META หุ้นร่วงหลังรายงานผลประกอบการแม้ผลประกอบการจะแข็งแกร่ง

ผลประกอบการเหนือความคาดหมาย แต่ความรู้สึกร่วงลง

Meta Platforms ส่งมอบประสิทธิภาพการดำเนินงานที่แข็งแกร่งอีกไตรมาสในไตรมาส 3 ปี 2025 ด้วยรายได้ถึง $51.24 พันล้านดอลลาร์และกำไรต่อหุ้นที่ยังคงแข็งแกร่งจากการโฆษณาที่มีประสิทธิภาพ แต่ตัวเลขเหล่านี้ไม่สามารถหยุด Wall Street จากการตอบสนองด้วยความกังวลได้ ในวันที่ 30 ตุลาคม หุ้น META ตก 11.33% เหลือ $666.47 นับเป็นการสูญเสียในวันเดียวที่มากที่สุดตั้งแต่ตุลาคม 2022 การขายเฉียบพลันนี้ทำให้มูลค่าตลาดหายไปเกือบ $190 พันล้านดอลลาร์ ส่งสัญญาณว่านักลงทุนไม่พอใจแค่ผลประกอบการที่ดีเท่านั้น พวกเขาต้องการเห็นความสามารถในการทำกำไรในยุค AI

สิ่งที่เป็นตัวกระตุ้นการล่มสลายนั้นไม่ใช่พื้นฐานธุรกิจที่แย่ แต่เป็นการอัพเดทคำแนะนำนโยบายว่า Meta มีแผนที่จะเพิ่มการใช้จ่ายลงทุนเป็น $70–72 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 และนั่นเป็นแค่เริ่มต้น ผู้บริหารชี้แจงว่าการใช้อัตรากำลังในปี 2026 จะเพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยมีการผูกมัดทางการเงินในรูปแบบที่ใหญ่กว่าเดิม การเปลี่ยนแปลงนี้ได้ปลุกระดุมความกังวลเกี่ยวกับการควบคุมการใช้จ่าย โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาถึงประวัติของ Meta ในเรื่องการลงทุนเทคโนโลยีระยะยาวอย่าง metaverse และ Reality Labs

ภาษีและแรงกดดันมหภาค

ไตรมาสนี้ยังมีการปรับการบัญชีอีก: ค่าภาษีครั้งเดียว $16 พันล้านดอลลาร์ที่ทำให้รายได้สุทธิลดลงและบิดเบือนไปจากภาพความสามารถทำกำไรชั่วคราว แม้จะไม่บ่งบอกถึงสุขภาพธุรกิจที่เสื่อมถอย ขนาดของการปรับปรุงนี้ก็ได้เติมเชื้อเพลิงให้กับความกังวลของนักลงทุนที่มีอยู่แล้วในเรื่องการใช้จ่ายทุน

แรงดันที่เพิ่มขึ้นคือความสงสัยแบบมหภาคต่อตลาด Big Tech และการดำเนินงาน AI ของพวกเขา ขณะที่ข้อเสนอการโฆษณาของ Meta ที่อิง AI บน Reels และ Threads นั้นสร้างการเติบโตที่แท้จริง แต่ผู้ลงทุนกำลังเพิ่มความต้องการเรื่องการพิสูจน์ถึงการทำเงินที่ยั่งยืนก่อนที่จะให้รางวัลกับการลงทุนล่วงหน้าแบบนี้ ดินามิกนี้เป็นเสียงสะท้อนจากการตอบสนองตลาดในอดีตเช่นเดียวกับ Alphabet และ Microsoft ที่ยังคงบาลานซ์ความมุ่งมั่นขั้นสูงใน AI กับความรับผิดชอบทางเงิน

• รายได้ไตรมาส 3: $51.24B (↑ YoY)

• รายได้สุทธิโดนกระทบจากภาษี $16B

• EPS (TTM): $22.59

• PE Ratio: 29.50

• Dividend Yield: 0.28% ($2.10 ต่อปี)

Reality Labs หน่วยงาน metaverse ของ Meta สร้างรายได้ $470 ล้านดอลลาร์—เพิ่มขึ้นเล็กน้อย—แต่ยังคงถ่วงการกำไรรวมนอกรวม ยังเป็นหน่วยงานเล็กเมื่อเทียบกับธุรกิจโซเชียลหลัก แต่เป็นการเตือนใจต่อการพนันที่ผ่านมา ที่มีช่วงเวลาผลตอบแทนไม่แน่นอน

การแสดงออกในตลาดและความผันผวน

การกระทำราคาของ META ในวันที่ 30 ตุลาคม ถูกขับเคลื่อนโดยปริมาณสูงเป็นประวัติการณ์: มีการซื้อขาย 87.3 ล้านหุ้น มากกว่าเฉลี่ยต่อวัน 6 เท่าของ 12.7 ล้านหุ้น ซึ่งแสดงถึงการจัดภูมิทัศน์ใหม่ในระดับสถาบันขนาดใหญ่และรวมไปถึงการเปิด stop-loss ในช่วงเวลาหลังปิดตลาดวันที่ 31 ตุลาคม หุ้นเด้งกลับขึ้นเล็กน้อยที่ $678.33 (+1.78%) เมื่อกลุ่มนักลงทุนเห็นโอกาสในการเก็งกำไร คาดว่าการขายครั้งนี้เกินพื้นฐาน

อย่างไรก็ตาม หุ้นขณะนี้ตามหลังดัชนี S&P 500 ในทั้ง YTD (+14.09% vs. +15.99%) และผลตอบแทน 1 ปี (+12.97% vs. +17.35%) กดดันให้ Meta ต้องฟื้นฟูความเชื่อมั่นของนักลงทุนในไตรมาสที่ 4

การลงทุน AI ทำให้เกิดความผันผวน

หากผลประกอบการของ Meta เป็นตัวกระตุ้นให้หุ้นตก กลยุทธ์ AI ของบริษัทเหมือนท่าเทน้ำมันเข้ากองไฟ นักวิเคราะห์และนักลงทุนตอบสนองหนักแน่นกับคำแนะนำเรื่องการลงทุนโครงสร้างที่เข้มข้น ที่มุ่งเน้นไปที่การขยายศูนย์ข้อมูล การเพิ่มประสิทธิภาพด้านซิลิคอน และการใช้งาน AI แบบแพร่หลาย ทั้งหมดนี้ต้องการเงินหลายพันล้าน และ Meta ชัดเจนว่าเงินเหล่านี้กำลังจะมาถึงอย่างรวดเร็ว Zuckerberg กล่าวถึงการริเริ่มนี้ว่าเป็น “การเดิมพันที่มีต่อการดำรงอยู่” แต่ตลาดชอบการขยายที่ค่อยเป็นค่อยไปมากกว่าการชนปลายทาง

เรื่องราวการใช้จ่ายเกิน AI นี้สอดคล้องกับสิ่งที่เรากำลังเห็นในอุตสาหกรรม Microsoft และ Alphabet กำลังเจอคำถามคล้ายกัน: เมื่อไหร่ AI ถึงจะคุ้มค่า? คุณจะบาลานซ์ระหว่างนวัตกรรมและความอดทนของนักลงทุนอย่างไร? Meta ด้วยแพลตฟอร์มที่มุ่งเน้นผู้บริโภค ไม่มีประสิทธิภาพการทำเงินแบบ SaaS ที่ชัดเจนเหมือนกับคู่แข่งในสายธุรกิจ ดังนั้นการเปลี่ยนผ่านนี้จึงมีความเปราะบางในมุมมองนักลงทุนมากกว่า

Threads, Reels, และการเร่ง Specialization AI

แม้ว่ามีความท้าทายจากต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI Meta ยังคงดำเนินการได้ดีเยี่ยมในการเข้าใช้แพลตฟอร์ม Threads ถึง 350 ล้านผู้ใช้งานประจำเดือน—หลักไมล์ที่น้อยคนคาดคิดว่าจะเร็วได้ขนาดนี้ การวางโฆษณาที่ใช้ AI ใน Reels กำลังขับดันให้เกิดอัตราการแปลงที่ดีกว่าและเพิ่มเวลาในการใช้งาน ซึ่งอาจจะขับเคลื่อนการเติบโตในรายได้ในอนาคตหากฐานต้นทุนมีเสถียรภาพขึ้น คณะผู้บริหารยังตั้งข้อสังเกตว่า อัลกอริทึมการแนะนำที่ขับเคลื่อนด้วย AI ได้เพิ่มความแม่นยำในการตรวจสอบการตลาดให้ดีขึ้นอย่างชัดเจน โดยเฉพาะในแนวดิ่งที่มีการแข่งขันเช่น eCommerce และเกมมือถือ

แม้จะมีความสงสัยในเรื่อง ROI ระยะสั้น นักวิเคราะห์ยังคงเห็นว่า Meta อยู่ในตำแหน่งที่แข็งแกร่งทางการแข่งขัน อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงต่อการดำเนินการยังคงสูง หากการทำเงินจาก AI ไม่มาในช่วงปลายปี 2026 โดยเฉพาะเมื่อ Reality Labs ยังคงแสดงผลการดำเนินงานที่ขาดทุน นักลงทุนนั้นมองหาความโปร่งใส: ว่าการลงทุนเหล่านี้จะเปลี่ยนเป็นรายได้ กำไร และกระแสเงินสดอย่างไรในช่วงเวลาที่กำหนด

• การเติบโตของ Threads +350M MAUs

• เครื่องมือ AI เพิ่มการมีส่วนร่วมของ Reels

• ความร่วมมือกับ ENGIE ยกระดับภาพลักษณ์ ESG

• ปลดออกในแผนก AI เพื่อมุ่งพัฒนา

• การเด้งกลับในช่วง after-hours แสดงถึงการล่าซื้อตกต่ำ

จุดที่สว่างไสว: ความรู้สึก ESG ดีขึ้นหลังจาก Meta ร่วมมือกับ ENGIE เพื่อขยายแหล่งพลังงานสะอาด—การขยับนี้ยกหุ้นขึ้น 1.5% ในวันที่ 27 ตุลาคม การเปลี่ยนทิศทางทางกลยุทธ์แบบนี้ พร้อมการลดความไร้ประสิทธิภาพใน R&D AI ส่งสัญญาณถึงความยืดหยุ่นในการดำเนินงานที่ซ่อนอยู่ใต้ปั่นป่วน

มองไปข้างหน้า: ความเสี่ยงกับรางวัล

เส้นทางต่อไปสำหรับ Meta เป็นมุมมองสูง-ความเสี่ยงสูง ผู้ลงทุนที่เชื่อมั่นในความเปลี่ยนแปลงระยะยาวของ AI มองว่าการจัดหาโครงสร้างพื้นฐานของ Meta เป็นการวางรากฐานสำคัญสำหรับอนาคตของประสบการณ์ดิจิทัลที่มีความเป็นบุคคลสูงและน่าสนใจ อย่างไรก็ตาม ผู้ตั้งคำถามกังวลว่าการลงทุนสูงหน้าอาจยืดชะงักกาmargin ในเวลาที่สภาพเศรษฐกิจทั่วไปกำลังรัดตัว และความอดทนของนักลงทุนกำลังลดลง

ธุรกิจหลักของ Meta ยังคงแข็งแกร่ง อัตรากำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 39.99% โดยไม่รวมค่าภาษี ซึ่งเป็นระดับสูงในตลาด การสร้างกระแสเงินสดยังอยู่ในระดับที่ดี และบัญชีงบประมาณก็แข็งแรง คำถามไม่ได้อยู่ที่การอยู่รอด แต่เป็นเวลา: เมื่อไหร่การลงทุน AI จะเริ่มมีส่วนสำคัญต่อ EPS และกระแสเงินสดฟรี?

นักลงทุนควรเล่นตามสถานการณ์อย่างไร

นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่แนะนำการดำเนินการแบบรอดูไปก่อน ราคาเป้าหมาย 12 เดือจะอยู่ที่ $848.52 ให้ความหมายเป็นการเพิ่มขึ้นเกือบ 27% จากระดับปัจจุบัน บางคนคาดหวังว่าเส้นทางไปถึง $1,217 ภายในปี 2030 หาก Meta สามารถรักษาการเติบโตของรายได้ประจำปีไว้ที่ 2.48% และบรรลุการเข้าถึงเป้าหมายการเงินจาก AI อย่างไรก็ตาม เป้าหมายเหล่านี้ต้องพึ่งพาการดำเนินการลงทุนCapEx ที่มีความรับผิดชอบและการรายงานผลการดำเนินของผลิตภัณฑ์ AI ที่ชัดเจน

ผู้ค้าหุ้นอาจพิจารณาการสะสมตำแหน่งอย่างช้าๆ ดูระดับการสนับสนุนใกล้ $650 และยืนยันการฟื้นฟูเหนือ $700 นักลงทุนสถาบันอาจรอข้อมูลอัพเดท Q4 ในต้นปี 2026 โฟกัสที่แนวโน้มกำไรและรายได้จากเครื่องมือที่มีพื้นฐานจาก AI จนกว่าจะถึงตอนนั้น คาดว่าความผันผวนจะยังอยู่ในระดับสูง

• ติดตามความชัดเจนเรื่อง CapEx ใน Q4

• จับตาดูขั้นตอนการทำเงินจาก Threads

• ระวังหน่วยโฆษณา AI KPI

• เปรียบเทียบ margin ของ Meta กับ Microsoft/Alphabet

• ระวังการช็อกจากเศรษฐกิจทั่วโลก

บทสรุป? Meta ยังคงเป็นเจ้าพลิกในเทคโนโลยีด้วยกล้ามเนื้อและวิสัยทัศน์ในการนำสิ่งใหม่ใน AI แต่ดังที่การขายยืนยัน วิสัยทัศน์ที่ทรงพลังนี้ไม่ได้เพียงพออีกต่อไป นักลงทุนต้องการสัญญาณ ROI ที่เป็นรูปธรรม—และต้องเร็วนี้