให้เหลือ T+1 เพื่อลดความเสี่ยงเชิงระบบให้มากขึ้น

หน่วยงานที่เกี่ยวข้องในกระบวนการชำระราคาประกอบด้วย:

• ศูนย์รับฝากหลักทรัพย์กลาง (CSD): เช่น Euroclear, Clearstream และ DTCC ซึ่งอำนวยความสะดวกและบันทึกธุรกรรม
• ธนาคารผู้รับฝากหลักทรัพย์: ถือครองหลักทรัพย์ในนามของลูกค้าและติดต่อกับ CSD เพื่อโอนหลักทรัพย์อย่างปลอดภัย
• เครือข่ายการชำระเงิน: ดำเนินการและตรวจสอบการเคลื่อนย้ายเงินทุนระหว่างคู่สัญญา

การชำระราคาสามารถทำได้สองรูปแบบ:

• การชำระราคารวม: แต่ละธุรกรรมจะได้รับการชำระราคาแยกกันแบบเรียลไทม์ (เช่น ระบบการชำระราคารวมแบบเรียลไทม์ หรือระบบ RTGS)
• การชำระราคาสุทธิ: ธุรกรรมหลายรายการจะถูกรวมเข้าด้วยกัน และโอนเฉพาะจำนวนเงินสุทธิเมื่อสิ้นสุดระยะเวลาที่กำหนด

ระบบการชำระราคาสมัยใหม่ได้รับการออกแบบมาเพื่อจัดการธุรกรรมปริมาณมากอย่างปลอดภัย ซึ่งประกอบด้วยระบบอัตโนมัติ การประมวลผลแบบตรง (STP) และนวัตกรรมบล็อกเชน เพื่อลดข้อผิดพลาดและความล่าช้า หากธุรกรรมไม่สามารถชำระราคาได้ อาจนำไปสู่ค่าปรับ ความเสียหายต่อชื่อเสียง และความเสี่ยงด้านเครดิตที่เพิ่มขึ้น ดังนั้นโครงสร้างพื้นฐานการชำระราคาที่แข็งแกร่งจึงมีความสำคัญ

กฎระเบียบต่างๆ เช่น กฎระเบียบศูนย์รับฝากหลักทรัพย์กลาง (CSDR) ในสหภาพยุโรป ได้กำหนดมาตรฐานบทลงโทษสำหรับความล้มเหลวในการชำระราคา กระตุ้นประสิทธิภาพ และส่งเสริมกลไกการยอมรับเพื่อแก้ไขปัญหาการชำระราคาที่ค้างอยู่

ท้ายที่สุดแล้ว การชำระราคาเป็นกระบวนการที่นำไปสู่ความแน่นอนทางเศรษฐกิจในธุรกรรมทางการเงิน หากปราศจากสิ่งนี้ ธุรกรรมที่ดำเนินการไปแล้วก็จะเป็นเพียงคำสัญญา ไม่ใช่การแลกเปลี่ยนมูลค่าที่แท้จริง