การวิเคราะห์แบบออนเชนอธิบาย: เมตริกเปิดเผยอะไรบ้าง

การวิเคราะห์แบบออนเชน หมายถึงกระบวนการประเมินข้อมูลบล็อกเชนสาธารณะเพื่อประเมินกิจกรรมและพฤติกรรมของผู้เข้าร่วมตลาด เนื่องจากคริปโทเคอร์เรนซีอย่าง Bitcoin และ Ethereum ทำงานบนบัญชีแยกประเภทสาธารณะ ทุกธุรกรรม การโต้ตอบของเครือข่าย และการโอนโทเค็นจะถูกจัดเก็บและมองเห็นได้ทั่วทั้งบล็อกเชน นักวิเคราะห์ นักลงทุน และเทรดเดอร์ใช้จุดข้อมูลเหล่านี้ ซึ่งเรียกว่าเมตริกแบบออนเชน เพื่อสร้างข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับสภาวะตลาด ความเชื่อมั่นของผู้ใช้ และการเคลื่อนไหวของราคาสินทรัพย์ในอนาคตที่อาจเกิดขึ้น

แตกต่างจากระบบการเงินแบบดั้งเดิมที่การทำงานภายในมักไม่โปร่งใส เทคโนโลยีบล็อกเชนช่วยให้ทุกคนที่มีเครื่องมือที่เหมาะสมสามารถสำรวจประวัติธุรกรรมและกิจกรรมในกระเป๋าเงินได้อย่างละเอียด ความโปร่งใสนี้ทำให้ข้อมูลบล็อกเชนมีคุณค่าอย่างยิ่งสำหรับการทำความเข้าใจแนวโน้มที่เกิดขึ้นใหม่ การตรวจจับพฤติกรรมที่บิดเบือน และการประเมินความเชื่อมั่นของนักลงทุน

การวิเคราะห์แบบออนเชนผสมผสานวิทยาศาสตร์ข้อมูล เศรษฐศาสตร์ และจิตวิทยาพฤติกรรม เพื่อสร้างภาพรวมของระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัล ด้วยการติดตามการเคลื่อนไหวของเหรียญ ระยะเวลาที่เหรียญไม่ได้ใช้งาน หรือใครเป็นผู้สะสมหรือกระจายสินทรัพย์ นักวิเคราะห์สามารถพัฒนาการคาดการณ์ ระบุความแตกต่างขาขึ้นหรือขาลง และสนับสนุนการวิจัยทางเทคนิคหรือพื้นฐาน

หมวดหมู่หลักของข้อมูลบนเชนประกอบด้วย:

• ตัวชี้วัดตามธุรกรรม – ปริมาณธุรกรรมรายวัน ค่าธรรมเนียมธุรกรรม ขนาดเมมพูล
• ตัวชี้วัดตามที่อยู่ – ที่อยู่ที่ใช้งานอยู่ ที่อยู่ใหม่ ยอดคงเหลือในกระเป๋าเงิน
• ตัวชี้วัดอุปทาน – จำนวนวันที่เหรียญถูกทำลาย มูลค่าตามราคาตลาดจริง คลื่น HODL
• ตัวชี้วัดเชิงพฤติกรรม – กระแสเงินไหลเข้า/ไหลออกของตลาดแลกเปลี่ยน กิจกรรมของวาฬ พฤติกรรมของนักขุด

การใช้ API และเครื่องมือเฉพาะทาง เช่น Glassnode, CryptoQuant และ IntoTheBlock แพลตฟอร์มวิเคราะห์แบบออนเชนรวบรวมและสังเคราะห์ข้อมูลบล็อคเชนลงในแผนภูมิ อัตราส่วน และแดชบอร์ดภาพเพื่อการวิเคราะห์เชิงกลยุทธ์

ตัวชี้วัดแบบออนเชนให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับพฤติกรรมผู้ใช้ ความสมบูรณ์ของเครือข่าย และแนวโน้มตลาดที่อาจเกิดขึ้น ความเป็นกลางและความสามารถในการตรวจสอบได้ทำให้ตัวชี้วัดเหล่านี้มีประโยชน์ต่อเครื่องมือวิเคราะห์ทางเทคนิคและอารมณ์ แม้ว่าจะไม่สามารถทำนายได้แบบแยกส่วน แต่ข้อมูลแบบออนเชนสามารถเปิดเผยรูปแบบที่บ่งบอกถึงอารมณ์ตลาด กระแสเงินทุน และจุดเปลี่ยนที่อาจเกิดขึ้นได้

1. ความเชื่อมั่นของนักลงทุนและรูปแบบการถือครอง

ตัวชี้วัดต่างๆ เช่น คลื่น HODL, จำนวนวันที่เหรียญถูกทำลาย และอายุเหรียญเฉลี่ย ช่วยกำหนดว่าผู้ถือครองระยะยาวกำลังขายหรือสะสม การเพิ่มขึ้นของการเคลื่อนไหวของเหรียญเก่าอาจบ่งชี้ถึงการเทขายทำกำไรหรือการขายแบบตื่นตระหนก ในขณะที่การสะสมอย่างต่อเนื่องของผู้ถือครองระยะยาวแสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่น

2. กิจกรรมการแลกเปลี่ยน

การติดตามการฝากและถอนเงินจากการแลกเปลี่ยนช่วยให้ทราบถึงเจตนา ตัวอย่างเช่น การเพิ่มขึ้นของเงินทุนไหลเข้าในตลาดแลกเปลี่ยนมักชี้ให้เห็นถึงแรงขาย ขณะที่เงินทุนไหลออกอาจเป็นสัญญาณว่าเทรดเดอร์กำลังรักษาเงินทุนไว้ในกระเป๋าเงินเย็น ซึ่งมักถูกตีความว่าเป็นสัญญาณขาขึ้น

3. การใช้งานและสภาพคล่องของเครือข่าย

ตัวชี้วัดต่างๆ เช่น ปริมาณธุรกรรม จำนวนที่อยู่ที่ใช้งาน และค่าธรรมเนียมแก๊สบน Ethereum บ่งชี้ถึงการใช้งานเครือข่ายแบบออร์แกนิก การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของตัวเลขเหล่านี้มักแสดงให้เห็นถึงการใช้งานที่เพิ่มขึ้น ความต้องการพื้นที่บล็อกที่สูงขึ้น หรือการมีส่วนร่วมของผู้ใช้ที่เพิ่มขึ้น

4. พฤติกรรมของนักขุด

ยอดคงเหลือในกระเป๋าเงินนักขุด อัตราแฮช และรายได้จากการขุด สะท้อนให้เห็นถึงพลวัตของแรงจูงใจในเครือข่าย หากนักขุดเริ่มขายเหรียญ ซึ่งอาจเกิดจากความตึงเครียดในตลาดหรือผลกำไรที่ลดลง อาจเป็นตัวบ่งชี้ภาวะขาลง ในทางกลับกัน การกักตุนเหรียญของนักขุดมักถูกตีความว่าเป็นความเชื่อมั่นในราคาที่เพิ่มขึ้น

5. การกระจายอุปทานและการถือครองของวาฬ

การวิเคราะห์ความเข้มข้นของอุปทานในวอลเล็ตขนาดต่างๆ อาจเผยให้เห็นถึงการควบคุมแบบรวมศูนย์หรือการกระจายแบบกระจายศูนย์ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การเพิ่มขึ้นอย่างมากของการสะสมวอลเล็ตวาฬอาจบ่งชี้สัญญาณขาขึ้น หากเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่กิจกรรมทางการตลาดอยู่ในระดับต่ำ

6. การวิเคราะห์ Mempool

Mempool รวบรวมธุรกรรมที่ยังไม่ได้รับการยืนยัน ความแออัดของ Mempool ที่สูงพร้อมกับค่าธรรมเนียมที่เพิ่มขึ้นอาจบ่งชี้ถึงความต้องการออนเชนสูงสุด ในขณะที่สถานะที่ลดลงอาจบ่งชี้ถึงกิจกรรมของผู้ใช้ที่ลดลงหรือความต้องการบริการเครือข่ายที่ลดลง

โดยรวมแล้ว ข้อมูลเชิงลึกเหล่านี้ไม่ได้รับประกันการเคลื่อนไหวของราคาในอนาคต แต่ช่วยเพิ่มความตระหนักรู้ในสถานการณ์ ช่วยยืนยันความเชื่อมั่นเบื้องหลังการขึ้นของราคา หรือเตือนถึงความเสี่ยงด้านการขายที่แฝงอยู่ในช่วงขาขึ้น

แม้ว่าตัวชี้วัดแบบออนเชนจะมีประสิทธิภาพ แต่ก็มีข้อจำกัดและจุดบอดที่สำคัญ การพึ่งพาข้อมูลแบบออนเชนเพียงอย่างเดียวอาจนำไปสู่การตีความที่ผิดพลาดหรือสัญญาณที่พลาดไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อปัจจัยภายนอกมีบทบาทสำคัญต่อพลวัตของตลาด

1. ทิศทางราคา

แม้จะให้บริบทสำหรับสภาวะตลาด ตัวชี้วัดแบบออนเชนก็ไม่ใช่เครื่องมือที่กำหนดตายตัว ตัวชี้วัดเหล่านี้ไม่สามารถคาดการณ์ผลลัพธ์ของราคาได้อย่างแม่นยำ แต่วัดได้เพียงความน่าจะเป็นที่อาจเกิดขึ้นเท่านั้น ตัวอย่างเช่น แม้ว่ากระแสเงินไหลออกจากตลาดแลกเปลี่ยนจำนวนมากมักจะเป็นขาขึ้น แต่ตัวชี้วัดเหล่านี้อาจไม่นำไปสู่การเพิ่มราคาในทันทีหากความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจมหภาคเป็นลบ

2. กิจกรรมนอกเชน

กิจกรรมทางการเงินที่สำคัญหลายอย่างเกิดขึ้นนอกเชน เช่น การซื้อขายนอกตลาด (OTC) กลยุทธ์โปรโตคอล DeFi หรือการเคลื่อนย้ายกระเป๋าเงินแบบมีผู้ดูแล ตัวชี้วัดแบบออนเชนไม่ได้ให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับโดเมนเหล่านี้ ซึ่งจำกัดความสามารถในการบันทึกภาพรวมของระบบนิเวศตลาด

3. อัตลักษณ์และเจตนาของกระเป๋าเงิน

บล็อกเชนเป็นนามแฝง แม้ว่านักวิเคราะห์จะสามารถติดตามพฤติกรรมของกระเป๋าเงินได้ แต่พวกเขาไม่สามารถระบุอัตลักษณ์หรือเจตนาเบื้องหลังธุรกรรมได้อย่างสมบูรณ์ ความทึบแสงนี้ทำให้เกิดความกำกวมว่าธุรกรรมขนาดใหญ่นั้นเป็นการสะสมของวาฬ การชำระราคาซื้อขายแบบ OTC หรือการแลกเปลี่ยนเพื่อปรับสมดุลกระเป๋าเงินร้อนหรือไม่

4. แรงจูงใจเบื้องหลังการเคลื่อนไหว

ธุรกรรมสามารถสะท้อนเหตุผลต่างๆ ที่ไม่เกี่ยวข้องกับความเชื่อมั่นของตลาดได้ เช่น การจัดโครงสร้างภาษี มาตรการรักษาความปลอดภัย การอัปเกรดโปรโตคอล หรือการรวมกองทุนภายใน การตีความการเคลื่อนไหวเหล่านี้โดยปราศจากบริบทอาจนำไปสู่สมมติฐานที่ไม่ถูกต้อง

5. การปลอมแปลงและการซื้อขายแบบล้างข้อมูล (Wash Trading)

แม้ว่าจะพบได้บ่อยกว่าในตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ แต่พฤติกรรมเช่นการปลอมแปลงหรือการสร้างปริมาณธุรกรรมปลอม (false transaction volume) ก็ยังสามารถทำให้ตัวชี้วัดบนเครือข่ายบิดเบือนได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งบนบล็อกเชนที่มีต้นทุนการทำธุรกรรมต่ำหรือกลไกการตรวจจับที่ไม่ดี

6. ความล่าช้าชั่วคราว

การวิเคราะห์บนเครือข่ายมีลักษณะเชิงรับ ตัวชี้วัดสะท้อนสิ่งที่เกิดขึ้น ไม่ใช่สิ่งที่กำลังจะเกิดขึ้น แม้ว่าจะมีตัวบ่งชี้ชั้นนำอยู่ (เช่น กระแสการแลกเปลี่ยน) แต่ข้อมูลส่วนใหญ่กลับเผยให้เห็นพฤติกรรมในอดีต ทำให้การตอบสนองเชิงกลยุทธ์แบบเรียลไทม์เป็นเรื่องท้าทาย

7. การตีความบริบท

ตัวชี้วัดเดียวกันอาจมีความหมายต่างกัน ขึ้นอยู่กับช่วงของวัฏจักรตลาด ตัวอย่างเช่น การไหลออกของเงินที่ไหลออกของนักขุดอาจดูเป็นขาลงในบริบทหนึ่ง แต่เป็นกลางในอีกบริบทหนึ่ง หากเกิดขึ้นพร้อมกับการจ่ายเงินอัปเกรดโปรโตคอลหรือการย้ายฐานปฏิบัติการขุดตามภูมิศาสตร์

ดังนั้น ถึงแม้ว่าเมตริกแบบออนเชนจะมีประโยชน์ แต่จำเป็นต้องใช้ควบคู่ไปกับแนวโน้มมหภาค ตัวบ่งชี้ความเชื่อมั่น และเครื่องมือวิเคราะห์ตลาดแบบเดิม ดุลยพินิจและประสบการณ์ยังคงมีความสำคัญอย่างยิ่งในการตีความข้อมูลบล็อกเชน