อธิบายเกี่ยวกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบถาวรและอัตราการระดมทุน

สัญญาฟิวเจอร์สแบบ Perpetual หรือที่รู้จักกันในชื่อ "Perps" เป็นสัญญาอนุพันธ์ประเภทหนึ่งที่ได้รับความนิยมในตลาดคริปโทเคอร์เรนซี ซึ่งแตกต่างจากสัญญาฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิม สัญญาฟิวเจอร์สแบบ Perpetual ไม่มีวันหมดอายุ ทำให้เทรดเดอร์สามารถถือครองสถานะได้ไม่จำกัดระยะเวลา ลักษณะการถือครองที่ต่อเนื่องนี้เอื้อต่อการเก็งกำไรและการป้องกันความเสี่ยงของราคาสินทรัพย์ เช่น Bitcoin หรือ Ethereum อย่างต่อเนื่อง

สัญญาฟิวเจอร์สแบบ Perpetual มีพฤติกรรมคล้ายกับสัญญาฟิวเจอร์สมาตรฐาน ช่วยให้เทรดเดอร์สามารถซื้อหรือขายสินทรัพย์ได้โดยใช้เลเวอเรจ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากไม่มีวันครบกำหนดชำระ ตลาดแลกเปลี่ยนจึงได้พัฒนากลไกการระดมทุนเพื่อยึดราคาแบบ Perpetual ไว้กับราคาอ้างอิงของสินทรัพย์ กลไกนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งยวดต่อการสร้างความเชื่อมั่นว่าราคาจะบรรจบกันในตลาดโดยไม่มีวันหมดอายุ

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบ Perpetual ทำงานอย่างไร

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบ Perpetual ซื้อขายโดยใช้มาร์จิ้น และโดยทั่วไปจะมีเลเวอเรจสูงถึง 100 เท่าในบางกรณี เทรดเดอร์วางหลักประกัน ซึ่งมักจะเป็นสกุลเงินดิจิทัล เช่น USDT หรือเหรียญอ้างอิง เพื่อเปิดและรักษาสถานะ การใช้เลเวอเรจจะช่วยเพิ่มผลกำไร แต่ก็อาจทำให้ขาดทุนเพิ่มขึ้นได้เช่นกัน ทำให้การบริหารความเสี่ยงเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่ง

ราคาของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบ Perpetual อาจเบี่ยงเบนไปจากราคาตลาด เนื่องจากอารมณ์ของเทรดเดอร์ที่แตกต่างกัน ความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน และพฤติกรรมการเก็งกำไร เพื่อแก้ไขความไม่สมดุลเหล่านี้ ตลาดแลกเปลี่ยนอย่าง Binance, Bybit และ OKX จึงใช้กลไกที่เรียกว่า "อัตราเงินทุน"

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบ Perpetual เทียบกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบดั้งเดิม

• วันหมดอายุ: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบ Perpetual ไม่มีกำหนดอายุ ในขณะที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบดั้งเดิมมีการชำระราคาในวันที่กำหนด
• การชำระเงิน: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบ Perpetual ใช้อัตราเงินทุนเพื่อบรรจบกันของราคา สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบดั้งเดิมอาศัยการเก็งกำไรจากการชำระราคาหรือการต่ออายุสัญญา
• การซื้อขายอย่างต่อเนื่อง: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบ Perpetual ให้บริการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน สัญญาซื้อขายล่วงหน้ามาตรฐานมักดำเนินการตามเวลาทำการของสถาบัน ขึ้นอยู่กับสินทรัพย์และตลาดแลกเปลี่ยน
• การใช้งาน: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบ Perpetual ครองตลาดอนุพันธ์คริปโต เนื่องจากความยืดหยุ่น ในขณะที่เทรดเดอร์สินค้าโภคภัณฑ์และหุ้นมักใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบรายไตรมาสหรือรายเดือน

ตลาดแลกเปลี่ยนหลักที่ให้บริการสัญญา Perpetual

ผู้ให้บริการสัญญา Perpetual รายใหญ่ที่สุด ได้แก่:

• Binance: ให้บริการสัญญา Perpetual ที่มีมาร์จิ้นเหรียญและ USDT หลากหลายรูปแบบ
• Bybit: เป็นที่รู้จักในด้านการซื้อขาย Perpetual ที่ใช้งานง่ายพร้อมเลเวอเรจ
• OKX: ให้บริการสัญญานวัตกรรมที่มีสภาพคล่องสูง
• Deribit: เป็นที่นิยมสำหรับสัญญา Perpetual ของ Bitcoin และ Ethereum

สภาพคล่องและอัตราเงินทุนอาจแตกต่างกันไป ตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งมีอิทธิพลต่อต้นทุนการซื้อขายและการวางกลยุทธ์สำหรับผู้เข้าร่วม

เลเวอเรจและการชำระบัญชี

สัญญาแบบไม่มีกำหนดระยะเวลา (Perpetual contracts) ช่วยให้เทรดเดอร์สามารถขยายสถานะด้วยเงินกู้ยืม ตัวอย่างเช่น เลเวอเรจ 10 เท่า ช่วยให้เทรดเดอร์สามารถควบคุมสถานะมูลค่า 10,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ด้วยหลักประกัน 1,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ได้ อย่างไรก็ตาม เลเวอเรจที่สูงจะเพิ่มความเสี่ยงในการชำระบัญชี โดยตลาดจะบังคับปิดสถานะหากขาดทุนเกินเกณฑ์มาร์จิ้นรักษาสภาพคล่อง

เทรดเดอร์ต้องติดตามราคาเข้า เลเวอเรจ ข้อกำหนดมาร์จิ้น และความผันผวนของตลาดอย่างใกล้ชิด เพื่อหลีกเลี่ยงการบังคับชำระบัญชี ซึ่งอาจกัดกร่อนเงินทุนได้อย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่ตลาดมีความผันผวนสูง

อัตราเงินทุนคืออะไร

อัตราเงินทุนเป็นองค์ประกอบสำคัญของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบ Perpetual Futures โดยทำหน้าที่เป็นตัวกลางในการแลกเปลี่ยนการชำระเงินระหว่างผู้ซื้อขาย (Long) และผู้ขาย (Short) เพื่อให้ราคาสัญญาผูกติดกับตลาด Spot กลไกการชำระเงินแบบต่อเนื่องนี้จูงใจให้เทรดเดอร์ปรับราคา Perpetual Futures ให้สอดคล้องกับมูลค่าของสินทรัพย์อ้างอิง

อัตราเงินทุนทำงานอย่างไร

การชำระเงินเงินทุนจะเกิดขึ้นเป็นระยะ โดยทั่วไปทุก 8 ชั่วโมง และคำนวณเป็นเปอร์เซ็นต์โดยอิงจากส่วนต่างระหว่างราคาสัญญา Perpetual Futures และราคาดัชนี Spot Index ซึ่งแตกต่างจากอัตราดอกเบี้ย การชำระเงินเหล่านี้จะเกิดขึ้นระหว่างเทรดเดอร์โดยตรง ไม่ใช่กับตลาด Exchange

• อัตราเงินทุนเป็นบวก: บ่งชี้ว่า Perpetual Futures กำลังซื้อขายสูงกว่าราคา Spot ส่วน Long Funding Rate จ่าย Short
• อัตราเงินทุนเป็นลบ: บ่งชี้ว่า Perpetual Futures ต่ำกว่าราคา Spot ผู้ขายชอร์ตจะจ่ายผลตอบแทนจากสถานะ long

กลไกนี้ช่วยให้มั่นใจได้ว่า หากความต้องการสถานะ long เพิ่มขึ้นและทำให้ราคาแบบ perpetual สูงกว่าราคา spot การจ่ายเงินสนับสนุนจะทำหน้าที่เป็นตัวลดแรงจูงใจสำหรับสถานะ long และเป็นประโยชน์สำหรับสถานะ short ซึ่งช่วยปรับสมดุลความเชื่อมั่น

สูตรคำนวณอัตราเงินทุน

แม้ว่าสูตรคำนวณที่แน่นอนจะแตกต่างกันไปในแต่ละตลาดแลกเปลี่ยน แต่รูปแบบทั่วไปคือ:

อัตราเงินทุน = ดัชนีพรีเมียม + ส่วนประกอบของอัตราดอกเบี้ย

ดัชนีพรีเมียมวัดความเบี่ยงเบนของราคาระหว่างตลาด perpetual และตลาด spot ในขณะที่ส่วนประกอบของอัตราดอกเบี้ยจะคิดเป็นต้นทุนของการถือครองสถานะ ซึ่งโดยปกติแล้วจะน้อยที่สุดในตลาดคริปโต

ผลกระทบของอัตราเงินทุนต่อเทรดเดอร์

อัตราเงินทุนอาจผันผวนบ่อยครั้งตามความเชื่อมั่นของตลาด ในสภาวะตลาดขาขึ้นสูง เงินทุนสำหรับสถานะ long อาจมีราคาแพง เนื่องจากความต้องการจะผลักดันให้ค่าพรีเมียมสูงขึ้น ในทางกลับกัน ในช่วงขาลง การขายชอร์ตอาจต้องแบกรับต้นทุนเงินทุนส่วนใหญ่

เทรดเดอร์ที่มีประสบการณ์มักใช้ความผันผวนเหล่านี้ให้เป็นประโยชน์ โดยใช้กลยุทธ์ต่างๆ เช่น:

• การเก็งกำไรจากเงินทุน: การเปิดสถานะซื้อขายแบบ Spot และ Perp ที่ตรงกันข้ามเพื่อจับส่วนต่างของเงินทุน
• การป้องกันความเสี่ยงแบบ Neutral: การใช้สินทรัพย์ถาวรเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการเปิดสถานะซื้อขายแบบ Spot พร้อมกับรับเงินทุนที่ทำกำไรได้

แนวโน้มอัตราเงินทุนในอดีต

สินทรัพย์ยอดนิยมอย่าง Bitcoin และ Ethereum แสดงให้เห็นถึงพฤติกรรมการลงทุนแบบวัฏจักร:

• ในตลาดกระทิงแบบพาราโบลา เงินทุนของ BTC อาจเกิน 0.1% ต่อ 8 ชั่วโมง
• ในสภาวะที่มีความเสี่ยง เงินทุนจะกลับตัวและกลายเป็นลบเมื่อ Short ครองตลาด

การทำความเข้าใจวัฏจักรเหล่านี้ช่วยให้เทรดเดอร์คาดการณ์ต้นทุนได้ และปรับขนาดสถานะหรือความเสี่ยงให้เหมาะสม

ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับอัตราเงินทุน

แม้ว่าเงินทุนจะสนับสนุนการบรรจบกันของราคา แต่ก็อาจทำให้เกิดความผันผวนของต้นทุนและลดความสามารถในการทำกำไร โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่ตลาดเคลื่อนไหวเป็นเวลานาน เงินทุนจำนวนมากในระยะยาวอาจกัดกร่อนกำไรหรือทำให้ขาดทุนรุนแรงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับเทรดเดอร์ที่มีเลเวอเรจสูง

ยิ่งไปกว่านั้น อัตราเงินทุนยังขึ้นอยู่กับอัตราแลกเปลี่ยน โอกาสในการทำ Arbitrage เกิดขึ้นเมื่อมีความแตกต่างกันในแพลตฟอร์มต่างๆ แต่ก็อาจทำให้เกิดความเสี่ยงพื้นฐาน และจำเป็นต้องมีการจัดสรรเงินทุนอย่างรอบคอบและกลยุทธ์การดำเนินการขั้นสูง

ข้อมูลเชิงลึกเชิงกลยุทธ์สำหรับการเทรด Perpetual Futures

การเทรด Perpetual Futures อาจทำกำไรได้สูง แต่ก็มีความเสี่ยงไม่แพ้กัน เนื่องจากมีการใช้เลเวอเรจและตลาดที่เคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว ไม่ว่าคุณจะเป็นนักลงทุนรายย่อยหรือนักลงทุนสถาบัน การใช้กลยุทธ์ที่มีโครงสร้างและการบริหารจัดการความเสี่ยงจากเงินทุนสามารถเพิ่มประสิทธิภาพและลดการขาดทุนที่อาจเกิดขึ้นได้

การเทรดแบบมีทิศทาง

ซึ่งเกี่ยวข้องกับการเปิดสถานะ Long หรือ Short ตามการคาดการณ์ของตลาด ประเด็นสำคัญที่ต้องพิจารณา ได้แก่:

• ระดับการเข้าและออกของ BTC ขึ้นอยู่กับตัวชี้วัดทางเทคนิคหรือปัจจัยพื้นฐาน
• การบริหารความเสี่ยงผ่านคำสั่ง Stop-loss และ Take-profit
• การรับรู้ถึงการชำระเงินทุนที่จะเกิดขึ้นและผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไร

เทรดเดอร์อาจต้องการเปิดสถานะหลังจากช่วงเวลาการระดมทุนสิ้นสุดลง เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการถือครองให้สูงสุดก่อนที่จะใช้อัตราถัดไป

การเก็งกำไรจากเงินทุน

หนึ่งในกลยุทธ์ที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในอนุพันธ์คริปโตเกี่ยวข้องกับการรับผลประโยชน์จากเงินทุน:

• ตัวอย่าง: หาก BTC perpetual ซื้อขายที่อัตราเงินทุนที่เป็นบวกสูง เทรดเดอร์สามารถเปิดสถานะ Short ที่ perp และเปิดสถานะ Long ในตลาด Spot ได้ ตราบใดที่รายได้จากเงินทุนเกินกว่ามูลค่าที่ลดลงตามมูลค่าพื้นฐาน การซื้อขายก็จะทำกำไรได้ไม่ว่าราคาจะเคลื่อนไหวอย่างไรก็ตาม

วิธีนี้ใช้เงินทุนจำนวนมาก เนื่องจากเกี่ยวข้องกับสองสถานะ และอาจต้องมีการปรับสมดุลอย่างต่อเนื่องหากราคามีความแตกต่างกันอย่างมาก

การป้องกันความเสี่ยงจากสถานะ Spot

ผู้เข้าร่วมที่ถือครองสินทรัพย์ Spot อาจใช้สินทรัพย์ถาวรเพื่อป้องกันความเสี่ยงขาลง:

• ขายสัญญาแบบ Perpetual เทียบกับสถานะ Spot ในช่วงที่ตลาดมีความไม่แน่นอน
• รับเงินทุนเชิงบวก ในขณะที่รักษาระดับความเสี่ยงในตลาดให้เป็นกลาง

กลยุทธ์นี้ช่วยลดความเสี่ยงจากทิศทางการลงทุน ในขณะเดียวกันก็รักษาระดับความเสี่ยงไว้

การจัดการความเสี่ยงจากเงินทุน

เนื่องจากเงินทุนถูกนำไปใช้อย่างสม่ำเสมอ เทรดเดอร์จึงสามารถกำหนดเวลาการเข้าซื้อขายเพื่อหลีกเลี่ยงการจ่ายเงินที่ไม่คุ้มค่า:

• การเข้าซื้อขายสถานะ Long ทันทีหลังจากการชำระเงินที่เป็นบวก จะช่วยลดความเสี่ยงจากการจ่ายเงินออกไป การชำระเงิน
• การติดตามการคาดการณ์เงินทุนช่วยให้สามารถปรับขนาดสถานะหรืออคติด้านข้างได้ล่วงหน้า

การเลือกแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนและการเพิ่มประสิทธิภาพค่าธรรมเนียม

แพลตฟอร์มต่างๆ มีคุณภาพการดำเนินการ โครงสร้างค่าธรรมเนียม และนโยบายการระดมทุนที่แตกต่างกัน เทรดเดอร์ขั้นสูงมักกระจายสถานะไปยังแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนต่างๆ เพื่อใช้ประโยชน์จากการเก็งกำไรหรือลดความเสี่ยงจากการกระจุกตัว ปัจจัยสำคัญประกอบด้วย:

• สภาพคล่องสูงและสเปรดแคบ
• ค่าธรรมเนียมผู้ทำ/ผู้รับที่เหมาะสม
• กลไกการระดมทุนที่เชื่อถือได้และความโปร่งใสของข้อมูล

เทคนิคการบริหารความเสี่ยง

เลเวอเรจเปิดโอกาสให้เกิดโอกาส แต่ต้องมีวินัยอย่างเคร่งครัด:

• ซื้อขายด้วยเกณฑ์ Stop Loss ที่กำหนดไว้เสมอ
• ใช้การกำหนดขนาดสถานะที่สะท้อนถึงส่วนของผู้ถือหุ้นในบัญชีและสภาวะตลาด
• ติดตามข่าวสารตลาดที่อาจผลักดันการระดมทุนและการเคลื่อนไหวของราคาอย่างคาดเดาไม่ได้

นอกจากนี้ ควรพิจารณาประเมินความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุนใหม่เป็นระยะ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเหตุการณ์ระดับโลกหรือความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับตลาดหลักทรัพย์ เช่น การหยุดดำเนินการหรือการชำระบัญชีที่ไม่คาดคิด

ข้อคิดเห็นสุดท้าย

การเชี่ยวชาญฟิวเจอร์สแบบถาวรและพลวัตของการระดมทุนก่อให้เกิด ความสามารถหลักของเทรดเดอร์อนุพันธ์คริปโตที่ประสบความสำเร็จ ด้วยความเข้าใจวิธีการทำงานของตราสารเหล่านี้ การผสมผสานกลยุทธ์ที่เหมาะสม และการนำการควบคุมความเสี่ยงที่แข็งแกร่งมาใช้ ผู้เข้าร่วมตลาดจะสามารถรับมือกับสภาพแวดล้อมที่ผันผวนได้อย่างมั่นใจและสม่ำเสมอมากขึ้น